81岁赵步长曲线出山，难祛步长制药“带金销售”魅影

老骥伏枥，志在千里？3月2日，淡出步长制药长达20多年，今年已81岁的创始人赵步长，获聘为公司终身名誉董事长。在公司商誉爆雷，业绩巨亏之际，赵步长曲线再出山，难免会让外界浮想联翩。

在医药界，乃至整个A股，步长制药一直以高销售费用“闻名”，特别是那些说不清道不明的学术推广费及咨询费。旗下销售代表等，更是屡屡被曝行贿医务人员。它的头顶，一直弥漫着“带金销售”的魅影。

八旬赵步长再出山

20多年前，赵步长就将上市公司步长制药交给了几个子女。如今，已81岁高龄的他，突然再次高调出现在市场的聚光灯下。3月2日，步长制药（603858．H）披露，董事会已通过决议，同意聘任赵步长为公司终身名誉董事长。

公告表示，赵步长是公司的核心领军人物，为公司发展倾注了全部心血，有不可替代的贡献。本次获聘，不享受董事相关权利，不承担董事相关义务，将继续为公司未来发展贡献力量、保驾护航。

在中国的民营企业中，当老一辈的创业者到龄退位时，公司出于对他们过往贡献的尊重，给一个名誉董事长的头衔，让他们继续为公司贡献光和热，本很常见。前几天，同为中医药行业上市公司的以岭药业，创始人吴以岭退居二线，也是这样一番操作。所不同的是，赵步长已从上市公司淡出太久，此番突然接受名誉董事长的聘任，究竟向外界释放了一个怎样的信号？

目前，步长制药主要由赵步长的三个子女赵涛、赵超和赵菁把持，3人的年龄都已超过50岁，分别担任公司董事长、总经理和副董事长。早在2001年，赵涛和赵超兄弟二人，就已进入公司核心管理层，都已在公司一二把手的位置上坐了长达22年。二人的妹妹赵菁，于2012年担任公司董事，5年后就任副董事长。可以这样说，虽然赵步长创立了步长制药，但公司做大，主要是在二代手中完成。

据当年的招股书披露，从2011年开始，赵步长在上市公司的身份就只是顾问。步长制药的控股股东为步长（香港），赵涛通过步长（香港）、首诚国际，合计间接持有上市公司51．87％股权，其配偶赵晓红通过西藏丹红间接持股1．85％。夫妻二人均已拿到新加坡国籍。而赵超和赵菁兄妹并不持有步长制药股份，只以董事和高管的身份，每年领取一两百万元工资。

商誉爆雷致巨亏

1942年，赵步长出生在终南山下引镇张寨的一户贫农家中。他16岁高中毕业，保送进入西安医学院（现西安交通大学医学院）学医。后来，在他的影响下，大儿子和小女儿均学医，成为了一个中医世家。

步长制药的发展，一直伴随着“神药”和“神针”的神话。1992年，赵步长、赵涛父子，在新加坡的一场学术研讨会上，用一顶特制的药帽和几根银针，让一位因脑血栓后遗症瘫痪6年的女士，在短短20多分钟内，奇迹般地慢慢站了起来。这就是他们发明的用于治疗心脑血管病的“药气针”。真正让赵步长父子投入医药产业化的，是一款治疗心脑血管疾病的中成药，以蚯蚓为主要虫类药引的脑心通。

1993年，步长制药成立，脑心通作为首款独家专利药产品投放市场。当时，市面上几乎没有同类中成药，也缺少具有显著疗效的西药。市场的空白加之需求巨大，产品瞬间大卖。以脑心通为基础，公司迅速确立了自身在心脑血管中成药领域的龙头地位。其后，借助自身开发以及对外收购，公司产品覆盖心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种治疗领域。

在心脑血管用药领域，步长制药拥有脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液四个知名独家品种，以上四种药业，在2021年的销售收入近70亿元。对外收购在短期内快速增厚公司业绩的同时，也累积了巨额商誉。2013年－2015年，公司累计出资27．48亿元，收购了通化谷红100％股权；2012年和2015年，公司合计出资35．97亿元，拿下吉林天成95％股权。仅以上两笔收购，公司就分别确认商誉18．36亿元和31．61亿元。2016年，公司背着超过50亿元商誉上市，风险如影随形。

这一巨大的雷点，终于在2022年被引爆。因上述两家公司的主要产品相继退出各地省级医保，申请进入国家医保目录的进展不顺，经营大受影响。公司拟于2022年度，对两家公司合计计提商誉减值30亿元到34 亿元，直接导致公司全年预计亏损19．36亿元到15．84亿元。这种惨状，在公司有业绩披露以来，还从未有过。此时，赵步长突然以名誉董事长的身份登台，无疑会让外界浮想联翩。

“带金销售”魅影难消

步长制药的发展过程，不仅充斥着“神话”，更有挥之不去的质疑。在公司核心的心脑血管板块，产品毛利率超过80％，部分产品甚至超过90％。最近几年，因为低毛利率的医疗器械板块收入的增长，拉低了公司整体盈利水平，但综合毛利率仍超过70％。

但是，公司上市以来，净利率持续下滑，2021年甚至低至7．84％，远不如济川药业、以岭药业等主要可比同行。主要问题就在于，公司持续高额的销售费用。其中，又以市场、学术推广费及咨询费尤甚。这些恰恰就是医药行业公认的“灰色地带”。

2017年－2021年，公司各年度的销售费用，均维持在80亿元以上，合计支出410．77亿元，占以上年度营收总额的55．85％。这400多亿元的销售费用中，超过380亿元，均是用于市场、学术推广费及咨询费等名目。对此，公司解释称，主要是因专利中药和独家品种及处方药的业务规模大，销售主要采用专业化学术推广有关。

“带金销售”的阴云，一直弥漫在步长制药的头顶。2002年，公司创始人赵步长，为让脑心通胶囊从地方标准升级为国家标准，给时任国家食药监局局长郑筱萸行贿1万美元。有媒体通过裁判文书网统计，2015年以来，步长制药旗下医药代表等员工，就参与了多起对医务人员的行贿。步长制药巨额销售费用最终流向了何方，外界很难看清。不过，从公司部分公告中，可以发现一些端倪。

2022年上半年，步长制药在对交易所监管工作函的回复中，披露了销售费用前十大支付对象。当期第一大销售服务供应商为海南海云椰信息咨询服务有限公司，该公司2019年9月成立于海南澄迈县，注册资本100万元，由两个自然人持股。该公司在2022年上半年为步长制药提供市场活动、市场调研、学术活动、学术交流等服务，共计收取费用1．21亿元。

提供同样服务的海南椰云众包科技有限公司，成立于2021年4月，公开披露的2021年参保人数才1人。步长制药就在2022年上半年，给该公司支付了高达1055．80万元的各类服务费。作为一家医药公司，步长制药居然也是酒水消费大户。2013年，注册资本50万元的贵州名帅酒业销售有限公司成立，赵涛的岳母王秀珍为大股东，该公司也就成了步长制药长期定点酒水供应商。

2014年，步长制药即向贵州名帅采购酒水226．13万元。2017年之后，采购金额快速提高。仅在2021年，步长制药因采购酒水，向贵州名帅支付高达2747．5万元。谁能说清楚，一家药厂，每年几千万元的酒水，都给谁喝了？

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