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二叠纪的范式转变

时间：2022-02-25 12:16:20 来源：

美国页岩油行业越来越受到石油巨头的支配，中小型钻机承受着财务压力。

股东，银行和其他分析师对一大批页岩公司业绩不佳的表现失去了耐心。多年来，页岩钻探公司一直借钱来提高产量，向他们的贷方和投资者保证，最终利润会像石油一样快地流动。但是自2011年以来，页岩气产业已经烧掉了大约2000亿美元。肯定有石油繁荣，但没有相应的利润繁荣。十年来接近零的利率使钻探狂潮得以继续。但是，无限增长即将结束。

华尔街尚未完全解决这一问题。“勘探与生产的[U]有利的第四季度[自由现金流]，以及投资者对美国石油服务在岸陆地环境的担忧，可能使投资者对主要/中游股持更乐观的态度，直到勘探与生产/石油服务的领头羊达到或优于预期的季度业绩，”高盛（Goldman Sachs）在一份说明中写道。这只是一个复杂的说法，就是投资者在避开页岩勘探开发公司和油田服务公司，而转向石油巨头和管道公司。

该投资银行于3月12日至14日在休斯敦举行了一次小型会议，由来自油田服务，勘探与生产，中游和工业企业的23家公司的管理团队组成，并撰写了一些重要要点。

一个结论是，来自股东的压力正在产生作用。即使价格继续上涨，规模较小的页岩公司也正在削减其钻井预算或誓言要控制它们。高盛在其报告中写道：“多数生产商表示，如果油价高于2019年预算中设定的水平（每桶WTI 50-55美元/桶），他们不打算提高活动/资本支出。”

同时，在钻探人员开始表现出克制的同时，华尔街希望在他们从寒冷地区引进E＆P之前提供更多证据。“ [G]由于2018年第四季度的资本支出/现金流不佳，因此缺乏纪律性

除非投资者看到资本支出/现金流量执行，否则股票将有可能被提供。”高盛表示。

尽管如此，2019年仍然充满希望。高盛分析师在报告中写道：“设置第一季度收益，特别是对于那些指导有机增长很少的公司（CXO，EOG，PXD），似乎是有利的，因为这些公司表明指导是保守的。” ，EOG资源和先锋自然资源。

即使小型公司被迫削减成本，石油巨头仍将其期货押在二叠纪上。在这一点上，华尔街显得更为乐观。高盛表示：“大型石油公司具有产生大量自由现金流的有利条件。”该投资银行发布了康菲石油公司和英国石油的买入评级，指出它们的收支平衡为每桶50美元。此外，一些石油专业公司正处于“最佳位置”，随着一些大型项目的完成和石油价格反弹的时机正佳。高盛总结道：“在全球范围内，我们继续对主要专业持乐观态度，这包括价格实现强劲（主要是布伦特原油定价），资本支出下降，产量增长和股息收益率过高的独特组合。”

该银行特别热衷于BP，BP即将发布“业内最强劲的自由现金流周转率之一”，一系列项目即将完工，与2017年的总供应量相比，今年新增的供应量约为40万桶/日。 。作为甜味剂，BP在国际海事组织（International Maritime Organization）2020年法规之前处于有利位置，因为它已完成了对部分炼油资产的升级。该法规将使中间馏分油溢价，因为硫的限制将重质燃油从航运业中淘汰了。BP升级显然可以很好地应对这一变化。

尽管石油巨头似乎表现良好，但上游页岩勘探与生产公司却不能说同样的话，他们似乎在钻井活动中踩下了刹车。钻机数量持续下降，上周从去年11月的888台下降到833台。

最新的EIA数据表明，回调对生产有影响。美国的石油产量在12月有所回落，降至每日1184.9万桶（mb / d），结束了连续几个月的大幅增长。

每周的EIA数据显示，3月8日的产量下降至12 mb / d，这一估计值较不可靠，但较新。该机构还将其对2019年全年的产量预测下调了100,000桶/日，另一条证据表明钻探放缓正在影响产量。

美国今年仍将在石油产量上取得显着增长，但随着时间的流逝，将由石油专业公司来承担增长的大部分，而不是过去的页岩名称。


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