石油价格反弹不是迫在眉睫，但仍在进行中

随着全球石油储存水平的持续上升，石油市场将在今年第四季度保持低迷。

受到密切关注的EIA数据，详细说明了美国库存水平每周增加的情况，只是谜团之一。欧洲和亚洲的原油储量也在增加。总部位于巴黎的国际能源署在其11月的报告中估计，全球原油储存量最近突破了30亿桶，创历史新高。IEA指出，今年年初起源于美国的现象现已扩散到整个OECD。

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“自第二季度以来，亚洲大洋洲的库存膨胀了超过2000万桶。在欧洲，创纪录的俄罗斯高产量和来自主要中东出口国的交货量增加正在填补这些油罐。”国际能源机构在其11月的报告中总结道。

储存水平的上升是石油市场仍然供过于求的明显标志。更糟糕的是，全球石油需求增长预计将从今年的180万桶/日的五年高位放缓至2016年的1.2 mb / d。低价对消费者需求的冲击不一定会重演，随着新年的到来，价格效应开始减弱。

一线希望来自印度，这是一个迅速发展的国家，国际原子能机构对此非常看好。国际能源署说，印度的石油需求在9月份达到了十年来的最高水平，现在比一年前增加了0.8 mb / d。

但是在供应方面，仍然存在悬而未决的问题。9月，全球供应量达到97 mb / d，仍超过了全球总消费量，第三季度的平均水平略高于95 mb / d。显然，最大的问题是这两个数字何时会对齐。脱节有助于解释库存增加和价格持续下跌的原因。相关：随着库存膨胀，油价测试八月低点

但是，有迹象表明存在平衡。自4月份达到峰值9.6 mb / d以来，美国已经损失了约0.5 mb / d。IEA在其最新报告中修改了对美国页岩产量的估计，预计其跌幅将比先前的预测更大。该机构现在预计美国2016年将损失0.6 mb / d，比之前预期的0.4 mb / d的损失更高。到11月中旬，北美钻机数量减少到564，仅在10月一个月就损失了36台钻机。此外，十月份已完井的数量下降到800口，是近五年来的最低水平。

目前，这些损失被其他地方的收益所抵消。俄罗斯取得了创纪录的高产量，尽管财政紧缩，仍设法提高了产量。今年到目前为止，伊拉克的产量也增加了0.6 mb / d以上。自2014年11月会议以来，沙特阿拉伯已增加了一些产量，而总体而言，OPEC自去年以来已增加了约1 mb / d。这些国家加在一起弥补了美国的生产损失。因此，供应过剩仍在继续。

但是，尽管眼下目前还看不到油价反弹，但不难看出如何实现反弹。如前所述，美国产量下降继续加速-钻机和完井量继续下降，传统生产造成的损失将加剧。最近几个月，墨西哥湾的一些油田上线，这掩盖了美国页岩盆地的急剧下降。在这一点上，美国每天损失约10万桶。

迄今已实现增产的国家可能无法继续取得成功。国际能源机构（IEA）预测，到明年伊拉克生产将稳定在4.2 mb / d。低廉的价格削弱了政府的收入，迫使其向在伊拉克运营的石油公司发送要求削减其投资计划的请求。有关：不受波动市场的震撼，资源投资者加大投资力度

沙特阿拉伯仍有相当大的潜在闲置容量（2 mb / d），但按照历史标准，该缓冲空间很低。沙特政府可能不希望生产平淡的产品，而是宁愿保留一些产能。这意味着进一步的产量增加可能不会很明显。

IEA还指出，俄罗斯一些主要油田随着年龄的增长，产量急剧下降。例如，萨莫特洛油田是该国最大的油田之一，每年损失的产量约为其产量的4％。西西伯利亚的卢克石油油田的下降幅度从去年的2％加速到今年的8％。俄罗斯可能处于极限，尽管其产量下降不会像美国页岩一样快，但可能不会有进一步的增长。

离群值可能是伊朗。伊朗坚持认为，制裁解除后，它可以为全球市场增加约0.5 mb / d； IEA预计，在伊朗重返全球市场后的6个月内，产量将从目前的2.88 mb / d增长到约3.6 mb / d。

简而言之，低油价已迫使世界某些地区（尤其是美国）削减成本，但到目前为止，这些削减已被其他国家（OPEC）的收益所抵消。不过，可能不会再有进一步的上涨，因此反弹虽然不是迫在眉睫，但最终会到来。

尼克·坎宁安（Nick Cunningham），Oilprice.com