页岩放缓可能引发新的主要油价反弹

两周前，Oilprice.com发表了我的笔记，这支持了我的信念，即美国的石油生产已经“碰壁”。上周，EIA证实了我的结论。EIAs 941报告显示，美国原油产量在4月达到顶峰后，每天的原油产量为12,123,000桶，而5月的产量下降了8,000 BOPD，6月的产量下降了33,000 BOPD。初步估计显示，当7月份的实际数据可用时，它们的下降幅度更大。

这些并不是很大的下降，但是随着活跃的钻机数量持续下降，我有信心告诉您，今年下半年美国的石油产量不会增加。当EIA在本月底报告7月份的实际产量数据时，由于墨西哥湾飓风Berry造成的停产井井有条，它们肯定会降低。除非发生另一场GoM飓风，否则八月和九月的石油产量应该会有所反弹。但是，我看不到有什么能使美国的石油产量恢复到4月设定的峰值。

请注意，EIA的每周美国石油产量“估算”最近每天约为12.3至1,250万桶，但您到现在大多数人都应该知道，EIA的每周数字是基于公式错误的。能源部长期以来一直错过供求趋势变化的历史。

我们很快将需要更高的石油价格，否则全球市场很快就会供不应求。

9月3日，雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）发表了《能源行业简报》，其中载有一份声明，请大家仔细阅读：“我们认为，未来五年，油价和能源市场的最重要的长期驱动因素将是美国油井生产率的变化。”我同意这一说法100％。

EIA，国际能源署（IEA），欧佩克卡特尔，俄罗斯以及几乎所有涉及能源行业的人都知道，这十年来美国石油产量的增长一直是新供应的主要来源。人们普遍认为，美国可以在未来十年内继续满足世界不断增长的石油需求。

然后，大问题变成了如果美国的石油产量不能持续增长怎么办？

页岩革命对美国消费者来说是巨大的。我们都喜欢较低的燃油价格。丰富的低成本能源直接关系到我们蓬勃发展的经济和高生活水平。那么，发生什么事情来冲破“专家意见”呢？

一个简单的答案是，由于页岩油产量激增导致油价下跌，导致上游石油和天然气公司削减了钻井和完井预算。没错，但这只是降低美国石油生产率的一半原因。

自2010年页岩油革命真正开始以来，到2018年，平均水平井生产率平均提高了30％，但到2019年，油井生产率的增长几乎停止了。就在几个月前，我们在雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的朋友们预测今年的生产率提高10％，到2020年提高5％。其他分析师的估计更高。在上一篇文章告诉我说，生产率提高后，我收到了几封电子邮件，这足以抵消有效钻机数量的减少。

我们正在完成很多更少的井，新的井下降得更快。下降速度更快的部分原因（平均水平井在第一年内下降60％至70％）是因为上游公司首先钻出了其最佳租赁权。在第1层钻井位置完全开发后，所有油田均呈下降趋势。第二层井无法抵消第一层井的下降。

事实：二叠纪盆地不是第一大地区

根据Raymond James Energy Stat的统计，“就IP-90而言（完井后前90天的一口井初始生产），生产率的增长不仅放缓，而且在19年1季度完工的井中实际上下降了。美国的IP-90下降了2％，而二叠纪IP-90则相对于2018下降了10％。”我知道这听起来很糟糕，但是对于油价来说却非常乐观。

今年油井生产率下降的更重要原因是上游公司已进入完全的“发展模式”。大多数上游公司正在尽可能多地将其极其昂贵的二叠纪盆地租赁土地钻进HBP（“按生产方式持有”）的“母井”，并“探明”大量的石油和天然气储量。HBP租赁权和探明储量是支持其银行信贷额度的基础。现在，他们已经从相同的井中钻出并完成“儿童井”，他们报告了一些令人失望的结果。

早，但似乎水平井间距接近会导致井眼生产干扰，从而降低每英亩的预期可采储量。可以将它们视为彼此“蚕食”的井。

另一个原因可能是母井上大量的压裂作业与迄今为止提取的所有气体和流体结合在一起，形成了低压区。当子井被压裂时，压裂液和支撑剂迁移到“压力降”，新井的完井效果不佳。

母井在线的时间越长，压力吸收问题就越有可能成为问题。因此，最好同时钻探和完井一个区域中的所有井，以获得更均匀的压裂位置。问题就变成了经济问题。从一个垫层钻探并完成多达12口水平井，以及用于应对初期产量激增的大规模生产设施，大约需要1亿美元。这需要大量的资金。

结论：我的观点是，无论出于何种原因，美国都在抑制石油产量增长，这对石油价格是有利的。与大多数民主党总统候选人的信念相反，这个世界将继续以石油为生。由于缺乏全球勘探支出，因此缺乏新的石油储备。我们将需要更高的石油价格，以使世界的勘探与开发引擎再次运转。我认为布伦特原油的“正确价格”为80美元/桶。这也是沙特阿拉伯明年将阿美石油公司上市时希望看到的油价。

我还要补充一点，如果没有美国取消对伊朗和委内瑞拉的制裁，欧佩克卡特尔就不可能将产量增加到2018年第四季度的水平。