减值费用对能源股意味着什么？

随着本周美国获利季节全面展开，能源公司公布了2015年第四季度的报告，似乎越来越有可能看到陷入困境的能源行业的公司又出现了一系列减值费用。

知道如何解释这些费用是另一回事，并且在一个由无情供应和投资者恐慌主导的市场中，很容易高估了无形资产冲销可能对公司股价产生的影响。

小型生产商和承包商

现金储备较低的较小公司的价值破坏令人震惊。上周三，纽约证交所采取了大刀阔斧的步骤，将Goodrich Petroleum Corp（NYSE：GDPM）退市，因为其股价跌至不足20美分。现在，其股票正在场外交易。相关：巴菲特看到油价触底吗

古德里奇只是休斯敦众多油气生产商中的一员，他们发现自己在多石的水域中。 Energy XXI Ltd和Halcon Resources Corp的交易均低于每股1美元，而Swift Energy Co.和Magnum Hunter Resources Corp均于去年年底申请了第11章的破产保护。

海上钻井公司Atwood Oceanics（NYSE：ATW）是另一家位于休斯敦的公司，面临困难。这家离岸承包商采取了不寻常的步骤，警告投资者，其第四季度收入将同比下降约12％，随着合同到期，它的Falcon钻机可能会遭受50-7,000万美元的减值。近。

尽管如此，仍然可以预期Atwood会超过分析师的预期，其收益为70-78百万美元，较2014年同期增长近70％。尽管气候异常艰难，但Atwood还是许多已证明非常强大的公司之一，管理层采用积极的策略来削减成本并确保运营在财务上仍然可行。

然而，尽管公司公布的收益可能会超出预期，但钻机过多和需求不足的潜在问题仍然存在。

大盘生产商

页岩油行业的情况仍然不太乐观。由于上周原油价格几次跌破30美元，然后在周五收盘时果断下跌，许多页岩项目在经济上根本不可行。

甚至更大的生产者都在受苦。美国第二大生产商切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy）（NYSE：CHK）已在第三季度以54亿美元的减值准备冲销了商誉，使其年初至今的减值总额达到了惊人的154亿美元。相关：如果欧佩克效仿，阿曼提议削减石油产量

尽管如此，到目前为止，能源生产商已经显示出惊人的弹性，切萨皮克不仅继续抽油和气，而且第三季度的产量增长了3％。

伴随着大量减记，切萨皮克能源公司的股价大幅下跌，2015年下跌了81％，1月份已经下跌了19％。但是，尽管受行业担忧和石油价格的拖累，该股继续创下新低，但自2015年3月以来，切萨皮克就没有表现出与USO，OIL和DBO等基准相比任何显着的负alpha值。

产量增加的第22个目标

但是，这种弹性带来了自身的问题，有可能使生产者陷入22渔获情况。增加产量的目的是增加阿特伍德（Atwood）或切萨皮克（Chesapeake）之类的收入，但与此同时，它增加了卖方饱和的市场的供应。

欧佩克成员国面临着类似的情况。他们在2015年之前的策略一直是向市场注入廉价石油，以抑制市场上的任何支持，以释放美国的页岩供应。这种价格战伤害了双方，沙特阿拉伯现在要应对的预算赤字高达980亿美元。

低价会否导致欧佩克在2016年减产并减产？现在，人们普遍预期伊朗供应商将在未来几个月内重返国际市场，这进一步加剧了石油价格的压力。相关：伊朗渴望出口，再次看到油箱

结论

在供应增加，原油价格暴跌以及美国生产商遭受连环减损的情况下，投资者的能源库存还剩下任何价值吗？在这个关键时刻，只有笨蛋会考虑购买阿特伍德或切萨皮克吗？

毫无疑问，盈余季节将给持有能源股的投资者带来一系列坏消息，而且在当前气候盛行的情况下，几乎没有希望。

金融媒体已在很大程度上减值的资产减值损失应引起较少的关注。减值通常对股票价格几乎没有影响，甚至没有影响。它们是非现金事件，不会直接影响公司的财务状况，不会导致公司的现金流量，杠杆或收益发生重大变化。

换句话说，阿特伍德（Atwood）或切萨皮克（Chesapeake）的减值不会带来市场尚未定价的任何新信息。如果这些股票在盈余季节反应过度，则在基准能源指数（例如DBE或USO，然后对风险有强烈需求的投机者甚至可能将其视为短期价值游戏。