包凡失联，华兴资本焦虑

出品｜新品略财观（原NBS新品略）?????

作者｜吴文武

2月16日晚，华兴资本创始人包凡失联的消息刷屏。最先据财新独家报道，财新从多个渠道确定，华兴资本控股创始人、董事长包凡于近日失联。

另据钛媒体报道，数位接近包凡人士确认，包凡近几日未在办公和其他公开场合出现。有香港人士称，近两日确实无法与包凡取得联系。财新独家报道后的一小时，在滚滚舆论之下，作为一家上市公司的华兴资本不得不公开回应。

华兴资本控股2月16日晚在港交所发布公告披露，董事会并不知悉任何资料显示包凡失去联络一事与或可能与集团的业务和／或运作有关，而集团目前业务及运作维持正常。

很显然，这则公告内容直接证实了包凡失联的真实性。包凡和华兴资本在中国金融行业中，一直高调行事，时常聚于镁光灯下。包凡失联的消息，迅速让包凡和他一手创立的华兴资本站到了风口浪尖。

包凡，何许人也？当下的华兴资本现况如何？又面临哪些挑战？

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从“大院子弟”到华尔街精英

从专业角度来看，包凡是中国金融行业里少有的顶级投资人，留过学，在华尔街顶级金融机构工作过，后来一手创立了华兴资本。媒体对包凡的报道大多与投资金融有关，却鲜有报道其成长故事，而他鲜明的个性与其家庭背景和成长经历密不可分。

包凡的人生起点很高，不是出身于普通家庭，而是出身于一个上海的高知外交官家庭，父母常年在外，自小便在学校寄宿，过着自由自在和无忧无虑的生活。和许多“大院子弟”一样，包凡身上有一种与生俱来的“优越感”，观察事物的视角独特，有自己的观点，敢言敢为，给人们的印象总是意气风发，霸气十足。

包凡天资聪慧，17岁就进入复旦大学，后来到挪威留学，1995年获得挪威管理学院商业与经济学硕士学位。毕业后的包凡进入了国际顶尖投行摩根士丹利。包凡在一次采访中表示，投行是一个相当有竞争性的行业，可以让他处于兴奋的状态。从此开启“投行人生”。

包凡在摩根士丹利工作了7年，给加拿大贝尔、瑞士诺华制药、挪威RPR等多家国际知名企业担任过财务顾问，进行募资、银行借贷、并购以及重组工作，为客户融资超过70亿美元，国际并购资金规模超过600亿美元。离开摩根士丹利后，包凡加入了瑞士信贷，延续自己的投行职业生涯一直到2000年，成就依然很耀眼。包凡也见证了世界金融行业巨变，如1997年的亚洲金融危机、巴林银行倒闭、2000年互联网泡沫等。

在摩根士丹利、瑞士信贷工作，为包凡积累了丰富的投行经验，全球金融视野，华尔街及全球金融人脉和资源。包凡也切身感受到了华尔街对美国的功用，用包凡的话来说就是：金融对整个经济的影响力，犹如心脏对身体的影响力。从挪威管理学院毕业，加入摩根士丹利，跳槽瑞士信贷，包凡的华尔街职业生涯顺风顺水，包凡也有了华尔街精英和顶级投资人的身份标签。很显然，包凡的华尔街精英的履历非常成功。

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“中国高盛”缔造者和“资本红娘”

然而，包凡并不满足现状，尝试改变，2000年加入亚信，担任首席战略官。成立于1993年的亚信是中国互联网公司的“启蒙者”，最初在美国创立，1995年中国公司成立。2000年，“亚信联创”在美国纳斯达克上市，成为第一家在美国上市的中国互联网公司，包凡是亚信在纳斯达克上市的参与者和见证者，2004年包凡离开亚信。

当时中国的互联网行业刚发展不久，包凡也从中看到了中国互联网行业的发展前景，于是有了新想法，中国的创业公司需要融资，可以成立一家投行来帮助中国最优秀的创业公司，推动他们发展。说做就做，包凡在2005年创立了华兴资本，选定新经济方向，瞄准TMT（科技、媒体和通讯）、医疗保健和消费品三大领域。

因为在华尔街工作过，包凡知道金融圈子的重要性和影响力，很快搭起了“天使俱乐部”，开创了国内首个天使创投圈先河。《彭博市场》曾这样评价道：“关系”是包凡成功的法宝，包凡靠着过硬的“关系”。后来，华兴资本投资光线传媒赚了30倍，紧接着撮合了光线传媒收购猫眼、微票儿猫眼合并。

早期的华兴资本为多家互联网科技企业提供独家财务顾问服务，2006年，陈一舟的千橡科技融资4800万美元，当当网第三轮融资2700万美元，周鸿祎的奇虎第二轮融资2500万美元，华兴资本都担任了独家财务顾问。老牌互联网科技企业很多都是华兴资本的客户，比如巨人网络、暴风影音、开心网、神州租车、赶集网等等。

而真正让华兴资本腾飞是在2013年以后，中国创投圈，特别是在互联网行业的知名投融资事件，华兴资本几乎都参与其中。特别是在2015年，华兴资本因为参与了多个互联网并购案而声名鹊起，包括滴滴与快的、58同城与赶集网、美团网与大众点评的合并。从2009年至今，华兴担任财务顾问的投融资以及上市事件超过340起。

京东、腾讯、美团、聚美优品、唯品会、爱奇艺、58同城、赶集网、优酷、土豆、滴滴打车、快的打车、陌陌、豌豆荚、途牛、神州租车等企业上市背后，或多或少都有华兴资本的影子。包凡不仅被称为是“资本红娘”、“并购之王”和“包下中国互联网大买卖的人”，更被称为是“资本猎手”，从2015年之后，华兴资本开启了对外投资的高峰期。

据凤凰网《暴风眼》不完全统计，从2007年至今，华兴资本共投资了超过90家企业，投资总金额超过114亿元，投资了贝壳集团、京东科技、理想汽车、奇虎360、51Talk、同程旅行、罗辑思维等。截至目前，华兴新经济基金已收获了包括美团、贝壳、药明康德、哔哩哔哩、理想汽车、泡泡玛特、华大智造、商汤科技、纳微半导体、创新奇智在内的多家上市企业，并在目标赛道收获了一批优秀项目，包括蜂巢能源、追觅、加特兰、华控清交等百余家优秀企业。

华兴资本对外投资带来了丰厚的回报，据华兴资本财报显示，截至2022年上半年，华兴资本旗下主基金的投入资金回报倍数为2倍，专项基金为1．8倍，总计回报为2．0倍。截至2021年投入资金回报倍数总计为2．1倍。2018年9月27日，华兴资本正式在香港交易所主板上市，迎来了高光时刻。经过十几年时间的发展，华兴资本早已不是最初那个小小的精品投行，如今已经发展成为一个投资资产管理规模超过70亿美元的“金融巨无霸”和全品类投行。如今的华兴资本被市场誉为是“中国高盛”，包凡是缔造者。

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包凡失联，华兴资本焦虑

包凡失联，对华兴资本来说是一个重大挑战，更是一次重大考验。在新品略财观（原NBS新品略）看来，目前摆在华兴资本面前有多个挑战，更值得关注。

挑战一：华兴资本过度“包凡化”。

包凡创立了华兴资本，在外界看来，包凡和华兴资本早已合二为一。企业创始人是一家企业的核心灵魂人物，创始人的形象、言行等直接代表一家企业对外的形象。包凡是一位顶级投资人、独角兽猎手，具有鲜明的个性，其公开发表的观点很受市场认同，包凡的行事风格有着浓厚的圈子气息和个人风格，包凡也就成了华兴资本的符号。

创始人危机会波及企业形象，影响企业治理和业务发展，也会引发上市公司股价波动，市值蒸发，让股东权益受损。金融行业很重视圈子和资源，很多业务和交易，都是通过人脉圈子资源来完成，包凡失联将会带来负面和极为不利的影响，或给华兴资本的未来发展蒙上一层阴影。???????????????????????????????????????????????这次包凡失联，对华兴资本来说影响很大，直接导致股价一度下跌超30％。

华兴资本过度“包凡化”，包凡早就认识到这一点，他曾多次在接受媒体采访时都表示过，华兴资本要“去包凡化”，更是坦言称，“没有包凡，华兴就没有过去，可只有包凡，华兴就没有未来”。预计包凡失联事件，未来华兴资本会加速“去包凡化”，但仍需要一个持久的过程。

挑战二：华兴资本正面临业务下滑挑战和经营压力。

从财务数据方面来看，华兴资本面临不小的经营压力，多个业务都已出现下滑。?????????据华兴资本财报公布数据，从整体来看，自2021年至2022年上半年，华兴资本实现营收24．29亿元、5．12亿元，同比变动－8．33％、－79．16％，股东应占溢利为16．24亿元、－1．54亿元，同比变动56．53％、－112．51％。

华兴资本的投行业务出现了下滑，其投行业务在去年上半年实现营收2．33亿元，同比下滑近70％。????????????????????????????华兴资本的保荐项目折戟。2022年以来，华兴证券共计参与了5个IPO保荐项目（含联席保荐）。其中，华兴证券于2022年4月和6月保荐（含联席保荐）的北京睿智融科控股股份有限公司、北京磨铁文化集团股份有限公司2个项目“折戟”。华兴资本的投资管理业务也在下滑，据华兴资本2022年中报显示，该部分业务实现营收1．88亿元，同比下滑超过80％。

挑战三：华兴资本的部分业务经营合规性或存在漏洞。

此次包凡失联，据多家媒体、信息源以及华兴资本内部人士猜测，包凡失联或与集团前任总裁丛林有关，而后者曾于数月前被调查。

钛媒体报道称，一位接近华兴资本的相关人士透露：“主要与华兴资本控股集团前总裁丛林在船舶租赁业务上的违规操作有关，包凡个人因配合调查被带走。”

如若上述事件后续被证实，就会说明华兴资本在部分业务经营合规性上存在漏洞。

正如《中国企业家》发表的评论文章称，包凡失联陷疑云，投资圈敲警钟，虽是个案，但投资人该如何避免卷入此类事件。

华兴资本从2022年开始就进入了多事之秋，发生了一大波人事变动，也直接反映出华兴资本的内部动荡，面临企业内部治理挑战。包凡曾公开表示，“我的全部梦想就是打造一家世界级的金融机构”。你认为，包凡还能实现自己的梦想吗？

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原文标题:包凡失联，华兴资本焦虑