永达汽车营收净利润大幅下滑：股价腰斩过半，如何稳固三根增长曲线？

《港湾商业观察》王心怡

作为中国汽车经销商集团10强的永达汽车于9月23日发布了半年报，在疫情反复的环境下，永达汽车的收入及毛利均受到较大影响。

展望全年，永达汽车提及了坚定豪华车、二手车、新能源三根增长曲线，推动战略发展，在疫情反复影响下，永达汽车如何稳定业绩？

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上半年业绩下滑

中国永达汽车服务控股有限公司（以下简称“永达汽车”，03669．HK）专注于豪华汽车销售服务产业，代理保时捷、宝马、奥迪、奔驰、雷克萨斯等多个国际知名豪华汽车品牌，服务网络遍布全国各地，作为在香港主板上市的大型集团企业，率先在行业内形成学车、买车、卖车、租车、修车、验车等完整的汽车销售服务产业链。

2022年上半年，永达汽车表示由于2022年3月－5月受到新冠疫情的影响，包括代理服务收入在内，公司的综合收入及综合毛利分别为319．86亿元和36．75亿元，较2021年同期分别下降了22．2％及15．1％。

同期永达汽车的净利润及拥有人应占净利润分别为7．03亿元和6．73亿元，较2021年同期分别下降了43．6％及42．5％。

汽车行业研究员、黄河科技学院客座教授张翔向《港湾商业观察》表示：“永达汽车的众多门店都分布在上海，长三角等地，所以疫情对永达汽车造成的影响就体现在了半年报业绩上。”

永达汽车认为：“2022年上半年，在世纪大疫情引致的全球经济下行及全球化供应链的断裂的百年变局下，中国汽车市场虽然遭遇到多地疫情封锁引起的远超预期的下行冲击，但也迎来国内一次最大利好政策组合拳和新能源车产业链公司实现弯道超车的历史发展机遇。”

在新能源汽车领域，2022年上半年，永达汽车的独立新能源品牌直销车辆代理销售数量为1216台，较截至2021年同期的785台增长54．9％；上半年来自独立新能源品牌直销车辆代理服务收入为1960万元，较去年同期的1160万元增长69．1％。

永达汽车表示：“将准确把握时机，及时抓住新能源汽车高速增长机遇期，加快加大融入新能源汽车产业链布局，顺势而变，打造新能源汽车销售服务新模式，加速布局新能源汽车服务产业，强力打造本公司第三增长曲线。”

与此同时，来势汹汹的造车新势力“蔚小理”的销售网点已然铺天盖地。张翔认为：“在新能源领域，“蔚小理”的压力会远大于永达汽车，资金方面的稳定就是永达汽车的优势。永达汽车与“蔚小理”是两种不同的商业模式，永达汽车属于传统的经销商，销售收入主要是通过与车企合作，销售卖车返点。另外一方面，永达汽车还包括一些金融方面业务，如：保险、贷款、汽车维修保养等，这都是永达汽车的收入来源。“蔚小理”主要是做直销或新零售，是由车企投资建的店，目前依旧还处亏损状态“蔚小理”，如若长期亏损无法实现自我造血，风险自然更大。”

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豪华车二手车领域业绩警钟

除坚定新能源汽车发展外，2022年初永达汽车提及的三根增长曲线还包含豪华车、二手车。永达汽车表示：“2022年上半年本公司业务经历了市场的冰与火的双重考验，也充分验证了三根增长曲线拉动本公司未来发展的总战略方针的精准和有效性。”

2022年上半年，永达汽车新车销量达到76752辆，新车销售收入为253．99亿元，同比下降25．2％。

永达汽车表示：“因上海 、江苏等区域内企业受疫情封控管制时间较长导致客户付款提车 、新车运输到店周期延长 ，但我们认为目前只是整个新车销售周期的向后偏移 ，整体市场向好的消费趋势并没有改变 ”

值得注意的是，上半年新车销售板块中，豪华品牌新车销售收入占比达到88．5％。永达汽车表示将进一步持续巩固及保持本公司在宝马和保时捷两个豪华车品牌的领先地位，巩固和加强这两个豪华品牌所创造的强大护城河。

截止三季度，豪华品牌方面业绩并不大理想。在购置税减半政策下，9月高端消费升级明显，但梅赛德斯－奔驰和宝马前三季度在华销量分别下滑了5％和11．46％。奥迪热销车型奥迪A6销量今年累计销量为9．2万辆，同比下滑29％。

《港湾商业观察》联系了永达汽车，询问公司是否担心市场没有想象中理想，带来的收入单一风险？永达汽车并无回应。

张翔表示：“豪华品牌销量好，利润高，在有代理权，有资质的情况下，豪华品牌收入稳定，过高的占比造成单一来源的风险较小。并且从新能源转型角度来看，当前豪华品牌，如奔驰、奥迪、宝马都有在做新能源转型。”

二手车板块，据中国汽车流通协会的数据，2022上半年中国的二手车交易量达到758．52万辆，同比下降10．07％，永达汽车同样出现下滑。

永达汽车2022年上半年的二手车交易规模为31454台，同比下降5．0％。永达汽车表示：“本公司依托豪华车经销商集团开展二手车业务的天然优势，全速推进永达二手车业务，作为汽车服务主业增长新引擎。”

即使对全年已有完整规划的永达汽车，在二级市场上，以今年走势观察，表现并不理想。截止10月21日收盘，永达汽车股价跌幅达54．98％。

9月23日，永达汽车发布公告称，2022年9月23日耗资约47．13万港元回购10万股股份。根据购回授权，本公司分别按最高及最低价每股股份4．80港元及4．65港元购回100，000股股份。就股份购回支付的总购买价（不包括佣金及其他开支）约为471，310港元。所购回股份相当于股东周年大会日期已发行股份总数约0．01％及本公告日期已发行股份总数约0．01％。

永达汽车表示：“董事会相信，股份购回反映本公司对其业务的长远前景充满信心。同时，股份购回及其后注销所购回的股份可提升股份价值，从而改善本公司股东的回报。因此，本公司认为股份购回符合本公司及其股东整体最佳利益。本公司可能根据市况作进一步股份购回。”（港湾财经出品）

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