暴利不再是石油投资者的头等大事

时间：2022-03-27 18:16:42 来源：

多年来，石油行业以可观且定期的回报吸引了投资者。即使石油价格下跌，Big Oil仍然找到了支付股息的方法，即使必须削减股息也是如此，这仅在极端情况下才会发生。现在，越来越清楚的是，股息和利润不再是国王。今天的投资者希望从石油投资中获得其他好处。

退货不再是过去的样子

公平地说，回报仍然很重要。这并不是投资者购买或留在石油公司的唯一原因。石油公司的可持续性也越来越受到关注。但是稍后会更多。即使回报是当今投资者的唯一优先事项，但他们也会感到不高兴。

波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）的一项最新研究显示，早在2006年，石油大公司上游活动中使用的平均资本回报率就超过27％。在2019年，这一平均值不超过3.5％。那是在大流行之前，油价暴跌，并迫使大幅度削减开支。研究表明，石油行业的回报对价格波动的抵御能力已经大大降低。

两者之间的差异太明显了，以至于无法巧合。实际上，研究报告的作者指出，2006年至2019年期间，该行业的一个显着变化是公司上游资产组合的转变。

有关页岩和深水的神话

BCG在其报告中指出，直到2006年左右，Big Oil的投资组合中多达80％由常规石油和天然气资产构成。从那以后，他们开始涉足诸如深水和页岩之类的领域。尽管多年来投资者一直在听说深水和页岩的生产成本如何下降，但并非所有深水油田或所有页岩气都如此。

总体而言，非常规和深水勘探和生产仍比浅水井和常规油井的成本高得多。对于深水来说，这是由于纯粹的物理挑战，如顾名思义，是深度。对于页岩，这是由于压裂的资本密集度。

重点关注压裂井的快速周转时间：与传统井相比，它们所需的投资要少得多。但是与常规井不同，它们的寿命短得多。简而言之，根据投资回报率，非常规和深水石油的前景远未达到承诺。

ESG路径

自从环境，可持续发展和社会治理趋势加速发展以来，石油投资者已经对Big Oil感到不高兴了一段时间。现在，越来越多的人希望收购一家公司，他们想知道该公司的业务对环境负责。那不仅仅是出于无私的动机。投资者被告知，气候变化对许多公司构成了生存威胁，而且公司对环境的责任越强，生存的机会就越大。

显然，谈到环境责任，石油公司处在一个微妙的位置。但这并不像许多人想象的那么精致。全球对能源的需求正在增长，尽管发生了大流行，但在可见的未来，它将继续增长。这意味着将继续需要石油和天然气。

凯雷投资集团（Carlyle Group）董事总经理鲍勃·马奎尔（Bob Maguire）对能源情报论坛表示：“一方面，能源转型是现实的，而且将会持续下去。”“另一方面，今天美国的道路上有2.8亿辆汽车，其中2.79亿辆是靠石油行驶的，汽车的平均寿命为12年。”

仍将需要石油和天然气，但需要以不同的方式生产它们，以满足投资者对该行业不断变化的情绪。根据波士顿资本集团（Boston Capital Group）的研究，有65％的石油投资者希望公司优先考虑ESG因素而不是利润，即使这对上述利润有负面影响。

多达83％的受访者表示，大石油公司应投资于其核心业务的低碳替代品。86％的人中，绝大多数认为石油公司对清洁能源技术的投资将使它们对投资者更具吸引力。这应该可以清楚地知道大型石油的发展方向。

前进的道路并非全是绿色

有人会争辩说，大石油公司已经朝着这个方向发展，欧洲的超级巨头以数百亿美元的可再生能源投资承诺领先。其他人则反驳说，他们仍然只是做出承诺，而在改变业务方面却没有什么实际的工作。

的确，无论Big Oil的绿色野心是什么，他们也都必须坚持其提取化石燃料的核心业务。他们需要这个核心业务的收入来资助他们的可再生能源野心。但是他们也可以做不同的事情。BCG研究表明，加强对低成本生产的关注，采取措施降低资本密集度，并更多地关注降低风险。除了明显不可避免的向替代能源的多样化之外，所有这些都将使它们在未来对石油价格的冲击更具弹性。

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