俄乌冲突下 美国油气行业景气度或将提升

美国资深油气行业人士日前接受记者专访时表示，俄罗斯与乌克兰之间的冲突可能通过油价上涨、资金回流美国和拜登政府政策松绑等给美国油气行业带来利好。油气行业预计将进入一个超级周期。但受供应链约束、分红压力持续和已钻探但未完工油井数量处于低位等内外因素影响，美国石油产量预计不会出现大幅增长。

俄乌冲突利好美国油气行业

SURGE能源美国控股公司(SURGE ENERGY AMERICA)首席执行官关林华在23日接受记者专访时表示，如果俄罗斯与乌克兰之间冲突升级，对油价会有向上推动作用，对于在美国从事油气勘探开发企业的影响是正面的。这对美国油气行业带来的影响整体上可能也是正面的，但这也会加剧本来已经很高的通货膨胀，对普通百姓日常生活带来负面的影响。

关林华说，拜登政府从上台一开始就想尽办法要困住美国油气行业，乌克兰危机中美国的欧洲盟友需要从美国进口LNG以替代俄罗斯天然气，美国要增加产量，估计至少会给油气行业松绑。拜登政府不能只对欧洲进行口头支持。

“如果不松绑，美国油气行业的产能释放不出来。”他说，拜登政府上台后在油气管道建设和勘探开发许可等方面实施限制，美国能源企业主要通过国会在推动拜登政府改变其能源政策。

关林华表示，俄罗斯与乌克兰之间的冲突升级可能使欧洲出现二战以来最大的冲突，避险资金回流美国的速度会大大加快，这对美国油气行业也是一个好事。大资金回流美国后仍会逐利，而现在看油气行业的投资回报率是非常高的。

关林华说，油价能涨多高要看俄罗斯与乌克兰的冲突有多大。现在市场供应已经非常紧张，如果俄罗斯的供应出现中断，很难讲油气价格会涨多高。虽然可能性很小，如果俄罗斯从俄乌边境撤军，油价中的地缘政治风险可能会下降。

关林华认为，俄罗斯与乌克兰的冲突可能让美国和欧洲走的更近，一方面是通过北约，另一方面美国可以向欧洲出口更多LNG以替代俄罗斯向欧洲的天然气供应。这也将显著增加美国对欧洲的影响力。

美国能源信息局公布的数据显示，2021年美国成为欧盟成员国和英国最大的LNG进口来源国，占比达26%，超过了卡塔尔的24%和俄罗斯的20%。2022年1月，美国向欧洲出口的LNG占该地区LNG进口量的一半以上。

关林华表示，欧洲过于相信俄罗斯的天然气供应和新能源了，能源安全放在了别人手里。乌克兰冲突除了可能对欧洲能源价格带来较大影响以外，天然气价格的大幅上涨还可能影响化肥生产，进而影响到粮食问题。

美国原油产量增幅有限

关林华预计，受外在和内在条件限制，今年上半年美国原油产量可能会增长，但增幅不大。2022年美国日均原油产量预计增幅为几十万桶，应该不会回到2017年和2018年100多万桶的增幅了。美国原油日产量要达到疫情前的峰值，预计要等到2023年至2024年才会实现。

关林华强调，美国油气工业面临供应链等多个方面的约束，两年前石油行业出现大规模失业后，很多人已经离开这一行业；受疫情影响，经营成本出现增加；现在寻找压裂队越来越困难，行业运行中需要的卡车运输面临劳动力供应短缺，石油工业专用管材供应限制也使钻井受限。

关林华认为，石油公司面临的分红压力会持续一段时间，尤其是上市公司面临的分红压力可能会持续更长时间。与上市公司相比，私营企业分红压力要小很多，其产量增长可能要快一些。

他说：“假如供应链形势好一些的话，我估计从下半年到明年增幅可能要大一些，毕竟每桶九十几美元的油价已经很好，这对很多公司尤其是私营石油公司的诱惑力是很大的。”

此外，关林华表示，美国已钻探但未完工油井(DUC)数量在疫情前大概有8000口，现在可能连当时一半都不到。而已钻探但未完工油井可以起到很大的缓冲作用，油气企业找到压裂队和完井队把这些油井打开就可以生产了，利用已钻探但未完工油井增产会比较快。由于目前已钻探但未完工油井数量非常低，这意味着持续增产的难度就大了很多。预计这种情况会持续两三个季度，如果供应链情况出现改善，二叠纪盆地的潜力还是很大的。

关林华预计，美国绝大部分原油生产增量会来自二叠纪盆地，该地区有先天的地理优势，基础设施已经较为完备，成本也很低。

埃克森美孚和雪弗龙2021年在二叠纪盆地的平均日产量分别为46万桶和60.8万桶，两家公司近期表示将把2022年二叠纪盆地产量分布提高25%和10%，而先锋自然资源公司、EOG资源公司和Diamondback能源公司等独立上市公司则表示今年的产量增幅不会超过5%。

美国能源信息局在2月份短期能源市场展望报告中预计，到2022年第四季度，美国日均原油产量预计为1227万桶，比去年同期高58万桶/日。2022年和2023年日均产量预计分别为1197万桶和1260万桶，同比涨幅分别为77万桶/日和63万桶/日。

关林华说，埃克森美孚和雪弗龙这种超大型石油公司仍然面临较大的分红和回购股票的压力。2021年年初，一家美国上市石油公司在宣布当年原油产量计划实现两位数增长消息后股价大跌，石油公司可能也从中吸取了教训。即便埃克森美孚和雪弗龙公司提出2022年在二叠纪盆地实现较高的产量增幅，但与几年前的增产计划相比已经回调了很多。

埃克森美孚曾在2019年初表示，计划最早到2024年把二叠纪盆地产量提高到100万桶油当量以上，雪弗龙曾计划到2023年底年把其二叠纪盆地产量提高到90万桶油当量。受疫情影响，埃克森美孚曾大幅削减了活跃石油钻机数量。

看好行业景气度

关林华表示，由于近几年油气行业投资不足，剩余产能和原油库存处于低位，北美已钻探但未完工油井(DUC)数量也显著下降，油价将进入一个超级周期。俄乌冲突这种地区冲突只能对油价起到短期推涨作用，长期看投资不足仍是最大的支撑因素。未来5至10年，油价可能很难回到每桶五六十美元的水平。

关林华说，拜登政府对石油行业非常不友好，其取消油气行业基建项目和推动能源转型等措施令很多大石油公司不愿意上马周期持续几十年的大项目。而新建产能需要很多时间，因此美国石油产量不会增长很快。受2014年油价大幅下跌影响，全球石油行业每年投资比此前大概减少1000亿至3000亿美元。自2015年以来，全球油气行业的投资缺口至少有1万亿至2万亿美元之多。这个行业未来注定会有一个超级周期。

关林华说，美国油气行业期待拜登政府能够回归常识。从民调看，今年中期选举以后，美国参议院和众议院可能会有很大变化。拜登政府可能从中吸取教训，极左观点对拜登政府的影响可能会大幅削弱。估计情况会逐渐变好。

据介绍，美国私营石油公司优选的退出方式就是把自己卖给上市公司，私营石油公司可以利用处于相对低位的成本提高产量和企业价值，然后就可以把自己卖个好价钱，很多私营石油公司现在正在这么做。

关林华说，从2015年以来，北美地区大概有600家石油公司、油服企业和石油设备公司破产，现在能生存下来的企业在财务状况和公司运营方面应该都很不错，未来石油行业的好日子应该快来了。

关林华表示，美国很多超大型和大型石油公司自2014年以来甚至2020年以来都做了不少的降本增效工作。尽管2021年美国西德克萨斯轻质原油均价只有68美元/桶，但由于成本降低，很多企业的现金流和净收入都达到2008年以来的最高水平。

他还表示，中美在能源领域有非常大的合作机会，美国现在是最大的石油和天然气生产国，也是最大的LNG出口国之一，而中国因为经济发展需要进口原油和天然气，刚好这一块有互补之处。“石油天然气行业应该有很大机会，说不定是最大的机会所在。”

关林华说，“在能源领域，毕竟中美相互需要。美国能够生产这么多，需要卖到国际市场。对中国来说的话，从美国进口原油和LNG，对中国能源来源的多元化有帮助，不完全依赖中东，也不完全依赖俄罗斯。”