低油价带来的收益今年可能会消失

几年前，我在国外度过了很多时间。当您长时间旅行时，开始理解世界其他地方的人们对您的来历的理解总是很有趣的。当我在西班牙生活和工作时，一个普遍的误解是，由于我来自德克萨斯州，所以我必须拥有奶牛和油井。（也有人问我是否真的骑过马上班并戴牛仔帽。好吧，有些人仍然这样做。关键是，感知和现实可以是两个完全不同的事物。目前的看法是，油价下跌将对经济产生积极影响。但是，现实真的会大不相同吗？

自2010年以来，得益于石油价格的上涨，得克萨斯州的经济蓬勃发展，从而导致就业，净资产和企业利润的大幅增长。来自全国各地的人们成群结队地来到德克萨斯州，以寻求比其他许多州更高的带薪工作。自从金融危机以来，得克萨斯州的生活成本大大降低，成为许多州经济发展沙漠中的一片麦加。

正如我最近在《降低能源成本》中写道：

“石油和天然气生产构成了就业清单中“采矿和制造”部分的很大一部分。自从达拉斯联邦储备银行第一季度的数据以来，自2000年以来，当石油价格的高涨吸引了人们的注意力时，得克萨斯州已占该国所有工作的40％以上。

这是非常重要的一点，因为油价继续跌向40美元/桶的范围。随着石油价格的上涨和下跌，用于钻探石油的钻机数量也会随之增加，这最终也会影响就业。这在下面的两个图表中显示。第一个是石油价格与钻机数量的比较，第二个是石油和天然气行业中钻机数量与就业人数的比较。

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显然，在接下来的几个月中，能源价格的下跌将开始对得克萨斯州的经济造成相当大的压力。几家能源公司已经宣布裁员，减少钻机数量和削减预算，直到2015年。现在还处于周期的早期，因此情况可能会变得更糟，然后才能变得更好。

在投资与能源相关的公司时，现在还称其触底可能为时过早。在接下来的几个月中，钻机数量很有可能会急剧下降。如下表所示，能源公司的价格（以XOP和XLE表示）与在用钻机数量之间有很高的相关性。

正如我所说，目前人们普遍认为，能源价格下跌对整个经济是积极的，因为它为消费者减轻了加油站的压力，使他们能够在经济的其他地方消费。正如我之前讨论的那样，几乎没有证据表明确实如此。

但是，让我们看看油价，钻机数量和经济之间的关系，而不是重新散布旧思想。下图将油价和钻机数量与实际GDP，零售额和总就业人数的年度变化进行了比较。

历史数据表明，尽管当前经济表现似乎好于全球同行，但油价下跌可能将开始给经济带来比预期更大的拖累。

这不足为奇。目前，据估计，能源部门创造的每个工作都是该国薪资最高的工作，在其他地方大约贡献了2.8个工作。CNN Money报道，北达科他州就是一个典型的例子，在那里的水力压裂行业导致了从服务员到异国情调的舞者在内的各种就业机会的蓬勃发展：

“忘了拉斯维加斯。脱衣舞娘发现他们在北卡罗来纳州威利斯顿（Williston）的石油繁荣小镇可以跳舞十倍。

成千上万的人来到这里寻求在石油公司工作的高薪工作。而且，到了一天结束时（或他们在钻井平台上工作的四到五天），许多人正在镇上的两个脱衣舞俱乐部（低语者或伤心者）之一寻找女性陪伴。

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让我们暂时回到就业迁移模式。就业移民到德克萨斯既是福音，也是潜在的诅咒。2014年，当时的德克萨斯州州长里克·佩里（Rick Perry）打趣道：

“如果您租用U型卡车来搬家，从旧金山到奥斯汀的费用是其他方式的两倍，因为您找不到足够的卡车来逃离金州。”

流入德克萨斯州的房价上涨，但刺激了额外的经济增长并增加了收入。问题是现在会发生什么？得克萨斯州失业人数的潜在上升将使许多人别无选择。人们逃离的许多州如今的状况并不比几年前好得多。此外，由于目前16-54岁的人口中有很大一部分没有劳动力，因此工作竞争仍然非常激烈。

虽然肯定希望美国经济能够以某种方式摆脱“千美元油价下跌所致的死亡”，但我怀疑全球通货紧缩压力的归宿比预期快得多。Markit Services PMI最近的报告证实了与他们所说的相同：

“采购经理人指数调查是GDP数据的良好领先指标，并暗示美国经济增长速度将在第四季度放缓。根据PMI，第四季度的增长看起来更像是2.0％，而不是第三季度的5.0％的年化增长率。

“就业增长随着经济放缓而减弱，调查表明，每月的工资增长已经大大低于20万大关。由于经济前景阴云密布，公司变得越来越不愿雇用员工，这又与各种因素有关，这些因素包括全球地缘政治担忧，对更高利率的担忧以及对员工医疗保健成本上升的不确定性。”

尽管绝大多数主流经济学家和分析师目前预计2015年将是经济和市场又一个强劲的年份，但该预测的风险正在上升。

如果反映全球经济需求的石油价格在相当长的一段时间内仍处于低迷状态，那么就业下降，资本支出减少和企业盈利能力下降的负面影响可能会超过低油价所带来的任何微薄的经济利益。正如我之前说过的，对于那些在得克萨斯州住了足够长的时间来记住80年代初期石油大崩盘的人来说，2015年最大的担忧是油价仍然很低。

兰斯·罗伯茨（Lance Roberts）

来源-http://streettalklive.com/