长期预测的美国页岩产量崩溃可能尚未实现

概要

1）EIA钻井生产率报告已用于估算Bakken，Eagle Ford和二叠纪轻致密油（LTO或页岩）气田的下降速度（图1）。目的是根据美国钻机数量的急剧下降，估计这些油田的产量将下降多少。基本原理是计算新增的石油生产能力将抵消下降并达到平衡的生产水平。

2）页岩钻探行业充满活力。自2014年底以来，这3部钻机的钻机数量下降了约60％，但这在一定程度上被钻机生产率所抵消，近年来，钻机生产率提高了一倍以上。钻机数量的下降最近已经稳定下来。生产率的提高应有助于提高盈利能力，但这被油价暴跌所抵消。

3）据估计，Bakken最近的年下降率是47％，Eagle Ford是55％，二叠纪是22％。这些下降不是恒定的。由于第一年的下降通常约为70％，而现在正在钻探的井数较少，这意味着生产池中快速下降的第一年井的数量正在下降。因此，播放次数下降率也随着时间下降。

4）由于这些下降以及当前钻机数量和生产率水平，巴肯地区的产量将稳定在870,000 bpd左右，比目前水平下降330,000 bpd。Eagle Ford的产量将稳定在约1,140,​​000 bpd，比目前水平下降560,000。二叠纪的较低下降意味着那里的产量将继续增加。据估计，最终结果将是LTO产量在几个月内下降约830,000 bpd。

5）令人怀疑的是，这种规模的LTO产量下降是否足以支撑不断下跌的石油价格，并可能例如被伊朗和其他地区的产量增长所抵消。由于许多全球石油工业无法在当前的价格水平上生存，因此，预计对经合组织公司的第二轮甚至更残酷的降价。这可能部分是由于美国页岩气行业正在发生的公司破产。最终，必须恢复全球石油供求之间的平衡，并且在没有欧佩克减产的情况下，这必须发生在非欧佩克公司和国家内部。

图1美国的主要页岩油气田[1]

介绍

美国能源信息署（EIA）每月发布一份《钻井生产率报告》，其中详细列出了美国7个页岩油气区的生产和钻井统计数据（图1）。这篇文章对Bakken，Permian和Eagle Ford的数据进行了分析，两者合计占美国页岩油产量的89％。该产量的大部分实际上并非来自页岩，而是来自“致密”地层，需要压裂以允许石油和天然气流动。因此，页岩油已被重新命名为轻质致密油（LTO）。在这篇文章中，我使用了两个术语-它们都表示同一件事。

在这一点上，我需要添加一个免责声明。有理由怀疑EIA钻井生产率报告中所有数据的可靠性。例如，一些人质疑是否所有计数的二叠纪井实际上都是LTO井。有些可能在更常规的油池中。此处呈现的数据的解释只能与它们所基于的输入数据一样好。

对于每个地区，对于石油和天然气，EIA都会发布3个主要统计数据：1）每月生产，2）运营钻机数量3）每个运营钻机增加的产量。该数据允许对下降率进行分析。众所周知，页岩油的下降非常高，通常在第一年就下降了70％，而且已经做出了许多估计油藏下降的估计。由于美国定向石油钻井的崩溃，页岩油的生产也应该崩溃，从而导致油价回升。既然还没有发生，我决定自己看看这些数字。

如果在页岩地区没有钻探新井，下降率达到50％，那么到年底，产量将减半。随着时间的流逝，下降不是恒定的，并且趋于减少。因此，第二年产量将下降不到50％。

过去，在美国页岩地区进行新的“疯狂”钻探已经完成了三件事：1）它弥补了下降，2）它增加了产量，并且3）已钻了一定数量的井且未完成。因此，这里有/钻井和未完井的存量，这使得这里介绍的分析更加复杂和不确定。通常，将一个月的钻探与该月的生产变更直接匹配存在问题。通过平滑数据已部分解决了此问题。

所采用的逻辑是，每月增加的生产量和生产变化之间的差等于产量下降。对于生产变化和新增生产，我使用了7个月的中心移动平均线来计算下降量（请参见下表）。关于已钻但未完井的信息尚不可用，因此已被忽略。这样做可能是更好的方法，但我得到的结果与其他人产生的结果相似。例如，罗恩·帕特森（Ron Paterson）估计，今年5月，巴肯（Bakken）的年度下降幅度为54％，伊格尔福特（Eagle Ford）的下降幅度为62％。

为Bakken，Permian和Eagle Ford地区的每个地区制作了5张标准图表。这些图表与主要观察结果一起呈现在下面，下面进行讨论。

巴肯

图2 Bakken的原始数据显示了每月的产量和钻机数量。请注意，钻机数量是如何在2012年6月达到顶峰的，但产量却继续急剧上升。2014年9月的最近高峰，随后钻机数量急剧下降，导致了生产停滞。这有四个原因：1）钻探，完井和首次生产之间的时间间隔，2）钻机生产率的显着提高（图3），3）仍有75台钻机有助于弥补下降，以及4）可能钻探了旧但未完成的井在线（原因“ 1”的强调版本）。相关：Halliburton-Baker Hughes搭售的店面是什么？

图3 EIA根据对可用数据的分析报告的钻井生产率。请注意，早在2011年1月，单个钻机平均增加了200 bpd的新产能。到2015年中期，该数字已上升至超过600 bpd，在不到5年的时间内效率提高了三倍。请注意，可以结合使用3个变量来提高效率：1）钻井速度更快（更多的井/钻机），2）钻井和压裂效果更好–完井技术得到改善，3）瞄准了更高的生产区。

图4通过结合图4所示的钻机和生产率数据，我们可以生成此图表，该图通过将钻机数量乘以每个钻机增加的产量来显示每月增加的生产能力。不足为奇的是，随着钻机数量的增加，产量的增加已经崩溃。但Bakken仍在每月增加近50,000 bpd。这足以抵消跌势吗？

图5月产量增加来自图2，月产量增加来自图4。请注意，两条曲线均应用了7个月的中心移动平均值。增加的产量与增加的产量之间的差异由下降引起（图6）。

图6增加的产量和增加的产量之间的差异是由下降（图5）转换为上个月产量的月百分比得出的。7个月的平滑数据（深蓝线）表示下降率从3到8％不等，并且具有年度周期的趋势。计算得出的下降幅度的这种变化几乎可以肯定地反映在部分运营动态中。13个月的平滑线可以更好地说明潜在趋势。当2009年钻井狂潮开始时，下降率增加了-大量快速下降的第一年井眼，并稳定在每月5.2％左右。请注意，年度下降不是12 * 5.2％，而是47％（根据电子表格计算）。

鹰福特

图7 Eagle Ford钻机的数量和生产曲线与The Bakken非常相似（图2）。Eagle Ford钻机数量在2012年5月达到顶峰，此后或多或少一直向侧面移动，直到2014年年底发生事故。Eagle Ford的产量在2015年4月开始下降。请注意，Eagle Ford的产量为1.7 Mbpd，大大高于Bakken。相关：破坏任何油价回升的主要因素

图8 Eagle Ford的钻机生产率的提高比Bakken的钻探生产率的提高甚至更令人印象深刻，从每月每桶100 bpd以下提高到700 bpd以上。崩溃后生产率继续提高。

图9与Bakken一样，随着钻机数量的减少，Eagle Ford的产量也大幅下降。但是，仍每天增加每天80,000新桶的产能。

图10月产量增加来自图7，月产量增加来自图9。请注意，两条曲线均应用了7个月的中心移动平均值。增加的生产量和生产的变化量之间的差异是由下降引起的（图11）。请注意，Eagle Ford的产量变化现在如何变为负数，产量开始下降（图7）。

图11 Eagle Ford下降率从每月4上升到大约8％，但现在由于第1年高下降井的数量减少而明显下降。使用最新的每月6.5％的数字得出的年度下降幅度为55％。使用先前的每月8％的数字得出的年度下降幅度为63％。Eagle Ford的新油井生产率是三个地区中最高的，但下降幅度也是如此。

二叠纪

图12二叠纪是美国最大的LTO生产商，产量超过2 Mbpd。尽管Eagle Ford在2009年取得了良好的开端，但二叠纪在2007年已经达到了850,000 bpd。令人惊讶的是，2008年的崩溃并没有在生产数据中显示出来。一种可能的解释是，2009年前的产量主要由常规油井控制，而常规油井并不会因此而迅速下降。钻机数量模式与其他地区相似，但在2014年特别上升到新高。显然，二叠纪对运营商而言比Bakken和Eagle Ford戏剧更受青睐。

图13二叠纪的钻机生产率也显着提高。但是二叠纪的钻机生产率（每个钻机每月220桶）明显低于Bakken（600台以上）和Eagle Ford（700台以上）。二叠纪的钻机数量也更高。这也显示了最近钻机生产率的急剧而奇怪的提升。在这一点上，我只能推测一些在线“老”钻井已使产量提高。那么，如果二叠纪的钻机生产率最低，那为什么它是最受欢迎和规模最大的设备呢？答案在于下降率。

图14实际上，增加的产量确实与钻机数量非常接近，但是由于“钻机生产率的提高”，近几个月来产量有所增加。即使钻机数量仍在下降，产量也开始增加。

图15二叠纪的生产动态比Bakken和Eagle Ford更为有利。虽然Bakken的产量变化现在为零，在Eagle Ford变成了负数，但在二叠纪仍是上升幅度最大的。这将对美国页岩油补丁的总体行为产生深远影响。

图16二叠纪的下降率似乎是连续变化的，因此难以估计。最高曾超过5％，但此后降至每月约2.5％。下降速度的放缓将再次代表生产池中快速下降的第一年井的数量减少。每月下降2.5％意味着每年下降22％，远低于Eagle Ford和Bakken。目前正在钻探的230台钻机能够弥补下降的压力，因此二叠纪的产量仍在增长。

合成

与Bakken，Eagle Ford和Permian一起，我们将处理约89％的美国LTO生产。如图17所示，这三个戏剧之间的生产动态存在显着差异。因此，很难对美国的页岩油产量做出一般性的陈述。今天所做的观察将在6个月内有所不同。尤其是，下降率随时间变化很大，使得预测变得困难。

（点击放大）

图17美国主要页岩油产区的生产和钻探数据摘要。

在Eagle Ford和Permian地区，下降速度趋于下降，因为第一年生产井的快速下降数量减少了。因此，我现在基于最近的下降所要说的可能会证明高估了美国LTO生产的实际下降。按年率计算的最近下降如下：

1）Bakken：47％2）Eagle Ford：55％3）二叠纪：22%

另一个关键统计数据是，美国的石油导向钻机数量已经稳定，目前比6月26日的最低点高出31个石油导向钻机。如果我们继续当前的钻机数量，钻机生产率以及产量下降的情况，那么Bakken的产量将稳定在约870,000 bpd，比目前（6个月内）下降330,000 bpd。相关：勘探与生产行业是否与现实失去联系？

这是根据最近的产量1,200,000 bpd和每月减少5.2％的计算得出的，并观察到这将使第6个月后的产量降至871,000 bpd。在该产量水平上，Bakken在第5个月到第6个月损失了48,000桶/日，相当于2015年6月增加的产量。那就是平衡点，施加电流下降，钻进动力学导致产量增加，抵消下降。该计算有许多假设和不确定性。

Eagle Ford的产量将稳定在大约1,140,​​000 bpd，比目前（在6个月内）下降560,000 bpd。二叠纪的产量将继续每月增加10,000 bpd（6个月内达到60,000 bpd）。然后，将在页岩斑块中达到新的平衡，在该水平上，钻井可补偿产量水平（比目前水平低约830,000 bpd）的下降。如果下降继续下降，生产率继续上升并且钻机数量开始上升，那么产量下降的幅度将较小（尽管要注意的是，钻探更多的新井将加速总体下降速度）。

那么，这是个好消息吗？随着美国石油产量飙升至12,910,000桶/日，我建议页岩斑块的溃烂只会使油价回升至12桶/日。然后，我们需要考虑美国传统生产组合中正在发生的事情。目前的12.9 Mbpd产量在页岩中约占5.4 Mbpd，常规中约7.5 Mbpd。在北海，过去5年的创纪录高价正在助长未来的产量增长。在美国也可能发生同样的情况。

因此，这篇文章的主要信息是，在未来几个月中美国产量的急剧下降（多数分析师都在此基础上提高油价）可能不会实现。这仅仅是当前油价危机第一轮的结束，也是美国页岩气和欧佩克之间的僵持之地。

在低油价的压力下，美国石油生产可能尚未崩溃（是）还是好消息还是坏消息？对于美国能源安全无疑是个好消息。而且，如果美国的产量不崩溃，那么它将在短期到中期内导致油价进一步下跌，这对消费者和整个经济都是一个好消息。

从篱笆的生产者那边看的照片是完全不同的。低于60美元将意味着许多常规石油生产商将面临巨大困难。可以说，许多页岩生产商已经破产。高负债水平是由资产（即石油和天然气储备）担保的。储量随油价而变化，并且随着价格的下跌，这些储量的数量和价值也可以说是变化的。人们普遍认为，为使油价回升，经合组织公司必须抽出更少的石油。对于许多生产高成本石油的高杠杆公司而言，以较低的价格泵出更少的石油将是通往破产的途径1。我认为，该行业可能会面临近几十年来前所未有的危机。

未来即将开始。

[1]环境影响评估：钻井生产率报告

恩·梅恩斯（Euan Mearns）