家乐福，大厦将倾

一场家乐福购物卡危机正在各大城市的门店蔓延。赶去抢货的持卡人们却发现，仅剩的这些家乐福门店，不同程度地出现了撤柜现象，一片萧条之相。从“无货宁”到“无货家乐福”，似乎意味着这家连锁超市巨头的业务危机，正在逐步滑向失控的边缘。

作为首家进入中国市场的外资零售巨头，家乐福以大卖场模式风光了十几年，一度进入中国连锁超市前三强。然而，时代抛弃你时，连一声再见也不会说。在连锁超市的行业性调整中，自救失败的家乐福中国，遇上了无力振作但强行救美的苏宁易购，让公司错过了抢救的最佳时机，便造成了如今的局面。

购物卡危机

2月6日下午，在家乐福武汉佰港城店门口，一位中年大叔推着满满一购物车纸巾、食用油，急匆匆走出来。简单询问后，他说：“赶紧买，东西不多”。进入之后，超市专用扶梯停了一半，只能步行上楼，或者绕道借助商场的电梯。春节假期的消费热潮仍然持续，尽管是工作日，商场内仍然是人头攒动，不过家乐福超市内却是顾客寥寥，形成鲜明的对比。

原来，这家超市的引流利器，生鲜区，已经在年前的12月份撤柜。除此之外，进口食品区大部分撤柜，男装区撤柜，整体经营面积较之前大幅减少。即便是正在营业的区域，也出现了一个让部分消费者无法接受的变动：大部分商品，只能现金购买，无法用家乐福购物卡结算；只有少数品牌的少数产品，才能用卡，还贴上了专门的标签。

购物卡无法自由购物，也很难办理退卡。用其服务台工作人员的话来说，留着卡还能买点东西，如果办理退卡，只能退向购卡方，关键是还不一定能收到钱。对于购物卡无法正常使用，以及超市部分品类撤柜，其工作人员的解释是，购物卡升级，以及“整柜台”。

这种尴尬的状况并非孤例。高峰时期，家乐福在武汉有9家门店，其中近半在近年的调整中停业，在营门店的经营面积也都出现了不同程度的下滑。其他门店，购物卡消费限制同样存在，不过每个门店能用购物卡付款的产品并不相同，具体政策也不稳定，很多时候只能取了商品去收银台试一试。1月底家乐福撤离湖南市场后，甚至有持有购物卡的长沙人来武汉购物，最后也是悻悻而归。

这种状况，正在全国的家乐福蔓延。合肥的情况与武汉类似，上海的家乐福门店略好，只有部分特殊商品不能使用购物卡结算。购物卡危机，导致消费者挤兑，引发供应链的不信任，超市缺货更是加重整体风险，最终形成恶性循环。这种大规模失信于消费者的行为，是否意味着深陷业务泥潭多年的家乐福，走到了山穷水尽的地步？

崛起与跌落

家乐福中国如今的落寞，与当年的风光，形成了鲜明的对比。1990年，中国第一家超市，美佳超级市场，诞生于广东东莞虎门镇。之后，这种新业态如雨后春笋般，在全国市场落地。1992年，《关于商业零售领域利用外资问题的批复》发布，中国市场正式允许外资企业通过合资的形式进入特定地区的零售业；3年后，开放范围从服装、百货扩展至食品及连锁经营，国内市场正式向国外零售品牌敞开大门。

作为大卖场业态的首创者，欧洲第一、世界第二的连锁零售集团，家乐福成为第一个到中国市场吃螃蟹的外资零售品牌。1995年，家乐福在北京三元桥不远处的中国国际展览中心，开出了中国第一家外资连锁超市——家乐福北京创益佳店，成为中国大卖场的鼻祖。

这一年，也是中国超市行业的关键之年：零售“铁娘子”李彬兰，在深圳创立新一佳；第一家家家悦（603708．SH）超市在山东威海开业；张轩松在厦门开了一家叫“古利微乐”的超市，也就是永辉超市的前身；食品业务员王填在家乡湖南湘潭开出了第一家步步高（002251．SZ）超市。家乐福中国日后最大的竞争对手、主要的对照品牌，沃尔玛中国，以及连锁零售行业的异类麦德龙，都要到1996年才进入中国市场。

有了先发优势，家乐福中国实现每年10家门店的高速增长，迅速发展为中国头部连锁超市。排名最高的2007年和2008年，在中国连锁百强榜单中，位列连锁超市第三，仅次于百联集团（包含联华超市、华联超市等）和华润万家（包含苏果超市）。外资连锁超市在中国的前十几年，家乐福一直是压着沃尔玛打。

然而，好景不长，家乐福屡因食品安全危机遭遇非议，2012年还因为价格欺诈问题上过315，再加上企业经营效率下降，公司进入业务发展停滞期。2010年，家乐福在中国市场的门店数量被沃尔玛超越，两年后销售规模也落败。公司业绩每况日下，2019年跌出连锁超市十强榜单。国际连锁超市巨头、中国大卖场奠基人，沦落为行业的Nobody。

自救失败

家乐福中国并非没有想过自救，只是在关键时刻押错了宝。业务发展停滞期后，公司急于求成，仅2016年一年就新开了85家大卖场，门店数量新增近四成。然而，家乐福中国的逆势豪赌，不仅没能把业绩拉起来，反而因为激进投资，长期陷入了亏损的泥潭之中。2017年和2018年，公司净利润分别为－10．99亿元和－5．78亿元。主要原因是，家乐福的大卖场之路，在中国走不下去了。

欧美流行的大卖场模式，并不完全适合中国的城市形态和消费习惯。此前能够顺利复制，主要得益于中国连锁超市的市场空白。早期，中国的商业综合体处在爆发阶段，连锁超市作为引流利器，租金相对较低。随着商业环境的发展，房地产价格的整体上涨，卖货的盈利水平便很难再覆盖租金的上涨。陷入困境的不止有家乐福，还有沃尔玛和麦德龙。

那几年，外资零售大退潮，乐购、欧尚被收购，乐天玛特、易买得关店撤离。就连它们的中国模仿者们，中百集团（000759．SZ）、人人乐等，也在那一轮行业调整中吃够了亏，曾经位列行业十强的新一佳，直接倒闭了。这样的结果，高成本、低效率的大卖场模式是内因，外因则是电子商务的冲击。阿里系电商平台和京东等，将各类消费品搬到网上售卖，形成降维打击。

不易被电商化的生鲜产品，成为永辉超市（601933．SZ）、步步高、家家悦等本土、区域性商超的机会，它们获得了一个战略缓冲期。但是，几年之后，社区团购崛起，连锁超市们仅剩的生鲜堡垒也被攻破，永辉超市、步步高等，也陷入与家乐福等传统商超一样的结局。挺过数年的沃尔玛、家乐福、麦德龙们，再也扛不住了。沃尔玛一边从上一代的传统大卖场模式撤退，一边推进新一代的山姆会员店落地，算是换了个形式，留在中国零售市场的主流体系；麦德龙被物美收购，背靠物美系稳定下来，等待下一场机遇。家乐福呢？

互相拖累

熬过了一场又一场危机，没想到，更大的不确定性，降临在家乐福中国面前。2019年6月底，苏宁易购宣布，以48亿元收购家乐福中国80％的股份。同时，双方约定，两年后，苏宁将无条件以固定价格向家乐福集团收购剩余20％的股份。这场交易令大部分人感到错愕。苏宁虽然稳坐连锁百强头把交椅，但已经连续多年无法实现业务盈利，长期依靠出售资产稳住基本盘。

当时，苏宁易购已经因为苏宁小店吃了亏，刚刚将这项资产剥离，反手就耗费巨额资金收购家乐福中国，到底能给公司带来什么？更令人意外的是收购价格。当时，永辉超市的市值达到1000亿元，体量和品牌价值比家乐福中国小得多的麦德龙中国，估值约为150亿元，而苏宁对家乐福中国的估值为60亿元。

苏宁得以“抄底”家乐福中国的主要原因为，标的公司长期资不抵债，也连年亏损。同时，自身难保的家乐福集团，急需卖资产回血，便忍痛笑纳了这笔巨款。自此，家乐福中国的振兴难题，便交给了张近东。其实，苏宁对家乐福，有着非常清醒的认知：家乐福必须从店面商品组合、购物体验、电商运营等方面进行深刻转变和能力提升，才能在竞争中实现差异化，形成目标用户群体的购买习惯，重新走上发展轨道。

重振的方向也是明确的：变传统零售为新零售，削减大卖场的规模，设立更为丰富和灵活的门店形态，如会员店、精选店、生鲜店、便利店等。2021年，家乐福首家会员店在上海浦东新区开业，还因为沃尔玛的“二选一”，两家打起了口水仗。

然而，时也，命也。苏宁易购因业务疲弱和流动性危机，陷入螺旋式困局，无力助家乐福中国脱困。近年，家乐福中国门店数量持续下降，高峰期有321家门店，如今剩下不到一半，截至2022年6月底为151家，剩余门店的坪效等经营指标也不断下降。2021年及2022年上半年，家乐福中国分别亏损了33．37亿元和6．62亿元。因为苏宁易购无力向家乐福集团支付剩余20％股份的收购款，双方还闹出了矛盾。所以，到底是苏宁坑了家乐福中国，还是家乐福中国拖累了苏宁？

原文标题:家乐福，大厦将倾