石油价格上涨，催化剂很少

由于交易员担心API和EIA提供的今天和明天的库存数据报告，石油周二继续走低。

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本周图表

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• 美国陆上石油和天然气公司的自由现金流状况正在改善。•资本支出仍超过现金流量，但差距正在缩小。• 尽管如此，由于钻探实际上处于停顿状态，所以出现了改进。资金缺口已经缩小，但这仅仅是因为支出如此之低。第一季度该行业的现金流处于五年低点。• 勘探与生产公司可能需要较少的外部融资来源，但如果钻井量增加，则资本支出预算可能会增加，这再次带来了融资挑战。

市场动向

• 巴伦斯说，荷兰皇家壳牌公司（NYSE：RDS.A）以成本下降和撤资为由，是“世界上最大的大型石油库存”。巴伦斯作家杰克·霍夫（Jack Hough）表示，公司的举动增强了其6.6％股息收益率稳定性的信心。• 北海大约有400名在皇家荷兰壳牌石油平台上工作的工会工人投票要求进行24小时罢工，在接下来的几周内还将进行几次罢工。工人们反对削减成本的措施，这会损害工资。• 特索罗（纽约证券交易所：TSO）已与美国司法部就美国西部六个州的空气质量违规行为达成了4.25亿美元的和解协议。Tesoro将必须在新设备上投资4.03亿美元，以控制排放。

2016年7月19日星期二

上周结束时，石油价格仍徘徊在水平附近– WTI刚好在每桶45美元上方，布伦特原油在每桶47美元附近。高水平的成品油正在压制市场（更多内容请参见下文），尽管所有主要分析师都认为市场将继续朝着供求平衡的方向发展，但人们对这种产品将以多快的速度达成共识。在短期内，似乎没有很多看涨的催化剂，尽管如果库存下降幅度超过预期，每周的EIA数据可能会提振。

钻机数量增加了三周。截至7月15日当周，钻机数量连续第三次增加，达到357个。自5月底以来，总数增加了41台钻机，这清楚地表明，有多家公司认为他们可以恢复工作。但是，由于钻机数量数据落后于石油市场，因此它通常反映了数周之前的状况。6月份油价上涨至50美元/桶，比7月份油价上涨至45美元/桶，与油价上涨的影响更大。

高库存移至最前沿。在六月上涨至每桶50美元并随后步履蹒跚之后，市场最近就未来几个月的预期发出了相互矛盾的信号。现在，在几周的新数据之后，汽油和柴油库存过多的问题正成为焦点，成为任何价格上涨空间中的障碍。不仅在美国，而且在欧洲和亚洲，精炼产品的含量都很高，这是供应过多的全球性问题。精制产品的过剩增加了用于浮动存储的油轮的发生，这肯定是近期过剩的迹象。由于陆上存储的溢价，纽约看到了一些汽油船的支持。据路透社报道，英国沿海地区出现了一些浮动仓库。在提取这些库存之前，石油价格将达到最高限价。相关：能源是欧洲仍支持埃尔多安的原因

季节性变化引起关注。尽管我们正处于需求旺季，但成品油库存仍然很高。在美国，夏季驾驶高峰，在沙特阿拉伯等地，由于对空调的需求增加，原油需求在夏季达到季节性高峰。但是，夏季需求高峰不足以减少库存。随着夏天开始接近尾声，这引起了一些担忧，这可能导致全球需求下降。最重要的是，炼油厂也可能会开始减慢产量–之所以采取这一举措，是由于季节性维护以及市场上已经有太多的产量。炼油厂的运行减少将抑制对原油的需求。换句话说，季节性变化可能会导致未来几个月对石油的需求下降。

更多的石油公司进行套期保值。彭博社报道称，越来越多的石油公司以今天的价格对冲2016年和2017年的产量，而不是赌涨价的希望。如果市场上涨得多，将销售锁定在40至50美元会受到伤害，但它将保护公司免受下行风险的影响。在2015年的一次虚假反弹之后，石油生产商没有承担任何风险。

由于汽油价格便宜，美国的燃油效率预测下调了。随着越来越多的驾车者购买卡车和越野车，美国政府的预报员降低了对全车队车辆效率的预测，这种趋势是由于廉价汽油而发生的。监管机构估计，到2025年，车队效率将达到每加仑50至52.6英里，而不是之前的54.5英里/加仑。结果，汽车行业争辩说，燃油效率法规将更加难以满足，并在推动变革。同时，政府监管机构的一线希望是，他们还低估了电动汽车电池成本下降的速度。

北海石油公司从英国退欧中受益。英国脱欧公投将英镑推至31年低点，有助于降低在北海运营的石油公司的成本。北海的石油公司倾向于以英镑支付薪水和设备成本，但以美元出售其石油，因此英镑贬值可以减少开支。Premier Oil PLC首席执行官Tony Durrant表示：“除了普遍的市场不确定性之外，我看不到任何负面影响。”据《华尔街日报》报道。总理说，在他们的一个名为Catcher的项目中，由于汇率变动，该公司节省了1亿美元的开发成本。BP（NYSE：BP）和壳牌（NYSE：英国脱欧公投后，RDS.A）升至14个月高位。但是，并非所有人都相信。伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）表示，由于英国退欧，北海投资的不确定性可能会加速旧油田和平台的退役。

埃克森美孚出价25亿美元收购InterOil。埃克森美孚（纽约证券交易所：XOM）在油价下跌期间一直耐心等待，即使竞争对手荷兰皇家壳牌公司（Royal Dutch Shell）为BG Group赚了一笔大钱也没有做出任何收购的希望。但几天前，埃克森美孚提出向InterOil提供22亿美元的债务，以增加其在巴布亚新几内亚的LNG地位。该报价超过了由道达尔（NYSE：纽约证券交易所：TOT）。重要的是，正如路透社指出的那样，潜在的收购给埃克森美孚带来了两个好处：在商品周期的底部进行购买，以及收购一家可以提供长期回报的公司。

沙特阿拉伯将成为最大的油轮船队。阿拉伯石油投资公司和沙特阿拉伯国家航运公司将创建世界上最大的油轮船队。此举将有助于促进沙特原油出口。两家公司设立了一个15亿美元的投资基金，在现有46艘VLCC的基础上增加15艘超大型原油运输船。