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大油买入了油价回升吗？

时间：2021-12-15 10:16:25 来源：

自从油价恢复到每桶50美元以上以来，分析师就开始称呼石油行业投资周期的底部。但是，尽管许多美国陆上钻井公司计划增加今年的资本预算，但石油巨头仍在继续谨慎等待，以观察石油价格在欧佩克减产协议和预期的供需平衡中将走向何方。

大型石油公司和专注于美国页岩气的小型公司今年在资本支出方面计划的分歧之路不仅是投资额无与伦比的事实：数百亿美元对数亿美元。这两类公司所采取的不同路线是由于财务和生产增长优先事项截然不同，以及这些公司多年来从事的项目的根本不同所致。

美国的页岩钻机公司已经从低迷和钳工中脱颖而出，他们可以根据油价调整支出，而超级石油公司则比超级石油公司更为灵活。大多数超级石油公司投资于昂贵的大型项目，而当时他们正以每桶100美元的油价轻松地计划支出。这些资本密集型的​​大型项目无法快速启动，停止或重新启动。

根据伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）最近的一项分析，美国独立党将首先对油价上涨做出反应，如果油价平均在50美元以上，美国今年的独立投资可能会增加25％以上。独立企业具有三个主要的竞争优势：获得资金；成本优势投资组合；如果价格保持低位，则可以灵活地大幅缩减支出。伍德麦克认为，另一方面，石油巨头将继续削减开支，由于近期的资本密集型项目逐渐减少，他们今年的总投资将下降约8％。

举个例子，在美国，赫斯公司正在将其2017年勘探与生产的资本和探索性预算从2016年的19亿美元提高到22.5亿美元。尽管部分预算将用于在圭亚那和挪威的项目，但赫斯计划在非常规装置上投资7亿美元，主要是到2017年底将其从两台钻机增加到六台钻机，并使北部巴肯的约75口新井上线达科他州。

总部位于得克萨斯州米德兰的二叠纪能源公司（Diamondback Energy）位于二叠纪盆地，该公司于2017年12月将其2017年资本支出指标从先前的500美元至6.5亿美元提高到700美元至9亿美元。

但是，伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）首席分析师西蒙·弗劳斯（Simon Flowers）最近表示：

“ L48之外的热情不太明显-实际上，一些国际独立人士计划在2017年进一步削减预算以重建财务。”

如今，重塑财务是大石油公司的重中之重。他们一直在努力阻止低油价下的现金流，并积聚了巨额债务以维持（在某些情况下是）提高股息以保持股东满意。石油价格的回升，加上大幅度的削减开支，最近改善了许多石油巨头的现金流状况，他们甚至不必诉诸更多借贷来支付梦the以求的股息。

不过，这并不是现在增加支出的原因。

在谈到资本支出增加时，英国石油公司首席执行官鲍勃·杜德利（Bob Dudley）上个月在达沃斯接受彭博社采访时说，英国石油巨头将“将这一纪律保持在170亿美元以下，就像去年，今年和次年，然后是次年， 我们拭目以待”。当然，他明确说明了股东对股息的看法：“他们真的想要它，对此没有疑问；他们真的想要它”。雪佛龙公司表示，今年将支出198亿美元，比2015年下降42％，比2016年的支出至少低15％。壳牌周四表示，今年将投资250亿美元，而2016年的有机资本投资为269亿美元。

大型石油投资计划的一个显着例外是埃克森美孚公司，该公司在本周早些时候的财报电话会议上表示，预计2017年的资本支出约为220亿美元，而2016年为193亿美元。埃克森美孚本月早些时候将其在超级巨星页岩地区的面积增加了一倍以上，因此对二叠纪赌注很高。

但是埃克森美孚公司当然不是大石油公司内部的普遍感觉。

BP前交易员，巴黎圣母院大学金融学教授吉安娜·伯恩（Gianna Bern）在评论超级专业人士的支出预算时对《华尔街日报》表示：

“该行业成为其自身成功的受害者，导致原油价格暴跌，因此大型企业希望避免再次这样做。”

因此，在短期内，大石油公司将继续在支出计划中保持谨慎，同时努力提振现金流以加强资产负债表，当然，并使股东对股息的持续稳定流动感到满意。


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