主业掉队、商誉高企，昆仑万维苦苦寻求第二增长曲线

文｜王婷妍

可见昆仑万维当前的尴尬境地。

图／官网

昆仑万维科技股份有限公司（下称“昆仑万维”）近来可谓动作频频。

继12月4日，宣布决定在原有投资业务板块基础上，增设新能源领域投资业务板块，未来将形成投资板块“1＋1”的业务结构后。

12月15日，昆仑万维又在北京举行了AIGC技术发布会，并发布了“昆仑天工”AIGC全系列算法与模型，同时宣布模型开源，这意味着昆仑万维将成为目前国内AIGC领域布局最为全面的公司之一。

实际上，新能源也并非昆仑万维首次进入，其此前已投资了多家新能源企业，并在不断扩大投资版图，已愈加像一家投资公司。

然而，作为以互联网为主业的公司，昆仑万维创始人周亚辉此前曾表示，在他本人看来，投资只是副业，多年来他倾注最多精力的仍是互联网领域的创业。

但此次先后的两个动作及昆仑万维近年来的发展来看，似乎与周亚辉的话相悖，与此同时，也将昆仑万维的尴尬境地凸显了出来。

【游戏业务逐渐掉队】

据了解，昆仑万维是我国领先的互联网平台出海企业，目前业务已经覆盖包括社交娱乐、信息分发、元宇宙及游戏在内的多个领域。

然而，最初的昆仑万维是一家网络游戏公司，从2008年开始做游戏，为我国第一批做页游的企业。

昆仑万维创始人周亚辉此前曾表示“2008年做网游，全中国没人做，那你就要把市场放大一点，对比整个游戏行业。再比如做硬件，可能是很细分的一种，那你就要结合整个智能硬件的环境去看。你可以把这个市场里所有可能是潜在对手的公司，比如CTO位置的人都了解一下，这样赢的可能性才大。”

于是，自觉在国内无法超越腾讯的昆仑万维，在2009年出海进入韩国、日本市场，并在2012年时，做到了在韩国页游市场第二，日本页游市场第一的位置。

2012年随着智能手机的普及，昆仑万维也迅速推出了多款游戏，并出海在港澳台、日韩及东南亚等市场同步推广手机业务。

事实证明，周亚辉的决定相当正确，2013年至2015年，昆仑万维业绩增长迅速，从2012年的8．062亿元增长至2015年的17．89亿元，翻了两倍不止，并在2015年将昆仑万维送入了资本市场。

不过，在智能手机更加精进的同时，手游也越来越精品化，在竞争对手逐渐强大并下“血本”的同时，昆仑万维似乎“知难而退”了，其主动减少了研发费用，这也造成了昆仑万维在游戏方面的掉队。

在2017年至2021年5年间的时间里，昆仑万维游戏收入比重分别为45．56％、40．76％、40．29％、43．79％及16．04％，逐年萎缩掉队也愈加明显。

【越来越像一家投资公司】

然而在游戏业务掉队的同时，周亚辉也没闲着，其此前曾表示，自己虽然在2015年把昆仑万维带上了市，拿到了一个里程碑。但他表示“当时感觉已经掉队，所以去搞投资，学习新的东西，打开视野。”

其中，最尽人皆知的就是闲徕互娱和Opera了，据悉，2016年，昆仑万维与辰海科译共同出资20亿元收购了棋牌游戏闲徕互娱，其中昆仑万维就占了51％的股份。

此后基于闲徕互娱业绩的高增长及高分红，昆仑万维及周亚辉可谓赚的盆满钵满。

之后，昆仑万维和360组成的财团又收购了在非洲市占率较高的opera，并复制今日头条的模式，将opera打造成了非洲版的今日头条，社交娱乐平台star X也主要在东南亚、中东、欧美及南美等市场，并将其完成并表。

除此之外，据钛媒体报道，昆仑万维投资所涉行业设置还包括科技、文化及医药等行业，企查查数据显示，自2014年至今昆仑万维已投项目已超90个，滴滴、趣店、达达集团、映客、小马智行等均位列其中。

前述提到的新能源行业，昆仑万维此前也早已涉猎，因此基于其广泛的投资，昆仑万维近些年的投资收益也收获颇丰，例如2021年，昆仑万维归母净利润为15．47亿元，其中投资收益就为16．65亿元，在归母净利润中的比重达107．7％，如此收获，也难怪昆仑万维不断地扩张投资版图了。

因此，外界纷纷表示昆仑万维越来越像一家投资公司了。

【商誉高企，第二增长线难觅】

业内人士认为，在股权投资以外，昆仑万维对前述并表的收购意为寻找第二增长线，然而当投资收益比重越大时，就越意味着昆仑万维第二增长线的不佳，以opera为例，今年前三季度，其业绩同比下滑108．6％，至亏损4179．65万元。

甚至当投资收益不佳时，还难以撑起昆仑万维的整体业绩。

数据显示，2022年前三季度，昆仑万维实现营业收入33．98亿元，同比减少4．7％；实现净利润7．87亿元，同比减少64％，其中投资收益由上年同期的16．91亿元同比减少104．35％至今年同期的－7365万元，大大影响了昆仑万维的业绩表现。

对此，昆仑万维表示今年投资收益下滑主要由于报告期内资本市场下行和公司调整投资策略所致。

显然，相比其寻找的其他增长线，投资收益反而更像昆仑万维的第二增长线，而在昆仑万维接连不断的投资下，其商誉也愈渐攀升，截至今年三季度末，昆仑万维商誉为40．91亿元。

其中半年报显示，仅收购opera产生的商誉就达28．29亿元，高企的商誉可谓悬在昆仑万维头上的一把利剑，时刻威胁着昆仑万维的业绩表现。

如今，昆仑万维又将目光投向了AI及新能源，足以可见昆仑万维当前的尴尬境地。

原文标题:主业掉队、商誉高企，昆仑万维苦苦寻求第二增长曲线