谁将在石油战争结束时站在那里

这是一场金融冷战，仅此而已。

尽管有数十亿个理由削减产量，每个主要生产国都在从收入损失中恢复过来，但有些国家比其他国家要更好地度过当前的萧条，但是细节在于魔鬼，细节中包含了很多变量。

分析师喜欢的生产成本和收支平衡数字可能会让您陷入黑白数学的泡沫中，而这全貌只是笔触而已。

收支平衡的价格很难确定，而由于波动会更加困难。欧佩克各国政府缩减预算，削减社会支出并暂停大型项目以降低收支平衡的价格。独立生产商同样削减开支并推迟发展，以接近可行的收支平衡。因此，盈亏平衡点难以捉摸。

根据Rystad Energy的数据，沙特阿拉伯和科威特的生产成本是世界上最低的，分别约为10美元和8.50美元。阿联酋的生产成本略高于每桶12美元，与伊朗的价格几乎相同，不过伊朗官员表示，他们最终将能够从中部地区以每桶1美元的低价进行生产。

但是，这些只是将油从地下运出的成本。国有石油公司通常承担的责任不仅仅是生产石油。他们支持政府慷慨的支出水平，因此，任何“收支平衡”价格的估算都应包括这些债务的成本。相关：国际能源署报告中的油价上涨

例如，很难为沙特石油得出一个真正的收支平衡点，因为它负责为皇宫提供资金，并间接地为包括从教育到住房和能源补贴在内的众多社会计划提供资金。当这种石油必须支付沙特王室的所有奢侈品时，其成本难以估量。

根据Quartz的说法，如果加上美国页岩生产商所没有的所有这些成本，沙特石油的收支平衡点约为每桶86美元。那只是一种观点，但那是一种令人发指的观点。那么，王室准备放弃奢侈吗？还是他们会首先牺牲诸如医疗保健和教育之类的东西？政府正在考虑将沙特阿美的部分股份公开这一事实并不乐观。

伊朗对制裁的看法完全不同。它可能更关心的是重新获得在制裁下失去的市场份额，而不是低价。六月，伊朗将推出一种新等级的重质原油，它将与巴士拉原油竞争。伊朗人肯定会寻求降低价格，以赢得伊拉克和沙特阿拉伯的亚洲市场份额。

对于尼日利亚，利比亚和伊拉克来说，盈亏平衡点是它们可以分别资助对抗博科圣地，内战和伊斯兰国的斗争的起点。现在，他们不能。在尼日利亚，每桶生产成本约为31美元/ 32美元，在利比亚为23美元/ 24美元，在伊拉克为10美元/ 11美元。

然后是委内瑞拉，那里的生产成本平均徘徊在每桶23美元以上，但灾难即将来临。这里的债务违约迫在眉睫，通货膨胀率不断攀升，而最近采取的使货币大幅贬值并使天然气价格数十年来首次上涨超过6,000％的举动预示着动荡的高度不稳定。对于委内瑞拉而言，盈亏平衡点尤其难以捉摸，因为该国的石油非常重，非常肮脏，因此开采和提炼非常昂贵。相关：动荡的投资者因油崩而崩溃

打破美国页岩的背面吗？

从沙特阿拉伯的角度来看，这里的最终战局是打破美国页岩的后盾。

美国的平均生产成本约为每桶36美元，但里斯塔德能源公司（Rystad Energy）估计，美国关键页岩油的收支平衡点为58美元。这也逐节甚至逐段地变化，因此很难得到具体的图像。

这是Rystad Energy提供的更详细的收支平衡图：

根据彭博资讯的报道，即使油价低于每桶30美元，仍有大量页岩油地区仍是有利可图的。例如，问问德克萨斯州，Eagle Ford页岩在德威特郡的片子所在的地区，即使原油价格低于23美元，也可以获利。但是，其他县可能需要58美元才能获利。

现在就为美国页岩油生产商进行套期保值。套期保值所保护的石油产量百分比越大，生命线越长。

上周，丹伯里资源公司（纽约证券交易所：例如，DNR）表示已将其第四季度的套期保值增加至30 Mbbl / d，约为38美元/桶。相关：埃克森美孚新储备22年来首次短缺

伍德·麦肯齐斯（Wood Mackenzies）投资研究副总裁罗伯特·普拉默（Robert Plummer）表示，到目前为止，“几乎没有证据表明出于经济原因而停产。”“鉴于重启生产的成本，许多生产商将继续承担亏损，以期价格反弹。”

盈亏平衡点非常简单，它决定了开采一桶石油是否有利可图。对于美国私人生产商而言，这条沙线与沙特阿拉伯等国截然不同。

每个人都在受到伤害，比其他人更多。委内瑞拉已经屈服。但是，即使是每桶30美元的油价也不足以压倒其他更大的石油生产国或结束冷油战争。沙特阿拉伯拥有约6,000亿美元的金融储备；俄罗斯担心到只能开始与欧佩克对话。美国生产商保持坚挺并且相当冷静，正在密切衡量最近一次文字游戏中因产量冻结而感到绝望的步伐。

盈亏平衡游戏的变量有利于美国页岩气。但是沙特阿拉伯不会轻易放弃冷战之路，因为它的最终目标是不惜一切代价保持其市场份额。