美国页岩气的可疑持久力

时间：2021-08-04 20:17:24 来源：

在2008年至2013年期间，美国的石油产量猛增了64％。从2005年到2013年，美国天然气产量增长了42％。页岩油气产量的增长推动了这两种增长。

繁荣使BP和埃克森美孚高管声称，美国将在二十年内实现能源自给自足。能源经济学家小菲利普·维莱格（Philip K. Verleger，Jr.）认为，美国的能源独立性将使该国成为石油和天然气的净出口国，并在世界其他地区享有能源供应的成本优势，这将转化为巨大的经济利益。

但是，应该抑制三个不受限制的热情：页岩枯竭率，由于供过于求而导致的石油和天然气价格下跌以及页岩空间上游油气公司的过度杠杆化程度。

页岩油气井有快速下降和枯竭的速度。根据IHS，Inc.的地质学家和分析师Pete Stark的说法，页岩油井的平均产量在第一年后下降了50％至78％，而在第一年后则下降了50％至75％。切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy）拥有的俄克拉荷马州Serenity 1-3H油井，2009年日产量超过1200桶； 2013年，它的日产量不足100桶。大陆资源公司Bakken油田的Robert Heuer 1-17R井在第一年的产量下降了69％。为了在急剧下降的情况下保持相同的产出水平，上游公司必须不断钻新井。

对于天然气，供应增加对价格施加了下行压力。自2007年以来，较低的价格为美国带来了比其他国家更高的成本优势，并允许进口量减少，但同时也降低了上游天然气公司的利润率。与2009年一样，这可能会迫使这些公司减少钻井量。

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以石油为例，页岩的蓬勃发展阻止了价格在激烈的地缘政治环境中飙升。实际上，美国的供应抵消了利比亚，尼日利亚，委内瑞拉和其他主要生产国的不足产量。但是，从中期来看，随着伊拉克等主要生产国的稳定，预计产量将超过需求。石油过剩将推低价格。从长远来看，识别和利用供应地点变得越来越困难和昂贵。公司将面临一个难题，那就是较低的石油价格，但发现和获得石油的成本更高，从而削减了收入和利润。

第三个危险信号是页岩空间中过度利用石油和天然气的公司。这是一项资本密集型业务；使用水平钻井从页岩油井中开采石油的成本在3.5到900万美元之间。对于海恩斯维尔页岩的天然气，一口井的成本约为800万美元。公司大量借贷来为其运营筹集资金。彭博新闻社对60多家公司的分析发现，这些公司的债务在2010年至2014年之间翻了一番，而其收入仅增长了5.6％。利息支出也被证明是一个沉重的负担–研究中考虑的公司仅在2014年第一季度就累积了近20亿美元的收入。

页岩枯竭率和油气价格下跌加剧了过度杠杆化的问题。页岩公司必须不断钻新井以抵消井下率，井下率需要融资，通常是债务形式。石油和天然气价格下跌可能迫使公司承担更多债务，如果他们选择继续经营下去就继续经营。较低的石油和天然气价格也阻碍了公司偿还已经积累的债务的能力。此外，高昂的石油和天然气价格使页岩钻探变得经济实惠–价格下跌将削弱此类作业的经济原理。

综合考虑，这三个危险信号表明，需要对美国页岩热潮进行更仔细和细致的分析。美国页岩热潮的持久力受到自然，宏观经济和微观经济因素的限制，但这些因素都不会因不受约束的热情而消失。

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