Aramco IPO是否注定要失败？

自2016年底以来，金融媒体一直在关注可能是有史以来最大的首次公开募股（IPO）：出售由沙特阿拉伯政府全资拥有的世界上最大的石油公司-沙特阿美（Saudi Aramco）的5％。自1980年被国有化以来，首次公开募股及其需要披露的信息将首次揭示该公司的内部运作，并导致对其石油储量和其他资产的独立核实。

这将是揭开国家石油公司（NOC）阴暗世界的第一步，这是一个重大的第一步。根据一个估计，这些国家的石油公司的储量被认为占世界石油和天然气总储量的90％。

据估计，沙特阿美的价值为2万亿美元，向公众股东出售5％的股份将代表潜在的1000亿美元，这一估值将使此类IPO创下历史新高，并为幸运的银行家带来约10亿美元的费用处理交易。

然而，随着沙特政府寻求通过其他途径从首次公开募股中获得的资金，所有这些期望现在都崩溃了。所以发生了什么事？

首先，石油价格大幅上涨。当沙特政府于2016年10月正式确认正在寻求阿美石油（Aramco）IPO时，全球基准布伦特原油当月均价接近每桶50美元。当年早些时候考虑首次公开募股时，石油价格已经跌破了30美元。上周它收于75美元以下。

人们认为，政府迫切希望通过出售公司的一部分来减少赤字上升，这在很大程度上是由于石油价格的急剧下跌。这似乎是出售的可能性不大的原因，因为沙特阿拉伯拥有主权财富基金中的大量资金，并拥有主要银行的大量信贷。所说的原因是使沙特经济多样化的计划。

由于石油价格比该计划提出时高出50％，因此收入的增长可能足以证明等待的正当理由，并且可能能够为其他目的提供投资资金。（沙特政府主要靠石油收入来筹集资金。）

其次，沙特人现在可能认为，投资者出于各种原因不愿意支付沙特人想要的钱，原因包括：

对沙特政权的稳定（投资者将与之成为商业伙伴）的关注。公司向政府支付的高税金和特许权使用费缺乏多元化是因为阿美石油公司的几乎所有业务都在沙特阿拉伯，因此在中东发生了动荡和冲突。沙特阿拉伯是欧佩克成员国，也是世界上最大的石油生产国，这使沙特阿拉伯出于地缘政治原因而调整了产量，而不仅是为了使公司获得最大利润。

这些仅是媒体讨论的关注事项的样本。

但是，我认为，沙特人重新考虑IPO的最重要原因可能是政府根本不希望对该公司进行独立审计，这将自1980年以来首次确定该国是否一直在说实话。它的石油储量。

沙特阿拉伯必须有大量的剩余储量，才能以使其成为世界第一或第二生产国的速度进行抽水，与俄罗斯排在首位。但这并不能真正告诉我们沙特储量的相对规模，因为俄罗斯声称的储量不到沙特阿拉伯的三分之一，但每天生产的石油量几乎相同。

尽管世界上最大的石油生产国之一已经过38年没有经过审计的事实，但美国能源信息署和国际能源署等官方能源信息来源一直在接受沙特阿美对其石油的公开宣称。按面值计的准备金，并将其包括在官方统计中。

公平地说，这些代理商有什么选择？他们没有资格或权力来进行独立审核。

如果沙特阿拉伯是唯一的例子，那可能还不错。但是，只要有一家国有石油公司垄断一个国家的石油开发，就可能对石油储备保密。伊朗，伊拉克，科威特和委内瑞拉的国家石油公司代表着世界上一些最大的公司。但是，由于它们没有公开交易，因此不受像埃克森美孚和壳牌等大型国际公司那样的审查。Wikipedia提供了一长串的NOC，以说明保密范围在整个行业中的延伸程度。

（当然，并非所有这些公司都经过审查。例如，阿根廷国家石油公司（YFP）由政府持有51％的股份，该公司在纽约证券交易所进行交易，因此必须遵守上市公司的披露和审计标准。但是大多数国家的石油公司都没有公开交易。）

沙特阿拉伯最近从计划中的首次公开募股中撤出不仅是一个重要的金融事件。这是一个重要的信息事件，它突出了世界石油生产商的不透明性。应该提醒我们，我们从主要政府和国际组织获得的有关世界范围内石油储备的数字在很大程度上是基于未经核实的资料，即世界上大多数国家石油公司的字眼，也只有这个词。

我们基于这样的数字继续规划我们的未来，包括我们的城市，交通系统或工业发展，应该引起警惕，而不是我们目前表现出的自满情绪。

由库尔特·科布（Kurt Cobb）通过Resource Insights