天然气价格保持低位……暂时

时间：2022-02-24 12:16:19 来源：

在过去的几周中，美国遭受了多次严寒袭击，但为挽救较低的天然气价格，天气做得很少。

在去年冬天短暂触及多年高位后，亨利·哈伯（Henry Hub）的天然气价格在今年冬季的大部分时间一直跌破3美元/百万英热单位。低价格之所以令人瞩目，有几个原因。首先，美国进入了冬季需求高峰期，天然气储存量达到15年来的最低水平。的确，储存的少量汽油帮助推动了11月的价格上涨。

但是价格飙升是短暂的，这是另一个明显的发展。今年冬天，需求猛增到新的高度，特别是在极寒天气。在美国一半的深度受冻影响之后，1月下旬的汽油消费量突破了历史新高。1月30日，中西部地区的住宅/商业消费达到26 Bcf，创历史新高。

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但是，随着1月降为2月，价格继续下滑。1月中旬，Henry Hub现货价格为$ 3.50 / MMBtu，一个月后便跌至$ 2.60 / MMBtu。

自那时以来，价格略有上涨，但是随着冬季的临近，几乎没有反弹的希望。巴克莱在一份报告中写道：“由于冬季剩下大约六周的时间，有意义的储存稀缺的机会正在迅速减少，因此储存持有人没有动力持有天然气并在现货市场上购买天然气，”。“此外，我们的模型还显示了下个月市场更加均衡，提款量仅为2 Bcf / d左右，这将是有记录以来的第五次提价。”

该投资银行将其第一季度价格预期从先前的2.98美元/ MMBtu降低至2.78美元/ MMBtu。

巴克莱银行承认库存比预期更紧张，比去年同期的五年平均水平低362 bcf。“然而，在支撑性储藏中持续的价格下滑表明，这不足以引起2019年3月或4月合约的看涨兴趣。波动性也已经减弱。”巴克莱分析师指出。市场显然已经“继续前进”。

页岩气行业继续提高产量，而二叠纪伴生气的持续增长又增加了新的供应。然而，很大程度上取决于“二叠纪的消除瓶颈”，这将使天然气（其中一些正在燃烧）可以找到一种销售方式。Marcellus和Utica页岩也希望有更多的管道，这将使钻探工作进一步提高。

生产增长的步伐将“对明年冬天的价格上涨产生巨大影响”。今年冬天即将来临，库存低于预期意味着到下个冬天的库存水平将会降低。这给所谓的“注入季节”增加了很多负担。

巴克莱的基准线预测是美国将在秋季结束注入季节，储存量为3.4万亿立方英尺（Tcf），略低于3.7 Tcf的五年平均值。但是，投资银行还提出了生产超出预期的情况。“在其他所有条件相同的情况下，夏季产量每增加3 Bcf / d，将使我们对10月底库存的需求增加约600 Bcf，将其推向4 Tcf以北的历史高位。该存储量将显着降低存储稀缺的机会，从而降低明年冬天的高价。”

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当然，我们无法保证产量增长会超出预期。有趣的是，对于天然气公司来说，石油公司也面临着同样的压力，迫使它们受到股东的要求，甚至要求以利润为代价，甚至要求以利润为代价。摩根士丹利（Morgan Stanley）在一份研究报告中说，例如，卡博特石油天然气公司（Cabot Oil＆Gas Corp.）重申了其对[自由现金流]产生的偏好高于对数量的增长。卡博特将其2019年生产指导从20％降至25％范围降低至仅20％。其他页岩钻机也发布了类似的修订版，可以肯定的是，修订版数量不多，但考虑到该行业的历史，该修订版就值得注意。

尽管如此，较低的价格和波幅仍然表明市场对可预见的未来充足的供应并不关心。

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