张永军：欧洲新兴经济体面临考验 大宗商品价格走势待观察

编者按：

在国内外多重因素影响下，我国经济下行压力较大，如何统筹疫情防控和经济社会发展，有力有效应对经济运行面临的突出矛盾，是当前各界关注的焦点问题。

受地缘冲突影响，全球供应链产业链的稳定性受到挑战，近期多个国际组织纷纷下调全球经济增速预期，一些国家和地区经济是否出现衰退的讨论也渐起。中国国际经济交流中心副总经济师张永军在接受记者专访时表示，美国出现衰退可能性暂时不大，欧洲新兴市场国家面临考验。如果俄乌冲突不再恶化，美欧不加大对俄制裁措施执行力度，国际大宗商品价格波动下行的概率更大。中国应警惕大豆等农产品，油气、金属矿产等资源的海外供给波动影响。

中国国际经济交流中心副总经济师 张永军

美国出现经济衰退的可能性暂时不大

记者：日前，美国国债利率自高位回落，2年与10年期美债收益率曲线倒挂，您如何看待其中释放的信号？

张永军：短期收益率高于长期收益率，我们将它称之为“倒挂”，在过去历史上来说，这是一个预测美国经济是否出现衰退比较灵验的指标。现在有机构据此发出预警，认为美国经济有可能出现衰退，但我觉得现在预警还早了点。

按照历史情况，利率倒挂之后出现经济衰退，一般倒挂的幅度较大，持续时间较长，起码得持续一两个季度甚至更长。比如，2008年美国经济出现衰退之前，倒挂现象大概持续了一年多。因此仅以短短几天的倒挂来判断美国经济出现衰退，依据并不充分。

不过，当前西方主要经济体普遍出现高通胀，美欧被迫收紧货币政策。在此过程中，如果收紧力度太大、太急，确实有可能会造成经济衰退。根据世界大型企业联合会对美国经济的分析预测，一季度美国 GDP环比折年率增速可能降至1.5%，二季度有可能将至1.3%，相比于去年四季度6.9%的增速，这样的下降速度比较快。

记者：近期世界银行、国际货币基金组织（IMF）纷纷下调了全球经济增速预期。尤其预测欧洲的新兴市场国家包括俄罗斯今年经济出现负增长。您如何看待全球经济形势？

张永军：根据IMF预测，欧洲的新兴市场国家今年会出现经济衰退，应该说这个可能性比较大。

俄乌冲突之后，这些国家的经济环境出现了比较急剧的恶化。以波兰为例，波兰对俄罗斯的化石能源进口依赖度较高。如果美欧制裁俄罗斯的措施严格执行，俄罗斯采取断供措施，影响就很大。俄罗斯的天然气消费也有类似情况。不仅是波兰、匈牙利等中东欧国家，德国、意大利、西班牙等西欧国家对俄罗斯的能源依存度也比较高，俄气断供后出现经济衰退的可能性是有的。对于法国来说，即使能源对俄罗斯的依赖程度相对较低，也会因为周边国家经济疲弱从需求端受到影响。

之所以会预测一些国家经济出现衰退，整个世界经济会出现大幅的减速，主要跟供应链的风险有关。

大宗商品价格走势待观察

记者：目前全球经济形势将如何影响中国经济？

张永军：各国的经济循环是由国内循环和国际循环交织在一起形成的，无法截然区分开来。随着分工的深化、生产规模的扩大和生产过程的加速，供应链对于现代生产的重要性较过去明显提高。

当前形势下，如果俄乌冲突不进一步升级，美欧对俄罗斯制裁措施不加力执行，俄罗斯没有完全断供，其影响还不大。

但全球“缺芯”的情况比较严重，中国是芯片需求大国，近期汽车生产因缺少芯片受到影响。除了芯片外，我国进口依存度较高的领域主要包括：大豆等农产品，油气、金属矿产等资源，高端材料，机械设备。这些都会影响到国内的经济循环。

此外，现在全球服务业恢复比较慢，国际航运没有恢复到正常状态，运力不足，需求又很旺盛。这种情况下，叠加俄乌冲突、疫情反弹，国际航运的紧张状况更严重了，对全球供应链的影响将会加大。

记者：原油较最高点有所回落，但仍在高位震荡。您怎么判断全球通胀形势和国际大宗商品价格走势？

张永军：近期有讨论认为欧美国家的通胀到顶了。考虑因素主要是，3月份受俄乌冲突影响比较大，现在这种局势尽管在延续，但是一些主要产品价格有所回落，比如原油和金属。如果俄乌冲突不进一步升级，美欧对俄罗斯停止交易情况不发生，通胀尤其是美国的通胀水平有可能接近于峰值区域。

但今后的走向受俄乌冲突局势演变的影响，以及美欧制裁俄罗斯措施执行程度的影响，同时应关注美国收紧货币政策的影响。目前，美国收紧货币政策的效果已经显现，如果俄乌冲突局势不进一步恶化，国际大宗商品价格波动下行的概率更大。