三季报扭亏为盈，刘强东捐149亿？

京东三季报最大的亮点是毛利率和净利率创下新高，扭亏为盈是必然。

文丨梦萧

BT财经原创文章

11月18日晚间，京东集团发布了2022年三季报。

据财报显示，京东集团2022年三季度总营收2435亿元，同比2021年同期的2187亿元，增长了11．3％，增速约为同期国内社会消费品零售总额3．5％的3倍。其中，净服务收入增长喜人达到465亿元，同比增长42．2％，占总营收的19．1％，为历史新高。

其中，京东第三季度平台及广告服务收入达189．54亿元，同比增长12．99％；物流及其他服务收入达275．54亿元，同比增长73．02％。京东第三季度实现经营利润87亿元，去年同期为26亿元，同比增长234．62％。

资本或早已经嗅到京东三季报的味道，在11月18日，近期持续震荡的京东股价上涨7．53％，每股股价为57．52美元，最新总市值为889．3亿美元。

员工薪资增长30％

就在11月初，京东集团CEO徐雷在2022年世界互联网大会乌镇峰会互联网企业家论坛上表示，京东始终重视推动稳定的更大规模的高质量就业。

在众多互联网大厂不断裁员的大背景下，京东逆势而上，员工总数由2021年底的42万人，增长至2022年9月30日底50万人，成为中国员工总数最多的民营企业。

京东的社会责任，不只是嘴上说说而已，在京东最初只有38名员工的时候，刘强东就开始带领京东做公益慈善，今年刘强东更是以149亿元的捐赠登顶福布斯中国慈善榜。公益慈善的基因在京东身上扎根，京东按承诺履行了企业的社会责任。

据了解，京东50万员工中，有80％的员工来自农村，仅在今年三季度就为员工提供的福利开支达112亿元，在疫情以及国际环境等众多因素下，京东不仅没有裁员，也没有降薪，反而出人意料地公开宣称大幅涨薪，并由原来的14薪调整为16薪，这在经济下行的大背景下，让更多员工获得实实在在的收益，成为互联网企业履行社会责任的表率。

截止2021年底，京东体系员工数超过42万，是中国人数最多的民营企业。而截至2022年9月30日，京东体系员工总数更是达到近50万人，其中一线员工80％来自于农村。京东物流在今年三季度为一线员工提供的福利开支达到112亿元，让很多农村员工能够有实实在在的获得感。

与此同时，其他互联网大厂却频传裁员消息。据《时代周报》消息，腾讯近期有裁员行动，加上之前快手等互联网大厂裁员消息不绝于耳，虽然官方一直没有正面回应，但从网络上被裁员工的曝料来看，或不是空穴来风，至于裁员的力度，因无官方数据，无法做出统计，但互联网大厂裁员潮却是不争的事实。

近期，亚马逊的超级大裁员甚至引发了全球关注，据悉亚马逊本次裁员10000人，占员工总数的3％，是成立28年来最猛的一次，也是22年来的首次裁员，同时也是全球企业史上单次规模最大的一次裁员。

在中外互联网大厂的裁员潮中，京东能独善其身，不仅让能让员工安心工作，还能让员工获得足够的获得感，这为京东业绩的稳定发展夯实了基础。

不裁员，还涨薪，这种强有力的薪资福利对京东员工来说都是一种定心丸，京东一线员工的稳定和不错的薪水收入，不仅能够支撑起家庭的责任，还实现了从“就业”到“乐业”的蜕变，据网络平台统计，互联网大厂员工的幸福指数，京东名列前茅。京东员工的幸福指数更多来自“有尊严和被认可”。在50万员工中有60％的员工实现了在本地稳定就业，为社会的和谐与稳定贡献了京东力量。

在今年年初上海疫情管控期间，京东一线员工的辛勤付出，保障了上海居民物资的供应，获得全社会的广泛认可，成为“最美逆行者”。在近期国家邮政局发布关于2022年第三季度快递服务满意度调查和时限准时率测试结果，京东快递位居九大快递品牌首位，以高质量服务持续引领行业向高质量发展。

净利润扭亏为盈

值得注意的是，京东的经营利润率有了较大提升，由去年同期的4．0％提升至2022年第三季度的5．2％，在总营收基数较大的情况下，每提升一个百分点，对京东来说都是巨大的利好。

事实也是如此，京东在2022年第三季度归母净利润为60亿元，而去年同期的净亏损则高达28亿元，也就说，一年的时间，京东逆转了净利润88亿元。

通过上表可以发现，京东2022年三季度的销售毛利率和销售净利率均为近6个季度以来的最高值。其中毛利率为14．86％，高于去年同期的14．22％。销售毛利率的提升带来了销售净利率的提升，三季度京东的销售净利率高达2．45％，高于报年报的1．51％，更是高于去年同期的－1．49％，销售净利率由去年同期的负值跃升为近6个季度的最高值。而在半年报中，京东的销售净利率就已经同比提升695％，三季度的净利率的大幅提升，也直接让京东的净利润在上半年43．76亿元的基础上稳中向好保持正增长，以此实现88亿元的巨大逆转。

在近期公布三季度财报的互联网电商中，阿里的销售净利率为－0．53％，苏宁易购的净利率为－8．92％，快手的净利率为－22．05％。但低于拼多多的28．30％，京东的销售净利率还有较大提升空间。因为阿里净利率在走低，在刚刚发布的三季报中，阿里的营收增速仅为3％。

互联网投资人史保刚认为，京东是互联网走实体经济路子的企业，“京东净利润增长创新高和净利率的提升说明公司经营能力较强，在净利润的推动下，股价会上涨。一般情况下，也有企业净利润增长不是主营业务所得，而是变卖资产所得，还有的企业存在净利润高增长或在虚假信息的隐患，这容易引起投资者的恐慌，引发抛售，但从京东的净利润和净利率来看，京东的净利率是真实的。”

但史保刚同样认为受限于客观原因，京东的营收增长已经相对放缓，“相比腾讯总营收和净利润的双双下滑，京东的增长虽然放缓，整体还是远高于市场预期。有相关机构对京东三季报的预测是同比增长1．9％，说明京东的基本盘是向好的。但我认为京东还能做得更好。”

持续投入基础建设和研发

对京东的净利率低于某些电商这个现象，史保刚认为或和京东持续不断在基础建设上的巨大投入有关。

财报显示，截至第三季度末，京东在基础设施的建设上持续投入，其中京东供应链基础设施的资产规模已经达到了1267亿元，同比增长65％。在收购德邦物流后，又是一笔较大的基础建设投入，斥资90亿元收购德邦物流66．5％的股份后，原本京东物流和德邦物流的仓库总数已经超过1500个，总面积超过3000万平方米。

三季度是德邦并表京东物流的首次露面，第三季度京东物流营收达357．71亿元，同比增长38．9％，净亏损1．49亿元，亏损同比收窄85．9％。若以非国际财务报告准则下盈利4．47亿元。

京东物流外部客户收入达到248．7亿元，同比增长67．8％，外部收入占比达7成。三季度，京东物流一体化供应链客户收入达182．3亿元，外部一体化供应链客户收入与客户数均保持双位数增长。投资德邦后，京东很快见到成效。德邦物流作为一家老牌快递企业，业内普遍认为京东之所以收购德邦物流，就是看中了德邦的快运能力。京东物流方面也表示，德邦在大件快递和快运领域的业务优势将为京东物流注入更为丰富的资源和渠道，进一步提升京东物流一体化供应链效能。

凭借总面积超过3000万平方米和1500多个仓库的仓储体系，京东在近一年内为100座城市数千家大型企业以及近千家金融机构提供了服务，而在京东提供中受惠最多的还是中小微企业，服务的中小微企业超过200万家。

在基础建设的不断投入之外，京东在研发上同样持续投入，2022年前三季度，京东研发投入为125．3亿元，同比去年同期的122．3亿元增长了2．45％。研发投入的增幅高于营销费用1．6％的增幅，可见京东对研发的重视。2021年研发费用为163．3亿元，较2020年161．5亿元仍略有上涨。

不可否认的是，京东的研发占比仍然偏低，2021年研发占比仅为1．7％，2022年上半年研发占比为1．65％，同比2021年1．8％的研发占比，略有下滑。在高金额的研发投入下，京东即时零售领域取得不俗的成绩，第三方商家数量连续7个季度取得超20％以上的同比增速，其中京东小时购和京东到家的门店总数已经超过20万家，覆盖1800多个县市区，即时零售的体验基本覆盖全国。

互联网行业的研发占比偏低是普遍现象，但对比百度23％左右的研发占比，京东的研发占比过于偏低，即便与拼多多的9．6％和阿里的9．4％相比，也明显处于低位。在互联网企业中小米不到3％的研发占比一直被人诟病，京东的研发占比未来或有提升空间。

财经媒体人张智勇认为，一个企业对研发的重视，不仅仅只是体现在研发金额上，也还应该体现在研发占比上，“虽然京东每年在研发上投入都高达百亿以上，但和其营收规模差距不大的阿里，去年研发投入高达554．6亿元，研发占比接近10％。我认为京东的研发占比是偏低的，如果持续以低于2％的研发占比继续下去，不利于后期的发展。”尽管自2017年至今，京东已经在技术研发上累计投入超过900亿元，依然未能改变研发占比偏低的事实，京东铺设基础设施或占用了大量资金，待布局完善后，未来京东腾出手来或将开始增加研发的投入。

京东农业的大布局

资本进军农业领域早已不是新鲜事儿，腾讯、阿里、拼多多、网易等诸多互联网企业早已布局农业，而京东同样是较早布局农业的企业之一。

很多资本进入农业领域都比较匆忙，有些资本进入后发现回报周期漫长而未能坚持，而不管那些人来了又走，或走了又来，京东一直是坚守农业的那一个。因为这些投资农业的企业创始人中，只有刘强东真正来自农村，他身上有很强的农村基因，这导致京东更了解农村，更了解农业，2012年推出了“扶贫特产馆”，时光飞逝，眨眼已经十五年。

从三季报的财报上同样可以看出京东在农业领域的布局。财报显示，京东在农村产业方面取得不错的成绩，截止今年8月底，京东已经带动农村实现了超过6200亿元的产值，让数百万农户大幅增收。京东官方表示，未来京东还将持续展开更多相关活动，促进农产品的线上销售。

由此可见，京东在农业上的投入不仅仅是钱的投入，还投入了大量的人力和资源，最接地气的刘强东让京东成为最接地气的涉农企业。

互联网企业进入农业面临的两大挑战是赊账和配送，这可能会拖垮一家企业，但对京东来说不是难事，因为京东有京东金融和京东物流，这两大板块可以完美解决农业中的两大痛点。

京东农资频道为农资企业构建了一个品牌建设、产品展示、营销推广并与用户交互的平台。这个平台的最大优势是通过该平台，农资企业与经销商、代理商、农户建立起紧密的线上供销关系，一环又一环地紧密相扣，成为农户和代理商以及经销商都不可或缺的重要组成部分。

如今京东农业把重心放在助农方面，刘强东甚至还当上了贫困村平石头村的村长（名誉村长），随后推出了“溜达鸡”、“跑山猪”等相关特色产品，在农户确实收到收益的同时，也加深了京东自身对农业的布局。

农产品要走出去面临的问题是． 农产品标准化太低、农户的电商意识较差以及无法满足保鲜等特殊需求，京东依靠自身平台优势和物流优势彻底解决农产品走出去的三大难题，而在2018年后，京东再次调整农业战略，由过去的“卖产品”转变为“卖服务”，正是这一转变，让京东农业开始高速发展起来。

2019年，京东发起“千县万镇24小时达”即时送到，如今在全国19个枢纽城市中打造出50多个大冷库，这些大冷库的建立，基本可以覆盖到300多个核心城市区域的冷链物流网。

为解决农户电商知识基础薄弱，京东开始走进基层，举办各种电商培训，在提升农户电商意识后，京东目前已在全国对接了超千个农特产地及产业带，直连超过五百个大型的优质蔬菜基地，建设了七十多个现代化、标准化的智能化农场。

京东推动标准化，建立产品标准，开设京东农场，试点AI养猪等，目前已经输出6个地标产品的京东标准，先后和20多个省市地标协会达成合作，打造京东农产品的溯源和防伪体系，这些标准和体系的打造，为农户直接提供了产销全链路的解决方案。随着越来越多的农户加入京东农业，京东也为大量返乡农民工提供了就近就业的岗位和创业机会，直接受益的农村家庭超过20万个，这些稳定的收入极大增强了农户的幸福感。

京东2022年的三季报，取得了超出市场预期的业绩，但同样存在研发占比偏低等问题，但是整体来看，在疫情反复的影响下，扭亏为盈对京东来说已经是跨出了巨大的一步，而且还在农业业务上找到新的增长点，对投资人来说，这份财报是十分优秀的。

对于整个行业来说，开始盈利的京东，已经变成了一个极为可怕的对手。

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