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美国页岩括号残酷的收入季节

时间：2022-03-10 10:16:53 来源：

许多知名企业将在本周发布第三季度财报，预计结果将比2018年同期差。

时机正值页岩行业正面临某种挑战。在经历了多年的价格波动（跌幅大于涨幅）之后，石油价格甚至无法遥遥回到2014年之前的水平。多年来，页岩勘探与开发公司承担了债务并发行了新股本，向投资者保证，他们将从价格反弹和产量快速增长中获利。

他们实现了产出收益，但没有实现利润。在去年的某个时候，投资者真的开始失去信心。石油股是今年标普500指数中表现最差的股票。

最新发布的收益可能无法平息大投资者的不安。今年，石油和天然气价格分别下降了约17％和31％。裁员又回来了，破产又在增加。

石油巨头们正在积极推进其积极的页岩开发计划。这样可以防止产量明显下降。但是他们的收入（本周许多专业的报告都显示）预计将比一年前下降约40％，这将引发一些棘手的问题。

一些最大的银行已将信贷额度削减至较小的页岩勘探与生产公司。据路透社报道，摩根大通，富国银行和加拿大皇家银行是其中一些减少了向钻探者提供信贷额度的贷方。

所谓的信用重新确定期每年发生两次，而银行倾向于根据公司的准备金提供融资。较低的价格会降低该评估，因为有些储备变得不经济生产。结果，获得融资的能力变得更加受限。

关闭借贷能力可能迫使更多公司破产。Haynes和Boone，LLP表示，自2015年以来，约有199家北美石油和天然气公司破产。截至9月，2019年已有33宗破产，这是2016年以来的最高数字。仅在9月，就有7家破产。

正如路透社指出的那样，对压力较大的页岩公司的备份计划是有限的。资产出售可能不是一条可行的途径–并购活动急剧下降，因为买家拒绝了陷入困境的项目。实际上，并购活动非常薄弱，以至于投资银行削减了能源部门的职位。

同样，重返股票市场进行现金注入本质上是没有条件的。如前所述，银行不愿同意提供更多贷款。唯一的选择是削减支出。

上周，美国的钻机数量下降了21，是六个月以来的最大降幅。实际上，随着钻工撤退，钻机数量已经连续11个月下降。德国商业银行在周一的一份报告中说：“到目前为止，钻井活动的下降还没有反映在产量增长的下降上，但这可能只是时间问题。”“事实已经证明，仅在二叠纪盆地，页岩油产量才有明显增长，而在巴肯，则仅略有增长。它已经落入了其他页岩油中，例如伊格福特和阿纳达科。”

与公司承诺的相比，对石油和天然气产量的审查也越来越多。彭博社介绍了一位前对冲基金经理，他特别关注了Apache Corp.，该公司“页岩怀疑主义者”认为，该公司高估了其某些资产可以生产的石油与天然气的比率。

这导致一些分析师降低了对产量增长的预测。牛津能源研究所的研究员罗伯·韦斯特（Rob West）在评论中写道：“降级反映了较低的油价，较低的钻机数量，资本约束，管道瓶颈以及良好生产率的负面趋势。”“毕竟，对于任何公司降低其生产指导，提高其资本支出或报告运营事故而言，2019年都是一个不利的环境。”

几个月前，康乔资源公司（Concho Resources）披露了其23口井的“统治者”项目令人失望的结果后，其股价急剧下滑，此后，对于任何生产失误的情况，都可能会受到越来越多的审查。

但是，OIES的Rob West补充说，对生产率的担忧可能“还为时过早”，而且钻探人员仍然有很多方法可以保持生产率的提高。韦斯特说，今年的不幸事件并不一定要结束。

尽管如此，目前，投资者正在失去兴趣，除非这个行业的前景发生重大变化，否则这种情况可能不会改变。第三季度的结果可能不会起到推动作用。伦敦安联全球投资者（Allianz Global Investors）分析师罗汉·墨菲（Rohan Murphy）在接受路透社采访时说：“人们现在已经忽略了页岩油的名称，几乎对它们感到厌恶。”


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