埃克森美孚公司首席执行官对致密油生产的“恢复力”表示错误

埃克森美孚（ExxonMobil）首席执行官雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson）对于美国致密油生产的弹性有误。

上周，《华尔街日报》报道：

“…先生。蒂勒森指出，天然气价格的暴跌同样导致钻井的钻机数量从2008年的1,600北部降至280。他说，那段时间天然气产量猛增了50％。这就是您所说的复原力，尽…管他没有在页岩气和页岩油之间看到完美的相似之处，但他说还有一些“教训”需要学习。

他的观点是，我们不应该仅仅因为钻机数量的减少就预计美国致密油产量会大幅下降。他将这一预测基于2008-2009年及之后的天然气生产情况。那是错的。

尽管钻机数量大幅度下降，但天然气产量在2008-2009年并未下降很多，这一事实不正确地归因于页岩气井的高生产率。事实是，当时页岩气在天然气总产量中并不占很大比例。相关：随着美国产量继续飙升，钻机数量无关紧要

让我们看一下2008-2009年钻机数量的下降。下图显示了美国天然气生产的各个组成部分以及以天然气为导向的钻机数量。

天然气生产成分和天然气导向钻机数量，2007-2014年。

资源：贝克休斯（Baker Hughes），EIA，DrillingInfo和迷宫咨询服务公司（点击图片放大）

天然气钻机数量从2008年9月的1,601台减少到2009年7月的675台。到2009年9月，天然气产量每天减少约4.5 Bcf（占总量的4.5％）。当时，页岩气仅占天然气总供应量的12％。在2008-2009年钻井平台数量下降期间，天然气生产的回弹力是由于常规，致密气，煤层气储层和油井的天然气下降率较低。相关：欧佩克在美国页岩中吹嘘痛苦

在2009年和天然气价格暴跌之后，针对富含石油或液体的目标钻了越来越多的井，这些目标也产生了大量的天然气。如下图所示，水平钻孔成为常态。纯气导向钻井的减少并未反映出油导向钻井产生的伴生气。

天然气生产成分占总钻机数量，水平和垂直钻机数量的百分比。

资源：Baker Hughes，EIA和迷宫咨询服务。（点击图片放大）

尽管现在垂直和天然气导向的钻机数量都非常低，但在最近的石油价格下跌之前，总的钻机数量非常接近2008年上半年的水平，而且这种钻探导致了天然气的大量生产。

总体而言，美国的天然气产量是补偿要素即时平衡的故事。页岩气弥补了常规产量的下降。马赛勒斯的增长弥补了老页岩气开采量的下降。致密油中的伴生气可以弥补煤层气产量的下降。略微增加致密气产量可以部分补偿油井气的下降。相关：每个人都在猜测石油价格

肮脏的小秘密是页岩气和致密油层中的油井数量，需要将这个可爱的故事结合在一起。下表显示了问题所在：花费了近120,000口新生产井来创造这种非凡的韧性。那要花很多钱。

自2000年以来在页岩气和致密油层中增加的生产井数量。包括在Bakken，Barnett，Fayetteville，Haynesville，Woodford，Marcellus，Eagle Ford，Granite Wash，密西西比石灰和二叠纪盆地的垂直井和水平井。这些井中几乎有一半来自二叠纪盆地。资源：钻井信息和迷宫咨询服务。

（点击图片放大）

蒂勒森先生没有提到费用。

关于钻井效率的奇迹般的提高，即使是真实的故事，也无法掩盖钻井和完井所有这些井的不可持续成本。之所以可能这样做，是因为自2008年金融危机以来非常零利率的情况以及结果是为美国页岩和致密油筹集资金的资金。

正如高盛（Goldman Sachs）最近在休斯敦生产者论坛上发表的评论：“对于今天看美国石油和天然气生产商财务状况的通才投资者而言，除了销量增长以外，还存在着页岩革命。”

因此，蒂勒森先生认为天然气生产具有弹性是正确的。他认为用更少的钻机和生产井来维持它是错误的。没有史无前例的其他人的史无前例的供应，就不可能达到这样的天然气生产水平。

世界上天然气比石油更多。寻找石油时会发现很多气体，但反之很少成立。

在美国，天然气的生产是持久的，因为它无处不在并且有很多来源。认为致密油生产可能具有类似的弹性是错误的。