随着周期的结束，预计油价会更高

在我上次关于OilPrice.com的文章（2016年5月16日）中，我提出了预测全球石油市场即将恢复平衡的理由。很难确定一个石油循环将要结束的确切日期，但是他们确实将其称为“循环”是有原因的。这个周期与之前的所有周期没有什么不同。石油生产商和消费者对价格变化做出反应，就像以往一样，使供需平衡。

最近六个主要的石油价格周期平均持续了两年。这是从2014年7月开始的。

2016年6月14日，国际能源署（IEA）发布了每月的石油市场报告。IEA在报告中将全球需求预测的第一季度增幅从每天的1.4桶修正为每天160万桶。他们还预测，从第二季度到第三季度，每天的需求量将达到127万桶。由于需求总是在第三季度激增，所以这并不令任何人感到惊讶。

链接到IEA石油市场报告摘要：https：//www.iea.org/oilmarketreport/omrpublic/

由于这一周期是如此严峻，我预计对于继续做空石油期货的投机交易者来说，这种情况不会很好地结束。如果你们中的一些人因为相信油价再也不会以$ 100 / bbl的价格出售而购买了耗油量很大的SUV，那么您可能要考虑使用更小的第二辆汽车。

• 五月份的全球石油产量比一年前减少了590,000桶/天。

• 尼日利亚的石油部门正遭受打击，情况似乎越来越严重

• 欧佩克的产量每天下降110,000桶，因为伊朗产量的增长被尼日利亚，利比亚和委内瑞拉的巨额亏损所抵消

• 由于中国需求持续增长且印度的需求非常强劲，全球需求每天同比增长1,600,000桶

加拿大高峰期的野火每天使市场损失1,500,000桶。该生产应在第三季度恢复。尼日利亚，利比亚和委内瑞拉的局势更加糟糕。实际上，现在人们担心委内瑞拉政府可能会在低油价造成的债务负担下崩溃。

石油市场的方向现在应该对每个人都明确。需求增长无情。从石油中提炼的产品对于维持地球的高生活水平至关重要。当汽油价格回到每加仑3.00美元以上时，我们都会抱怨，但我们将继续为此付出代价。在6到9个月内，石油需求将超过产量。高存储量提供了缓冲，但油价将继续攀升。

其他分析师的预测是什么？

• 雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）说，西德克萨斯中质油（WTI）第三季度均价为60美元/桶，2017年均价为75美元/桶

• 摩根士丹利（Morgan Stanley）最近将其布伦特原油的长期价格提高了10美元/桶，至80美元/桶。

对于那些投资上游石油和天然气公司的人来说，重要的是要注意“ 70美元是新的100美元”。借此，我的意思是美国页岩油井水平井的油井结果不断改善，钻井和完井成本大大降低，使得新井的油价与几年前的每桶100美元的价格大致相同，为每桶70美元。相关：便宜的能量存储将破坏化石燃料

密切关注压裂砂公司（EMES，FNSA，HCLP，SLCA）。上游公司通过使用更多的砂子来完成水平井，从而获得更好的油井结果。为了稳定美国的石油产量，上游公司将需要完成的井数量是今天完成的两倍。压裂砂的需求在十二个月内可能会增加一倍。

天然气市场

我想换档，并提醒您，所有上游公司都生产石油，天然气和天然气液体（NGL）的混合物。每种产品在单独的市场上交易。

美国天然气市场与世界其他地区隔绝。尽管我们是世界上最大的天然气消费国，但除加拿大的管道外，美国的进口能力很小。加拿大的产量下降了，因此向我们输送的汽油减少了。现在，我们正在通过管道向墨西哥和通过船运以液化天然气（LNG）形式的天然气。美国有望在2020年成为天然气净出口国。

在过去的两周中，天然气价格上涨了0.45美元/百万英热单位。2017年1月的NYMEX合约将于11月下旬成为近月合约，6月10日收于$ 3.32 / mmbtu。您每天在商业新闻中看到的石油和天然气价格是前月NYMEX合约。

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天然气价格大幅度上涨的原因是投机交易商意识到，明年冬天天然气市场将趋紧。现在，美国的产量逐月下降，每天下降超过400 MMcf，这主要是因为油页岩层中水平井的伴生气正在像岩石一样下降。在南德克萨斯州，Eagle Ford页岩气所产生的天然气每天减少200 MMcf以上。以这种下降速度，进入供暖季节的天然气供应量将比一年前减少4至5 Bcf。供应量减少5％将对天然气价格产生重大影响。

作为参考，美国在2015年每天消耗约80 Bcf（包括出口）。预计2016年美国的消费量约为每天83 Bcf，到2020年将接近100 Bcf。推动需求增长的是发电，液化天然气出口和工业需求。

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今年，五座燃煤发电厂和一座核电厂将被燃气电厂取代。另外，美国东部地区7月份的天气预报为HOT，这将大大增加我们燃气电厂的需求。与美国的燃煤发电厂相比，燃煤发电厂现在发电量更多

在美国，超过90％的新建房屋都用天然气供暖，因此住宅空间供暖需求逐年增加。

由于冬季温和，一年中这段时间的天然气储存量很高，但是炎热的夏天应该在下一个冬季供暖季节开始之前使储存量恢复正常。如果发生这种情况，2017年第一季度的天然气价格应突破$ 4.00 / mmbtu。

结论

钻井活动的急剧下降使美国的石油和天然气产量稳定下降，我预计下降速度将在第三季度加速。相关：特朗普可以改变美国能源的方向吗？

这一周期破坏了油田服务公司，因此将需要比预期更长的时间来增加钻井和完井活动。

华尔街的基金经理已经开始将资金转回能源领域。尽管风险回报的潜力引人注目，但投资者应期待该行业的大幅波动。大型股票是安全的选择，因为它们具有更好的进入资本市场的优势。随着周期的“成熟”，定位良好的小型股应该做得很好。

上游MLP在过去的两年中受到了重创，它们可能会在华尔街的“罚款箱”中保留相当长的一段时间。