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为什么我们不会看到油价反弹

时间：2021-08-12 14:16:41 来源：

根据国际能源机构（IEA），2月10日，星期二，《华尔街日报》的头版宣称“预计油价会反弹”。

不对。

IEA 2月10日发布的《石油市场报告》指出，基于石油公司的支出削减，一些“市场参与者正在尽头”。它继续提到，供过于求可能与1998年一样严重，当时石油价格暴跌至每桶近11美元。

那是隧道尽头的某种光线！

我认为，油价将在2015年底之前大幅上涨，但有一定理由。预算削减和钻机数量下降可能会造成产量下降的感觉，但市场却不会因为这种感觉而走得太远或太久。

油价反弹的第一个原因将是6月欧佩克会议后的减产。那不是在11月发生的，因为俄罗斯拒绝了。我认为俄罗斯将在六月前准备就绪。

第二个原因是北美石油产量开始下降的时间，希望与欧佩克加俄罗斯减产的时间差不多。另一个原因可能是政治事件，这给伊拉克，乌克兰等国的ISIS带来了石油溢价的恐惧溢价，或者尚未引起人们的注意。那就是世界。

顺便说一句，让我们看看事实。我们只需要两个图表。

IEA和EIA（美国能源信息管理局）都于2015年2月10日发布了新数据。我使用IEA的季度石油供求数据来制作以下图表。

世界季度液体供求情况。资源：IEA。

图表显示，2013年第四季度需求超过供应。因此，2013年大部分时间和2014年上半年油价都很高。2014年全年供应超过需求。这就是油价下跌的原因（在市场对供求平衡变化做出反应之前存在滞后现象是常见的）。

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供求之间的差异在2014年第二季度最大（1.27毫米桶/天的供应过剩），然后在第三季度和第四季度分别降至0.84和0.81毫米桶/天。更好，但仍然有过多的供应过剩。

EIA每月发布供需数据和预测。第二张图表包含了该数据。

世界每月液体供应，需求和2015年预测。垂直虚线右侧的数据是估计值。资源：环评

该图显示产量从2014年10月的高位下降，但需求也是如此。10月份的供需差额为1.19百万桶每日供应盈余。它在12月跌至0.68 mmbpd，但在2015年1月增至0.97 mmbpd（世界需求通常在今年上半年下降）。

更好，但仍然有过多的供应过剩。美国能源情报署（EIA）数据显示，美国产量继续如预期般增长，但这并不是油价触底或反弹的部分原因。

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我对预测没有足够的信心，但可以了解EIA预测的含义。它表明，2015年2月供需基本平衡，但3月供应盈余将恢复有效。之后，差距将缩小，到2015年9月，余额将恢复并保留到年底。

那是石油价格可能开始反弹的时候。

EIA显然认为，到2015年第三季度末，美国和加拿大的致密油产量将下降到足以使世界供求再次接近平衡的水平。如果欧佩克减产，那么重新平衡石油市场就更好了。

艾伦•布鲁克斯（Allen Brooks）在本周的《石油危机》中指出，1月下旬的小幅油价上涨可能是月底贸易商的空头回补。他警告说，炼油厂正在为夏季驾驶季节做准备，在目前的周转时间内不会购买太多的石油。这将增加库存并降低油价。

Mike Bodell（个人交流）更加强大。他认为存储库存可能很快达到容量的70-75％，这可能会压低WTI价格，直到2015年底。他认为，伊拉克与ISIS以及乌克兰与俄罗斯的事件可能造成了恐慌溢价，导致一周前油价上涨。这种恐惧的溢价还没有结束。

信息很明确：当有形的事情发生时，油价将反弹。

数据将显示，北美致密油产量的任何下降都将在夏末。欧佩克削减石油的时间可能会稍早一些，毕竟每天仅剩一百万桶左右。政治事件可能在任何时间发生，也可能不会…发生。在北半球夏季，任何或所有这些都将与需求增加很好地吻合。

那就是两个图表和一点解释所能提供的，而且还不错。价格将在今年反弹，但要等到有原因时才会反弹。

亚瑟·伯曼（Arthur Berman）


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