下一集会？期货市场趋紧

时间：2022-01-01 14:16:37 来源：

美国的石油库存处于创纪录的水平，但仍有一点希望，供过于求的状况可能会开始减弱。

由于期货曲线在最近几周趋于平缓，因此将原油储存在以后再销售不再有利可图，这剥夺了交易商过去几年为他们服务的策略。市场“ contango”几乎消失了，在该市场中，近月石油合约以低于石油期货六个月或一年的折扣交易。差异必须足够大以支付存储成本，并且在许多时间范围内已不再如此。经过三年的陡峭contango之后，仅利用时间传播来存储石油变得越来越不经济。

一种更昂贵的存储方式是在海上漂浮在油轮上，并且由于范围不断缩小，因此浮动存储如今已无利可图。据路透社报道，贸易商开始从墨西哥湾沿岸的浮动仓库中卸下原油。晨星公司（Morningstar）石油和产品研究主管桑迪·菲尔登（Sandy Fielden）在接受路透社采访时说：“目前，交易员没有被激励（存储）。”“这不会使所有事情都扑朔迷离，但库存水平将会下降。将会发生的事情是其中一些将进入炼油厂，但相当一部分也会出口。”

正如2015年和2016年浮动存储的迅速增长是全球供应不平衡加剧的迹象一样，排空储存的油轮也标志着供应过剩正在减少。

到目前为止，只有最昂贵的存储设施出现了亏损–美国整体上看，原油库存激增至历史新高。但石油分析师认为，原油库存激增是2016年底进口量增加的征兆，当时欧佩克成员国在执行减产协议之前就抽出了大量原油。经过几周的运输时间后，额外的供应开始出现在1月和2月的美国存储数据中。换句话说，库存增加可能是暂时的异常。

最近，布伦特原油期货的时间差也表明市场趋紧。路透社的约翰·肯普（John Kemp）指出，本月4月至5月之间的期货价差已大幅收窄，这意味着随着我们进入第二季度，市场开始押注供应短缺。5-6月和6-7月的价差甚至更小，每桶的交易价只有几美分。这是一种复杂的说法，即没有办法通过购买石油，支付存储费用并在以后出售来赚钱。

路透社在另一份报告中指出，亚洲的库存也开始减少，这进一步证明了供过于求的程度没有人们想象的那么严重。随着欧佩克减产，亚洲开始看到这种影响。路透社称，亚洲主要石油枢纽都出现了不同寻常的大幅度缩水：从马来西亚沿海的油轮储量中抽出了680万桶石油，而新加坡的储量下降了410万桶，印度尼西亚的储量下降了120万桶。一位石油贸易经理告诉路透社，“跳舞探戈现在已不是一件有利可图的事，所以我们已经卖光了。”由于探戈消失，商人不再将油储存在油轮上。

探戈和石油期货市场的细节看似复杂而神秘，但是时间差的变化恰恰是欧佩克削减供应量的目标。通过减少短期供应，欧佩克成功地改变了石油贸易的经济状况，迫使库存减少。随着石油从存储库中卸载，这可能会导致短期供应问题，但从长远来看，欧佩克需要从世界各地的储罐中消耗掉多余的供应量，以引发更高的价格。

交易员越来越相信，随着我们进入第二季度，石油市场将经历更严峻的形势，这一押注反映在时间点差和原油看涨头寸的异常积累上。石油价格上涨并非没有风险-前面的文章中已经提到了非常明显的风险-但就目前而言，期货市场为投资者和交易员提供了看涨的一些原因。

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