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美国页岩气反弹受到钻井成本上涨的阻碍

时间：2022-01-09 08:16:40 来源：

随着WTI回落至每桶50美元以下，人们对油价潜在上涨的乐观情绪正在减弱。尽管如此，石油行业的表现比去年好得多。

随着前几份收益报告开始泛滥，利润从2016年的水平急剧上升。雪佛龙（Chevron）和埃克森美孚（Exxon）周五公布强劲数据，好于预期。雪佛龙公司今年第一季度的收入为23亿美元，而2016年同期为亏损7.25亿美元。其现金流量增加了两倍多，达到39亿美元。埃克森美孚第一季度利润同比增长一倍以上，达到40亿美元。

尽管石油巨头超出了预期，但人们普遍预计利润会急剧增加。即使原油在第一季度陷入每桶50美元的水平，但价格仍较2016年第一季度大幅上涨，2016年第一季度，WTI跌至每桶30美元以下。

但是，除了油价上涨外，石油公司仍在继续削减成本。根据彭博社的估计，埃克森美孚，荷兰皇家壳牌石油公司，雪佛龙，道达尔和英国石油公司这五家石油巨头的第一季度利润可能合计翻番。Jefferies International Ltd.驻伦敦的分析师杰森·加梅尔（Jason Gammel）在最近的一次采访中告诉彭博社：“油价是一件大事，但另一方面，他们也在通过降低业务成本来帮助自己。”

但是，至少在页岩油行业中，其中一些成本可能是短暂的，因为大多数石油巨头正在扩大其页岩气投资。美国页岩-更具体地说是二叠纪-已成为全球石油行业最抢手的投资领域之一。

但是在过去三年中，大小石油生产商所节省的很多钱都以斯伦贝谢，哈里伯顿等油田服务公司（OFS）为代价。随着钻探活动的枯竭，OFS公司别无选择，只能大幅度降低价格，降低钻机，设备和服务的收费。

现在，钻探正在迅速恢复，杠杆率又重新转向OFS公司，后者开始提高价格。根据标普全球普氏能源资讯的数据，预计今年服务成本平均将上涨约20％。这可能抵消了页岩钻工在改善钻探技术时所获得的一些效率提升。Wood Mackenzie的另一项估计表明，OFS公司的成本通胀将上升15％至40％。

实际上，据路透社报道，美国劳工统计局的数据显示，11月至3月期间，钻井成本上涨了7％。这是三年来成本的首次显着增加，并且成本可能会继续上升。

反过来，较高的成本将推高页岩钻机经常被人们引用的“收支平衡”成本。根据CSIS和Rystad Energy的数据，自2013年以来，五个主要页岩盆地的收支平衡成本下降了多达60％。例如，二叠纪盆地中部地区的收支平衡价格从2013年的每桶98美元跌至去年的每桶39美元。巴肯鸽子的平均盈亏平衡价格从去年的每桶66美元下降到去年的每桶29美元。去年，巴肯，鹰滩，尼布拉拉，二叠纪特拉华州和二叠纪中部地区这五个页岩盆地的收支平衡价格均低于每桶40美元（尽管这只是该地区的平均水平；收支平衡价格在全球范围内肯定相差很大）每个盆）。

这些节省下来的费用令人印象深刻，但是部分节省是周期性的，而不是结构性的。OFS公司不能永远受到挤压。迄今为止，由于未使用的钻机过多，OFS行业的成本增长很小。但是，随着行业增加越来越多的钻机投入运行，日费率将开始更快地上升。

贝克·休斯（Baker Hughes）上周在美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中写道，尽管在过去的一年中，钻机数量增加了100％以上-活跃的石油钻机数量已接近700台-“该行业仍在努力吸收多余的服务能力。”但是该公司发出了乐观的语气。“随着这种能力的消耗，我们已经看到某些产品线的人工和材料成本上涨，并且随着本季度我们经历的需求增长而退缩，我们相信我们正处于更广泛的价格复苏的风口浪尖。”

一个人的价格回升是另一个人的成本上涨。WoodMac说，OFS成本不会回到2014年前的水平，但今年将大幅上升。这很可能意味着页岩行业盈亏平衡成本下降的多年连胜之路的终结。可以肯定的是，较高的收支平衡不太可能使公司破产或停止美国石油产量的增长，但这可能意味着增长放缓。


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