石油巨人陷入债务

时间：2022-03-14 10:16:37 来源：

穆迪周四将埃克森美孚的信用评级从Aaa降至Aa1，前景展望为负面。两周前，标准普尔下调了埃克森美孚的信用评级。石油专业人士的斗争在加剧，但它们早于大流行和油价暴跌。好像几年前一样，但埃克森美孚公司在3月初作为年度投资者日的一部分，向投资者发表了看涨的演讲。在那次演讲中，首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）说，埃克森美孚将“在其他人撤军时向这个市场倾斜”，这意味着即使油价保持疲软，埃克森美孚仍会大力投入。

一天后，OPEC +谈判破裂，石油价格下跌。全球大流行已经开始席卷西欧，不久将在美国蔓延。双重危机爆发了埃克森美孚增长战略的逻辑。

石油巨头迅速削减了开支。埃克森美孚本身已经表示将重新考虑其计划，并可能会宣布削减开支，但它已经比竞争对手推迟了2020年预算。

埃克森美孚的现金流轨迹“进入2020年已经相对疲软，因为极高的资本投资加上石油和天然气价格疲软以及[下游和化工部门的收益较低]导致大量的自由现金流为负，并在2019年增加了债务”，穆迪分析师写道。现在，“石油价格的大幅下跌以及下游和化学品业绩的持续疲软使该公司准备招致相当大的负自由现金流，这笔现金是由债务提供资金的。”

标准普尔全球普氏能源资讯（S＆P Global Platts）称，信用评级机构认为埃克森美孚无法在中期重新获得更高的信用评级。

甚至埃克森美孚（Exxons）出售资产的运动也没有按计划进行，因为它一直在努力吸引买家。在2019年，这家石油巨头的目标是出售50亿美元的资产，但仅成功产生了37亿美元的销售额。根据能源经济与金融分析研究所（IEEFA）的说法，这是不小的细节，因为埃克森美孚经常利用资产出售来弥补其现金流量缺口，而现金流量缺口是为其股息筹集资金的必要现金来源。

IEEFA在对埃克森美孚形势的分析中写道：“在过去的十年中，公司通过自由现金流以外的其他方式支付了向股东分配的现金总额的三分之一。”“资产销售提供了关键的现金注入以弥补这一缺口。”

例如，在2019年，埃克森美孚以回购和分红的形式向股东支付了153亿美元，但仅产生了54亿美元的自由现金流。剩下的99亿美元必须以某种方式弥补，埃克森美孚则通过出售资产和承担债务来做到这一点。

至少可以说，出售石油资产的环境已经恶化。吸引买家将具有挑战性，埃克森美孚试图摆脱的资产价格将明显低于公司的期望。

资产出售产生的现金流低于预期可能意味着埃克森美孚需要承担更多的债务，尤其是因为埃克森美孚坚定不移地拒绝支付股息。最近的股息收益率突破了10％，被普遍认为是不可持续的。

但是，更多的借贷只会增加更多的债务，这将给其信用评级带来更多压力。仅在3月中旬，埃克森美孚又借了85亿美元。

穆迪表示，即使埃克森美孚以某种方式跟上计划的资产出售步伐，但该公司在2021年之前仍将承担更多债务。

但是，最终，埃克森美孚公司认为它可以度过这场风暴，并且无疑可以比其实力较弱的页岩竞争对手更为强大。特朗普政府周五在白宫接待了几位石油高管。石油行业正在寻找一种施舍方式，各种想法-进口石油关税，填补SPR，贷款，放宽管制和全球减产协议-都摆在桌上，即使事实证明它们不足以应对市场盈余。

埃克森美孚已抵制过多的政府援助或干预，押注许多页岩油公司将倒闭。

实际上，根据Rystad Energy的数据，今年有创纪录数量的公司将申请破产。该公司表示，到2020年将有70多家公司破产。如果明年继续坚持每桶30美元的价格，第11章的申请量可能会激增至150至200家。

“我们认为，我们将需要WTI价格为每桶40至45美元，以消除即将来临的财务困境的美国E＆P数量激增，而最高效，杠杆率最低的参与者仍将能够在油价低于每桶20美元时生存下来。 Rystad Energys页岩研究部负责人Artem Abramov在一份声明中说。

埃克森美孚不会成为这些公司之一，但这并不意味着它不会感到强烈的财务压力。埃克森美孚的股价在过去一年中下跌了一半，自2月以来下跌了三分之一。

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