周末读：可持续金融–重新评估风险，目标

英格兰银行提出了一种方法，用于对英国系统进行气候压力测试，以增强对外部系统性冲击的适应力。

摘自PV杂志05/2020

气候影响正成为投资者关注的一部分。环境，社会和治理（ESG）原则经常成为所谓的可持续投资的基础。全球可持续投资联盟（GSIA）上一份双年度报告的数据显示，五个主要市场的合格投资资产在2018年初增长至30.7万亿美元，两年内增长了34％。但是，很少有观察者会建议大多数决定都是根据可持续性标准制定的。

全球投资者影响网络（GIIN）首席执行官兼联合创始人Amit Bouri将可持续金融描述为旨在产生积极，可衡量的社会和环境影响以及财务回报的投资。用最简单的话说，可持续金融是关于视野，长期风险管理和生存。商业银行Turquoise International的联合创始人弗朗西斯·赖特（Francis Wright）表示，这种方法正成为主流，因为“有钱人开始要求它。”

绿色金融

作为其UP计划的一部分，在整个2020年第二季度，光伏杂志将深入探讨绿色金融及其对太阳能行业参与者的意义。主题将包括“欧洲绿色交易”，区域增长机会，绿色债券以及碳泡沫的作用。请继续关注并参与其中！

可持续金融已从社会责任投资（SRI）演变为企业社会责任（CSR），并发展为ESG绩效。现在，它正在进入影响评估。可以将其分解为七个关键方法（请参见左表），但请记住，每种方法都有不同的含义，这一点很重要。这些方法可用于分配投资组合中的投资，定义债券条款，作为股权投资的标准或评估公司的绩效。每个部署都可以符合《巴黎协定》目标或联合国的可持续发展目标（SDG）。

Impact Ventures毕马威（KPMG）的负责人兼首席催化剂Tania Carnegie解释说，ESG和影响是相关的，但投资方法不同。影响力是指通过其核心业务创造影响力或推动社会和环境变化，而ESG则在考虑非财务因素，风险和机遇。EQ Investors的市场传播总监Ben Faulkner将ESG描述为“一种有价值的工具，可用于评估某些行为如何对公司的绩效产生负面影响，并进而推动投资决策。”

影响投资作为一个部门正在迅速增长，但仍然相对较小。全球影响力投资者网络（GIIN）表示，影响力投资仅占5020亿美元的投资。Earth Capital首席可持续发展官Richard Burrett将其描述为ESG市场1/160的舍入误差。

尽管规模相对较小，但影响力投资仍在发挥作用。通过激发对风险的重新想象并引入分担责任感，这从根本上改变了投资思考的方式。影响不在于关注可以充当良好管理代理的要素，而在于决策的结果。GIIN的Bouri说：“所有投资者现在都应该考虑如何考虑长期业绩，包括养老基金和家族办公室等投资者。”“这场危机只是强调您需要考虑社会和环境因素。”

可持续投资包括以下活动和策略：

负面/排他性筛选：根据特定的ESG标准从某些行业，公司或惯例的基金或投资组合中排除积极/一流的筛选：相对于同行而言，对为实现ESG积极表现而选择的行业，公司或项目的投资基于规范的筛选：根据国际规范（例如，经合组织，劳工组织，联合国和儿童基金会发布的规范），根据最低商业行为标准对投资进行筛选ESG整合：投资经理系统地，明确地将环境，社会和治理因素纳入财务分析以可持续性为主题的投资：对与可持续性特别相关的主题或资产的投资（例如清洁能源，绿色技术或可持续农业）影响/社区投资：旨在解决社会或环境问题的有针对性的投资，包括社区投资，其中资本专门针对传统上服务不足的个人或社区，以及提供给具有明确社会或环境目的的企业的融资公司参与和股东行动：利用股东权力来影响公司行为，包括通过直接公司参与（即与高级管理层和/或公司董事会沟通），提交或共同提交股东建议以及指导性的代理投票根据全面的ESG指南资料来源：GSIA

气候焦点

气候关注问题在金融体系内的主流化程度可以从对压力测试银行体系的日益关注中看出。去年，总部位于中央银行的绿色金融系统网络（NGFS）呼吁将与气候相关的风险整合到标准的金融稳定性监控中。国际货币基金组织正在试行新的气候变化压力测试，荷兰和法国监管机构已经确定了保险资产组合价值和银行核心股权比率的风险，英格兰银行提出了一种对英国系统进行气候压力测试的方法，以建立抵御气候变化的能力。外部系统性冲击。

在重新评估运营经济学的基本基础时，透明度议程是投资变化的主要驱动力。正如Burrett所说，“透明度议程使投资者能够了解正在发生的事情，并学习如何提出正确的问题。”公司和投资者必须将两种主要风险整合到他们的思维中：物理风险，也包括政策风险或过渡风险。迫切需要了解业务决策和投资选择的含义，这正迅速推动投资者要求明确和透明的要求，并正在改变公司开展业务的方式。

欧盟于2018年引入了《非财务报告指令》，该指令要求公司就非财务问题进行报告。在美国，可持续发展会计标准委员会（SASB）可以帮助公司确定要报告的内容。气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的准则可帮助企业报告气候风险，要求获得有关治理，战略，风险管理以及指标和目标的信息。

可持续金融和投资增长的挑战之一是缺乏可比的数据，指标和验证。今天，我们看到的是不同方法的紧密结合，因为了解实地发生的事情变得越来越重要。GIIN最近启动了其IRIS +系统，该系统可实施一系列不同的框架，以帮助投资者准确了解他们需要衡量的内容。

还有很长的路要走。CDSB今年对欧盟最大的50家公司进行了调查（总市值达4.3万亿美元），以了解根据欧盟非财务报告指令进行报告的现状。气候披露标准委员会（CDSB）的技术经理Fiona Quinlan表示，该报告显示出了改善，但指出，企业仍未能完全报告事件造成的风险，例如污染释放。她说：“总体上，大多数企业都在管理基本的合规性，其质量和连贯性并没有达到投资者做出决策所需的水平。”

问题不仅在于投资者在做什么，而且与其他业务或竞争对手相比如何。正如Ryan McNeely所说：“如果您将CO2排放量减少了20％，那么与同行相比，这是好事还是坏事？”