不断上升的美国产量将使欧佩克陷入困境吗？

时间：2021-12-09 14:16:34 来源：

在较早的文章中，我谈到了OPEC近期减产的一些怀疑态度。今天，我想更深入地考虑以下观点：美国石油生产商可能会迅速否定这些减产的影响。

为了进行审查，欧佩克在11月宣布它将在1月1日颁布每天减产120万桶的措施。欧佩克还宣布，某些非欧佩克主要成员国，特别是俄罗斯，将与减产合作，将减产目标总量提高至180万桶/日。

一些分析家列举了两个因素，可能导致欧佩克削减削减措施无效。首先是欧佩克成员国会像以往一样作弊。当然，有些成员可能会生产过多的配额，但欧佩克将监控全球原油库存。这些库存已经从欧佩克宣布之前的历史高位开始回落，部分原因是美国页岩油产量下降。

此外，路透社的一项新调查确定，欧佩克在一月份削减关税的遵守率为82％。油轮追踪器Petro-Logistics估计，1月来自欧佩克国家的原油运输量减少了90万桶/天。因此，早期的迹象表明，即使确实发生了一些作弊行为，也已经发生了实质性的削减。

但是，怀疑论者提到的第二个因素超出了OPEC的控制范围，那就是美国页岩油生产商将随着石油价格的上涨而简单地提高产量，从而抵消了OPEC的减产。多数民众赞成在一个合理的考虑，所以让我们深入研究。

在页岩气繁荣的鼎盛时期，美国生产商每年增加的石油产量超过一百万桶。以这种增长率，减产的确可以在几年内抵消。但是，乍一看一下用于石油开采的石油钻机数量之间的关系，就意味着快速周转的可能性不大：

在2000年到2008年之间，美国的石油钻机数量从200倍增加到400倍，但石油产量几乎没有反应（尽管那是在现代页岩钻探技术普及之前）。随着石油价格的上涨，钻机数量在2008年暴跌，但是一旦石油价格上涨，钻机数量便开始急剧上升。最终产量确实做出了反应，但是从钻探高峰开始到石油产量出现有意义的增长之间有一年多的滞后。

但是，如果查看上图的最后六个月，您会注意到，钻机数量在去年5月触底后开始再次攀升。与此同时，自2015年中期以来一直稳定下降的石油产量逆转了路线，并于2016年10月开始攀升。

这种快速的周转很可能是由于已积压但尚未完工的井（DUC）积压的结果，这些井可以比计划，钻探和完井的新井更快地上线。能源信息署（Energy Information Administration）的数据显示，过去一年中，巴肯（Bakken），伊格福特（Eagle Ford），尼布拉拉（Niobrara）和二叠纪盆地（Permian Basin）四个石油为主的地区的完井量有所增加，其中12月份DUC的库存为4,509口。完工量的上升有助于解释为什么最近的石油生产反应比2009年开始的上一个钻机激增时期反应更快。

考虑到这些数据，美国多久才能设法抵消180万桶/天的减产？如果能够保持自10月初以来的惊人产量增长，那么在一年的时间里将达到约150万桶/日。在接下来的几个月中，观察这些快速增长是否是对50美元/桶的油价的短期反应，或者它们是否可持续，将非常重要。

我的观点是，以50美元/桶的油价完成的DUC将是生产率最高的DUC之一。毕竟，较高的生产率是使油井以较低的价格生产经济的原因。因此，最有希望的油井可能先完成，而我认为不可能完成更多的DUC，从而无法长时间保持产量增长。

但是，如果到年中美国生产商又增加了50万桶/日，欧佩克可能会再次面临艰难的决定，以应对新一轮减产。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）通过Energtrendinsider.com

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