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油价回升，油价回升至每桶40美元

时间：2022-01-17 14:16:16 来源：

IEA最近预测，美国页岩油今年将至少增长430,000 bpd，2018年将再增长780,000 bpd。但是，随着油价跌至十个月以来的最低水平，这些令人不安的增长预期令人怀疑。

实际上，较低的油价是在该行业努力实现更深层次的成本削减之际。在过去的三年中，页岩钻机通过以下方式提高了油井经济性：钻了更长的支管，使用了更多的沙子，找到了最甜的地方，并且通常以更少的钱做更多的事。但是，已经摘下了最低限度的成果，因此很难进一步降低成本。

此外，效率的提高大部分来自油田服务公司要求降低收费的要求，这在先前的文章中已有探讨。油田服务公司受够了下巴，并开始对压裂服务，钻机和设备收取更多费用。最终，这对生产者意味着更高的成本。

但是，由于现在的石油价格急剧下跌，生产成本上升的问题是一个更为紧迫的问题。根据伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）的说法，即使是世界上最具吸引力的页岩盆地（二叠纪盆地）的平均油井收支平衡约为每桶43美元。重要的是，该盈亏平衡价格实际上高于今年早些时候的每桶39美元。今年服务成本将继续攀升，二叠纪的盈亏平衡价格在未来几个月内可能升至每桶45美元。

据《休斯顿纪事报》报道，伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）的分析师本·沙特克（Ben Shattuck）说：“他们绝对无法维持目前的发展轨迹。”“要使许多这样的井工作，就需要那些超低的服务价格，而当您在二叠纪中拥有300多个钻机时，这不会发生。”

如果油价保持在原来的水平，或者甚至更低，二叠纪的一些边缘地区将被排除在资金之外。当然，由于盈亏平衡价格是整个地区的平均价格，因此许多地区都能以较低的价格获利。但是，如果油价不反弹，钻探热潮可能会大大放缓。

石油价格进一步下跌也将对石油钻探商产生二阶影响。如果华尔街在过去三年中多次这样做之后，不愿再度帮助华尔街解救该行业，那么页岩公司可能会发现借贷者的意愿更强。

银行和投资者日益警惕的早期迹象开始出现。《休斯顿纪事报》报道说，石油公司在6月到目前为止仅通过新股发行筹集了300万美元，与5月筹集的10亿美元相比有了很大的下降。这也比去年底宣布的欧佩克交易达成后的三个月流入页岩产业的大约80亿美元有所下降。都铎（Tudor），皮克林（Pickering）和霍尔特公司（Holt＆Co）表示，一些投资者“对为该行业提供第二条生命线几乎没有兴趣”。

华尔街缺乏兴趣，加上放贷人的信贷条件趋紧，可能会使钻探热潮停止。根据伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的数据，按当前价格计算，页岩产业的支出将比今年增加200亿美元。他们将尽其所能承担债务，但债务市场可能无法容纳所有债务。如果没有新的信贷或没有偿还债务的能力，则必须严格削减支出计划和/或出售资产。都铎•皮克林（Tudor Pickering）分析师表示，如果原油价格继续走低，那么石油生产商可能“必须而不是稍后改变资本计划的方针”。

在市场疲软的情况下，要让投资者参与激进的钻探计划的问题是，能源领域以外有大量有利可图的投资。实际上，能源是2017年表现最差的行业，即使在最近的原油价格下跌之前，也是如此。迄今为止，标准普尔500能源行业指数中约有一半的股票下跌超过20％，而整个行业的股票下跌超过13％。令人震惊的是，与此同时，标准普尔500指数今年大幅上涨，涨幅超过8％。

简而言之，如果油价继续在40美元以下的低位徘徊，则备受炒作的页岩油涨价最终可能会失败。


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