美国石油价格：让快乐的时光持续

石油价格的情况还取决于美元的价值

通往欧元的路上发生了一件有趣的事情。当它于1999年首次引入全球金融市场时，其价值开始相对于美元（USD）升值。大约在这个时候，西德克萨斯中质原油的交易价格低于每桶20美元。随着美元贬值，石油开始上涨。这是巧合吗？

美元兑欧元和其他主要全球货币在2003年开始贬值，这主要是由于伊拉克战争造成的。到2002年底，美元贬值了近20％，原油价格上涨了30％以上。从那时起，陷入困境的美元情况再好不过了。到2004年12月，它与欧元的交易价格为1.35美元，而原油价格已升至每桶43美元以上。这种贬值一直持续到2000年代中期，并且这样做了，我们的账户余额扩大了，石油价格也随着欧元上涨。在2007年和2008年次级抵押贷款危机的背景下，疾病一直持续，最终在2008年7月初达到历史最高点，即每桶146美元以上。在同一关键的一周里，欧元兑美元汇率达到了最高点1.604美元。

作为进一步证明，在2001年10月至2008年7月之间，西德克萨斯中质原油价格与美元对欧元的价值之间的相关系数（用于衡量两个变量之间的线性关系的强度）大于0.87，并且在2008年7月崩溃之前和之后的多个时期甚至高于0.90。

油价驱动因素

供求的基本规律简述为：

1.如果需求增加而供给保持不变，则会出现短缺，从而导致均衡价格上升。2。如果需求减少而供给保持不变，则会出现盈余，从而导致均衡价格下降。3。如果需求保持不变而供给增加，则会出现盈余，从而导致均衡价格下降4。如果需求保持不变而供应减少，则会出现短缺，从而导致较高的均衡价格。

推动油价上涨的主要因素是（1）全球经济，主要是美国，欧盟和中国； （2）能源短缺，包括储备增加和消耗； （3）购买力，以这些国家/地区的各自货币表示，受美元影响最大。

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由于全球绝大多数石油都以美元交易，因此该货币的波动性对石油的实际价格具有巨大的影响。美元兑其他货币的任何贬值都会增加非美元计价国家的购买力。

例如，如果美元的价值与欧元相等，那么，在所有条件都相同的情况下（原油质量，运输和供应/需求），对于以美元交易的交易方来说，每桶原油的成本将是相同的或欧元。但是，如果美元坚挺，那么将需要更多的欧元来购买一桶石油。相反的情况不仅如此，而且在过去的几年中已经表现出来。因此，以欧元计价的国家为每桶石油支付的美元价格较低。因此，美元贬值是导致油价上涨的主要驱动力。它不会削弱供求的作用，但同样重要。那么问题就变成了美元的前景如何，它将对石油价格产生什么样的相应影响，从而对石油公司产生收入和利润？让我们看两个场景。

低价案例

世界银行在2013年6月表示，“…从长远来看，预计油价将下跌。”您提出的降低价格的理由将表明欧盟经济比预期糟糕，美国经济的增长超出了预期。同样在2013年6月，欧洲央行进行了糟糕的评估，再次下调了GDP前景。根据《经济学人》的报道，“长期疲软，特别是在南欧，正在造成社会苦难。”[他们]甚至宣称“随着…失去的十年继续，最腐蚀的是失去希望”。

同样，您认为美国页岩油将改变游戏规则，并且随着大量新井的钻探和基础设施的建设，产量将继续增长。去年，美国的石油产量每天增长超过100万桶，达到每天750万桶，是世界上任何国家中增幅最大的，也是22年来美国产量最高的一年。这主要是由于Bakken，Eagle Ford和其他新的页岩气目标的新产量，以及二叠纪盆地和其他几个产区的活跃活动。

欧佩克（特别是沙特阿拉伯）已证明有能力迅速替代其他成员国失去的生产。国际能源机构的最新展望表明，欧佩克的闲置产能（总产能减去预期需求）将从2013年的570万桶增加到2015年的每天近720万桶。历史表明，欧佩克很容易分裂，其成员国在需要资金时无视生产配额，从而进一步增加了供应并降低了原油价格。

高价案

除非发生引发大批原油投机活动的地缘政治事件，否则如果您认为油价上涨，您将认为全球石油供应有限，并且正在以惊人的速度枯竭。世界人口继续呈指数增长，能源需求达到历史最高水平。今年，非经济合作与发展组织（OECD）国家将首次使用比OECD国家更多的石油。中国，东南亚，印度，墨西哥，印度尼西亚和其他非经合组织国家人口众多，能源消耗的增长速度大大快于经合组织成员国。

根据美国能源情报署（EIA）的数据，2011年美国人的平均油耗约为312 MM Btus，比前六年的平均水平下降了5％，但仍几乎是德国，法国人或日本人的两倍。平均每个中国公民仅使用82 MM BTU。但这比前六年的平均值增加了23％。当您考虑到中国的人口估计接近14亿时，这是惊人的。如果他们对燃料的需求继续以最近的速度增长，那么到2018年，中国的石油需求将增长25％。

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美国极不可能停止成为石油净进口国。新贵的页岩油开采的结果不及青春期的Bakken和Eagle Ford开采的壮观，但油井的价格却一样昂贵。美国地质调查局估计，巴肯（Bakken）和伊格福特（Eagle Ford）页岩可开采的石油约为3-43亿桶。在高端情况下，美国的耗油量不到八个月。

将油价维持在90美元以上的最大推动力将是美国经济依然低迷并且欧盟经济开始恢复健康。在这种情况下，美元仍然疲软，美元兑欧元可能跌至1.45至1.50区间，这可能使油价回到130至140美元区域。

美元兑欧元的情况可能如下所示：

如果在接下来的18到24个月内美元对欧元升值10％到15％，那么油价可能会回落到80到90美元之间。如果欧盟经济继续趋于稳定，那么至少要等两年后，油价才能保持在每桶90至110美元之间。投资咨询公司Alliance Bernstein预测，WTI在2014年的平均价格将超过100美元，长期价格将超过120美元，到本十年末将升至160美元以上。其他人则根据中国经济降温，美国页岩油产量迅速增加以及墨西哥对外国公司开放石油特许权等因素预测油价走低。尽管所有这些论点都有争议，但除非发生地缘政治事件，否则美国经济可能会继续缓慢走强，欧盟将继续掩饰其经济危机，而下一次油价将维持在90-110美元之间18至24个月。

如果这是真的，国内石油产量将继续下滑，2014年和2015年投资将以前所未有的速度涌入该行业。对生产者而言，这意味着他们必须继续致力于提高技术水平，以提高开采和开发石油的效率并降低成本。同样，在出于资本预算或收购目的而预测石油价格时，公司还应监控美元的价值。

通过。吉姆·哈登