完全国有化、退市、业务重组法国电力巨头EDF将发生巨变

时间：2022-03-15 16:01:16 来源：走出去情报

国有化计划再传出，EDF变革再提速

近期，法国政府表示，有计划对其控股（84%）的法国电力集团（EDF）进行完全国有化。这一举措一方面意在着手解决其日益严重的债务问题，另一方面则计划将EDF的业务重新聚焦于核电领域。

△ EDF股权结构

（来源：微信公众号“走出去情报”ID：www_GoalFore_cn 作者：国复咨询）

当前，法国政府官员已经开始与EDF小股东进行收购谈判，收购完成后，EDF将从股票市场退市。完全国有化后，法国政府将保持对EDF在法国境内业务的所有权，以及对其海外业务进行监督的权利。此外，EDF或将剥离其在法国境外的可再生能源资产，按照法国政府对于企业“集中精力，聚焦核能”的设想和要求，将筹集来的资金用于其核电项目的融资。EDF还将引入外国投资者，投资开发法国境内的可再生能源项目。

若该计划近期获批，EDF重组或将在今年4月法国总统大选之后正式执行。

因国有化而生，因核电而强

EDF正式成立于1946年，由法国境内1700余家小型电力生产商和输配电商合并而成。EDF本身就是法国电力领域国有化的成果和重要组成部分。

在随后的几十年中，EDF随着法国的发展实现业务连续扩张，逐渐成为欧洲乃至全世界最大的电力运营商之一。

EDF在法国共运营58座核电站，分布在19个地点，发电装机总量为61370MW（截至2020年底）。在英国，EDF与中广核合作投资开发欣克利角C核电站项目，项目装机总量3200MW。同时，两者正在合作开发英国塞兹韦尔核电站，EDF占据80%份额。值得一提的是，EDF在上世纪八十年代进入中国市场，曾是大亚湾核电站的工程技术负责方。

2015年，EDF制定了本企业的2030年战略目标，将核电、可再生能源和城市能源服务三大业务领域确定为战略主营业务领域。2021年，EDF实现营业额845亿欧元，核心业务包括核电、天然气发电及风电。

债务负担日益加重，政府企业各执一词

官方认为，核电重资产投资的属性导致EDF债务负担加重，已达到420亿欧元。标普认为，核电项目是EDF信用等级最大的风险因素，预计到2023年，EDF净债务将达到500-520亿欧元。

然而EDF认为，造成其债务负担过重的一个关键原因是欧盟和法国在1999年针对其出台的“不合理”反垄断规定。该规定允许EDF竞争对手以42欧元/兆瓦时的固定价格购买其核电机组发电量的四分之一，以对冲其在市场上的垄断地位。EDF认为，该规定造成其电力产品价格过低且缺乏灵活性，导致其在竞争中处于不公平地位，最终陷入债务漩涡。关于EDF改革重组的方案还有另一套表达：改革后的EDF，核电资产由国家全资持有；可再生能源、配电和售电业务剥离，由少数股东继续控制。

无论哪种方案，完全国有化后的EDF，将更加聚焦于法国内外的核电，与同为核电大国的中国企业将形成更为紧密而激烈的竞合关系。同时，EDF将更加坚定地执行以法德为首的欧盟“全球门户”战略，与参与“一带一路”建设的中资企业在国际市场将进行正面交锋。

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