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委内瑞拉债券掉期交易：对美国炼油厂的好消息

时间：2021-10-16 12:17:00 来源：

委内瑞拉现金短缺的石油公司PDVSA对违约的担忧在最近几周增加，但现在可以放心了，因为委内瑞拉设法让信贷持有人同意交换其希望获得的53.25亿美元债券中的28亿美元延伸。

此次互换是在这家国有巨头将债券发行人的报价三次扩大之后，试图将2017年到期的价值53.25亿美元的债券换成2020年到期的新债券。这次报价受到了一些债权人的接受，因为它同意出售利润丰厚的Citgo石油公司PDVSAs美国子公司。

尽管28亿美元的目标低于53.25亿美元的目标，但它确实给了公司足够的现金，可以将其寿命延长至2017年，尽管掉期交易员认为该公司在未来12个月内仍会违约的可能性为51％据彭博社报道。

潜在的PDVSA违约不仅会进一步伤害公司，而且委内瑞拉经济也遭受重创。这也将影响PDVSAs外国客户，包括美国。

分析师认为，在债券掉期获得批准之前，墨西哥湾沿岸的美国炼油厂将是首批受影响的炼油厂之一，因为债权人会试图要求在美国付款。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，去年美国墨西哥湾沿岸从委内瑞拉进口了2.783亿桶原油。彭博根据EIA数据汇编的表格显示，委内瑞拉是墨西哥湾沿岸炼油厂的主要外国原油供应商。

分析师告诉彭博社，如果PDVSA违约，它将可能保留其国内炼油厂资产，但债权人可能会要求在美国付款并向委内瑞拉运往国外的石油。

惠誉国际评级（Fitch Ratings）的高级主管卢卡斯·阿里斯蒂扎巴尔（Lucas Aristizabal）在接受彭博社的电话采访中表示：“如果PDVSA违约，由于债权人可能会试图夺取在美国的付款，可能会中断美国的石油供应。”

此外，BMI Research驻纽约的分析师Mara Roberts在一封电子邮件中告诉彭博社：

“油轮也可能面临危险，那些携带委内瑞拉原油的人可能在抵达时面临附加要求。这可能会阻止PDVSA货物的运输。”

在该公司首次宣布要约收购后不久，标准普尔就下调了委内瑞拉公司的信用评级，并表示，如果进行债券互换，将“等于违约”。

惠誉国际评级还增加了令人沮丧的预期，称其对委内瑞拉国有公司的CCC评级“建议确实存在违约的可能性”。

似乎迫在眉睫的违约和低油价不足以破坏PDVSA，上周委内瑞拉委员会的一份报告称，在拉斐尔·拉米雷斯（Rafael Ramirez）领导下的2004年至2014年期间，该公司损失了110亿美元。审计委员会负责人，反对党之一弗雷迪·格瓦拉（Freddy Guevara）的成员在推文中将该报告描述为委内瑞拉历史上的重大腐败案件。

但是，社会主义政权可能将这一指控掩盖为另一场混战。

尽管如此，关于公司可怕的现金状况的一些事实仍然是无可争议的。过去两年中较低的原油价格削弱了PDVSAs的现金流，并继续削弱了其偿还现有债务的能力。

因此，PDVSA和委内瑞拉迫切需要石油价格以可持续且实质性的方式尽快上涨。由于目前的原油价格勉强维持在50美元以上，委内瑞拉-世界上最大的原油探明储量的持有国-敦促与欧佩克达成协议，以限制产量并支撑价格。

但是，委内瑞拉不会扩大规模以支持交易。它必须接受欧佩克主要生产国沙特阿拉伯，伊拉克和伊朗在11月30日于维也纳举行的会议上的讨论。截至10月24日，由于伊拉克现在表示希望免于削减关税，因此交易似乎遥遥无期。

PDVSA仍面临着61亿美元的本金付款，这些债务将于2017年底到期。如果发生违约，则美国墨西哥湾沿岸的炼油厂可能必须增加从墨西哥，加拿大甚至沙特阿拉伯进口的国外石油，前提是这些炼油厂适合加工其等级。由Tsvetana Paraskova为Oilprice.com设计

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