持续油价上涨怎么会发生？

新闻界有一句老话说：“永远不要让事实毁了一个好故事。”这准确地描述了所谓的不可思议的收缩油价。

加之世界股票市场不景气，加上几乎零利率不再刺激经济和美元持续走强，全球经济几乎停止增长，石油无法摆脱整体空头。做空商品可能是当今交易者唯一能赚钱的东西。毕竟，为了赚取任何交易的快速利润，价格必须上涨。方向并不比波动重要。

此刻，卖空者对两次重大国际事件感到高兴，这些事件从表面上看似乎反映了世界石油持续供过于求，而重返与替代成本有关的原油价格的希望很小。1月17日，对伊朗的国际制裁取消了，该国得以恢复向任何想要购买石油的人出口石油。同时，中国在维持其强劲的经济增长方面遇到困难。显然，该国在2015年报告的官方6.9％的增长率令人震惊，这在商品价格应保持在历史低位的情况下增加了可信度。

值得注意的是，世界石油市场在六个月前就开始对伊朗原油出口的回报进行定价，这是在7月份宣布终止国际制裁的协议框架时达成的，这是WTI上一次交易价格超过每桶50美元。尽管伊朗一直在讨论它可以生产多少石油以及何时生产，但彭博新闻社1月17日的一篇文章引述了几位分析师的话，没有人相信伊朗每天可以为出口市场增加100万桶的日产量。年。伊朗承认，它需要大约1000亿美元的新投资来显着提高产量。其他人则认为这个数字很低。每桶30美元的价格，大多数石油公司都不想在任何地方投资，更不用说伊朗了。由于伊朗制裁取消后的第二天油价再次下跌，市场并不在乎是否还需要再出售一桶伊朗石油。您可以将同一则新闻定价为一个商品价格多少次？相关：欧佩克今年仍认为石油市场保持平衡

同时，中国遇到的任何经济问题均未影响该国2015年的石油消费。路透社1月19日报道称，去年中国的石油需求可能达到了创纪录的1032万桶/天，比2014年增长了2.5％。实际上，中国已经为消费者设定了每桶40美元的底价，以鼓励国内生产并阻止需求的加速增长。毫无疑问，与过去相比，中国的铁矿石，煤炭和铜消耗量减少了，因为中国经济调整以减少出口导向并更多地关注国内个人消费。但这意味着运输和运输是指碳氢燃料。

在世界大事件之外，过去一周出现了两项主要报告，这些报告向全球石油市场发出了完全矛盾的信号。在某种程度上，所有这些信息实际上导致了更高的油价。万亿美元的问题是什么时候。

1月14日，备受尊敬的石油与天然气研究机构伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）发布的一项研究表明，低油价仅在2015年下半年就导致全球3800亿美元的资本项目延迟。这些被归类为最终投资决定（FID）开发，直到经济状况改善为止。总共搁置了68个项目，这些项目最终将产生270亿桶石油当量。

伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）估计，到2021年，这些项目将使日产量增加150万桶，到2025年将使日产量增加290万桶。主要削减措施是在近海深水中（巴西正式推迟了其所谓的“盐下”储层，该储层被认为包含数十亿桶可采石油）和加拿大的油砂。除了中东的一些国家以外，全世界的钻机数量都在下降。相关：公用事业的回报可能会受到打击

结合世界上除油砂开采以外的所有石油来源的年下降率，人们可能会认为该信息在某种程度上对石油价格有利。2008年，研究公司IHS估计全球石油储量下降速度为4.5％。同年，国际能源署确定该比率接近6.7％。平均值是5.5％。在世界上每天生产9500万桶石油的情况下，这意味着在未来12个月内，如果没有持续的投资，则有520万桶石油的产量将下降。伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）明确表示，造成当前市场状况的支出不会持续。

但是，国际能源署（IEA）在其1月19日的月度报告中再次支持熊市。IEA称全球石油市场供过于求，报告称其供应将在2016年上半年超过需求约150万桶/天。IEA承认，2015年世界石油需求以本世纪最高速度之一增长，但尽管燃料价格自2003年以来最具吸引力（处于低位），但也没有预见到2016年需求将保持这种增长水平。IEA称，迄今为止，全球经济增速放缓一直是今年以来的头条新闻，这是其悲观主义的基础（尽管似乎有相反的数据来自中国）。

资源：International Energy Agency 2016年1月19日

从积极的一面来看，国际能源机构（IEA）预计世界将退出2016年，石油需求量为9649万桶/天，比三年前增加了近600万桶/天。国际能源机构（IEA）认为非欧佩克（OPEC）产量仅下降60万桶/天，这将抵消他们对伊朗新增60万桶/天的估计。尽管IEA不会以与估计需求相同的粒度来预测供应，但该机构在下半年看到产量超过消费量为两年来的最低水平。IEA报告的基调大多是负面的，但它在今年下半年发布的数字是正面的，并且在过去四个月度报告期间没有太大变化。

两位加拿大投资经理得出的结论是，当前的石油价格处于不可持续的低位，因此加拿大石油生产商的股价被严重超卖。Sprott资产管理公司的Eric Nuttall在1月18日接受theGlobe和Mailon的采访中透露，Sprott能源基金现在已100％投资于加拿大的石油股票，而去年的现金储备高达70％两次。Nuttall承认他投资太早，但仍然认为“有意义的价格回升”迫在眉睫。他对《环球报》表示：“如今最大的风险不是投资于能源股。它没有投资能源股。”在经历了短期波动之后，他认为第二季度或第三季度的石油回收率将是有意义的，并且他认为现在通过底部投资可以取得可观的收益。

1月19日，位于卡尔加里的TriVest财富顾问的投资组合经理Martin Pelletier在《金融时报》上发表了一篇文章，题为“为什么石油价格恢复得比您想象的要快。”他认为来自美国轻质油（页岩）生产商的原油产量下降需要对全球供需方程产生有意义的影响。Pelletier写道：“作为卖方分析师，Ive涵盖了整个行业，我看到了我在油藏模型和生产资料上的应有份额。页岩油井具有所谓的双曲线下降曲线，这意味着在稳定在相当低的水平之前的头两年中，它们的产量下降率高达75％。他们需要不断钻探和大量资本再投资，才能保持生产平稳，更不用说扩大生产了。资本市场于去年初关闭，债务市场迅速跟进，因此，这些生产商不得不依靠迅速下降的现金流来继续钻探油井。当石油价格为每桶50美元时，美国普通生产商将其现金流量的80％以上用于偿还利息。想象一下这种情况，每桶29美元，或者北达科他州含硫原油的价格甚至是负价。”

考虑到美国钻井量的大幅下降，佩莱蒂尔总结说：“当这种影响到来时，产量下降的速度和幅度都可能使许多人感到意外，而鉴于公司大量裁员，将无能为力。北美的服务和生产公司以及迅速老化和维护不足的服务和生产设备组成的团队。”

CIBC机构股票研究部在1月17日发表的题为“美国钻机数量现在比维持稳定生产所需的水平低40美元以上。”CIBC写道：“…我们认为，到YE（2016年底），下48个市场可能会损失700至1,000 MBbl / d（每天数千桶），并且考虑到油砂和GoM的增量增加（ WCSB常规市场上的降幅是在2016年的墨西哥湾（Gulf of Mexico）预测的，我们认为北美在2016年将损失500-700 MBbl / d的产量。”相关：2015年在清洁能源上投资了3290亿美元

与IEA形成鲜明对比的是，IEA预测2016年全球非欧佩克总产量仅下降60万桶。显然有人错了。

前面有一些不可避免的结论。维持供应需要钻探和投资，由于低油价，这种需求急剧下降。需求将继续以这些价格增长，而且正如中国在2015年所证明的那样，需求可能会以比宏观经济模型所揭示的速度更快的速度增长。现在价格如此之低，以至于生产被从市场上撤出，这将有助于其重新平衡。石油以重置成本的一小部分出售，而供应减少，需​​求增长。一定要给的东西。

因此，一旦更多的人研究石油市场的长期动态，而不是交易和利用短期新闻，那么油价将上涨。期货市场似乎同意。在芝加哥商业交易所，2017年2月交割的WTI于1月19日收于每桶37.08美元，比当天市场收盘价高23％。