投资不足可能导致油价飞涨

能源信息署最新的《钻井生产率》月度报告证实了新闻报道传闻的内容。美国国内的页岩油产量正在下降，我认为这将永远不会恢复。它会往返于2010年的水平吗？不，我没有预料到这一点，将在本文稍后讨论我认为页岩油生产的发展方向。

环评

首先，简要回顾一下。去年，我在许多OilPrice文章中讨论了与页岩有关的问题和谬误。

注意：我通常在这些文章中介绍很多技术和地质细节。如果您错过了它们，这里的一些链接可能会为您提供说明。

“美国的产量实际上有多低？

“石油崩塌已经结束了吗？”

在这些文章中，我开始指出了其中一些问题，以及某些公司准备如何克服这些问题。

父母/孩子的表现下降

早产水

缺乏一级岩石的钻探

压裂酱和钻机供应过剩

如上图所示，随着产量逐渐接近最终峰值9.3 mm BOPD，这些问题并不明显。武汉电晕病毒打了一两拳，2020年3月俄罗斯和沙特阿拉伯之间的关系暂时崩溃。经历了短暂的争吵之后，原油价格才开始暴跌，直到4月20日才停止下跌，当时NYMEX远期合约跌至-37美元/桶，这意味着卖方愿意向买方付款，以避开石油。进行实物分娩。这是石油交易中从未有过的深刻而深刻的发现。

作者图

正如您所看到的那样，价格在接下来的6周内呈现出惊人的变化，而且从未有过复苏。这就引出了一个问题，石油市场正在发生什么变化，人们期望从长滩港支持的超大型油轮船大量供过于求，转而担心在今年年底退出时将出现短缺？

在本文中，我们将解决我们认为是一种新兴趋势的趋势，这种趋势将影响未来几年的石油供应。首先看一家刚刚宣布第二季度将进行重大减记的主要国际运营商，然后再看可能对未来的能源供应产生什么影响。

BP减记13-17.5亿美元资产可能标志着该公司的新方向

该公司日前宣布，将在报告第二季度收益时进行惊人的资产减记。一家将其资产价值降低约10％，并将其资产负债率提高至48％的公司，远远超过了他们所说的30％的数字。

正如路透社相关文章中所述，英国石油公司已经修改了其对未来油价的看法，正如RBC资本市场在文章中指出的那样，这些变化可能会使红利发挥作用。

“ BP表示，新的价格假设将导致非现金减损费用和8月4日到期的第二季度收益冲销，税后范围在130亿美元至175亿美元之间。它表示，现在还将审查其处于勘探初期的某些石油和天然气项目的计划。”

这也意味着，当他们审查自己的勘探投资组合时，与减免债务不符的事情将变得更加重要。

BP站点这张来自BP站点的照片显示了正在审查的上游项目，该公司的一些公司可能正在考虑减记和可能的资产处置。

对于那些希望知道这可能成为公司重点的人来说，这又是路透社文章中的引言可能是说明性的。

“英国石油将越来越多地将其化石燃料的生产从石油转向天然气，这有望在满足日益增长的电力需求方面发挥关键作用。”

路透社

从斩波区块看似安全的领域将是BP于2018年从必和必拓收购的短周期页岩资产。这是BP新任首席执行官Bernard Looney策划的​​一项交易，目的是以最少的投资提供现金流。2018年的鲁尼评论

“从所有方面来看，这对于我们的Lower 48业务都是一项转型交易。这是我们在上游增加价值的战略中的重要一步，也是BP全球投资组合的世界级补充。”我们现在期待着将这些重大资产安全地整合到我们的业务中，并对他们为实现良好增长所具有的潜力感到兴奋进入下一个十年。

BP网站

鉴于BP在该地区的巨大基础设施优势，墨西哥湾深水资产似乎也很安全。几个月前，我在上一篇OilPrice文章中讨论了“优势石油”。如果您错过了深水成本结构的背景，那么值得一读。

正如卢尼在路透社最近的一篇文章中指出的那样，通过重新设计，该公司已将这些长期资产的收支平衡降低到35美元/桶以下。

“英国石油公司希望大幅削减其支出和成本，以便能够在明年至油价低于每桶35美元的水平上创造利润，而去年的价格为每桶56美元。”

因此，如果专注于天然气的页岩和优势深水是安全的，那么BP在哪里寻找流失资产？

巴西可能是一个地区。在2019年罢工之后，在Peroba钻井活动中，BP当年取消了额外的租赁。如链接的《世界石油》文章所述，

“不过，BP在巴西还有很多机会。7月，ANP批准了对Pau Brasil的勘探计划，这是该公司于2018年收购的盐下开采前景，该公司控制了其运营。据其网站称，它在美国的25个区块中拥有股份，并运营其中的6个。该国今年计划再进行三轮深水拍卖，其中一轮将提供探明储量。”

考虑到巴西深水预盐矿的丰富液体性质，BP可能会将资产包括在即将进行的减记和销售中。我们应该等待确认的时间很长，因为第二季度的结果将在8月初公布。

这对未来的能源投资意味着什么？

BP最近和即将发布的预公告可能预示着能源行业的更广阔的发展方向。

正如Rystad在下一页的图形中指出的那样，石油和天然气价格的下跌导致能源资源的资金严重短缺，因为石油公司削减了上游能源投资以支撑资产负债表。

雷斯塔德

资金急剧下降的两个领域是页岩致密油和其他陆上石油，通常指天然气生产。

这可能意味着随着石油价格的上涨，资本可能很快就会朝这个方向流动。这些资产通常对基础设施的发展几乎不需要，并且可以根据石油的趋势迅速扩大或缩小规模。从目前的水平来看，这可能导致钻井活动的复苏。

在先前针对西方石油（NYSE：OXY）的OilPrice文章中，我们注意到原油存在供需缺口，目前市场尚未广泛认识到这一缺口。随着这一趋势在一年中变得越来越明显，OXY的股价可能会反弹。

你的外卖

实际上，石油和天然气生产的各个方面的投资不足都表明了石油价格的未来。随着遗留油田的减少，以及新产量低于新井的替代率，石油和天然气价格将上涨。

像BP这样的大型石油公司，不再提供安全的股息，因此可能会导致股价下跌。

当我们退出2020年时，BOPD的供应缺口将在10-15毫米之间，导致价格上涨到远远超过其当前的30-40美元/桶的范围。