周中行业更新：页岩生产者会屈服吗？

随着油价在每桶60美元上下波动，美国的页岩钻井公司现在面临困境。得克萨斯州和北达科他州的许多人都可以在这个范围附近的某个地方进行盈利的钻探，实际上，一些石油高管暗示他们可能会将少量钻机重新部署到油田中。此外，据伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）称，由于钻探商提高了运营效率，盈亏平衡价格可能下跌了10美元至每桶15美元。

然而，显然，目前石油行业面临着博弈论问题。个别公司可能会再钻几口井以改善现金流，这是有道理的，但如果数百家公司同时做同一件事，那么石油产量的集体增加将使价格回落，从而损害所有相关人员。相关：中东能否从石油转向可再生超级大国？

话虽如此，但没有迹象表明石油钻探者至少或现在尚未大规模返回石油补丁。石油钻井平台继续下降，尽管速度要慢得多。上周，有10座石油和天然气钻井平台从作业中消失了。

不管实际上钻井活动是否真的发生了大幅度增长，华尔街的慷慨资助使许多石油钻探公司一直活着。在低利率环境中急于寻求收益的大型金融机构，包括私人股本不断增长的机构，正在继续向石油公司提供信贷，甚至是处于财务困境的公司。

最大的问题是，勘探公司是否会利用宽松的资金来支撑其资产负债表，或者相反，他们将继续挥霍无度，仿佛没有发生油价崩盘那样。有些人无视警告信号，而是使用信用来支付钻井作业，这只会进一步扩大他们的杠杆作用。但是，在这方面，金融家与钻探者一样负责。许多放贷机构正在关注被低估的能源公司的巨大商机，他们认为，当油价反弹时，这些公司将在很大程度上反弹。那可能是一个谨慎的方法。但这种情况的唯一问题是，供过于求的持续时间可能长于他们的希望。

尽管本周关于石油价格走势的问题比上次更不清楚，但欧佩克会议定于6月5日开始，这应该提供一个方向。所有迹象都表明，随着沙特阿拉伯继续开展运动以从较高成本的生产商那里夺取市场份额的趋势，一心一意进入维也纳。

毫无疑问，自从石油国决定保持卡特尔产量配额不变以来的六个月中，他们对结果感到失望。美国页岩油公司的开采时间比预期的要长得多，尽管美国的石油产量大幅下降，但并未出现明显下降。但是，这并没有提供改变策略的任何理由。欧佩克通过沙特阿拉伯的意愿将极有可能使各集团的产出水平保持不变，这使若干成员感到沮丧。相关：欧盟可能采取紧急措施确保能源安全

不过，该决定可能已经包含在油价中了，随着维也纳的消息传出，这应该不会有太大的变化。2014年11月令人惊讶，但这次所有人都知道会发生什么。唯一令人惊讶的是，实际上，欧佩克是否会改变其生产水平。在这种不太可能的情况下，价格将飙升。

自三月份以来，油价的涨势已经结束，但期货交易情况变得更加有趣。石油价格暴跌时，一个主要的期货市场开盘–近期价格卖出的价格比期货价格大打折扣。这是由于短期供过于求，以及剩余石油的储藏空间缩小。没有人愿意接受原油运送。

但是，contango已经开始退潮。WTI短期油与长期油的折价幅度缩小至五个月来的最低水平。这表明石油市场开始采取更加乐观的态度。随着产量趋于稳定，消费者开始消耗多余的原油，从而使存储水平开始下降。如果差距消失并且市场陷入退货，牛市便开始了。

尽管如此，对于国际原油基准布伦特而言，期货仍然活跃。造成这种情况的部分原因是大西洋盆地石油供过于求。石油生产商正努力在大西洋上找到愿意的买家，迫使一些石油进入浮动仓库。据《华尔街日报》报道，这对尼日利亚的打击尤其严重。

原因完全与德克萨斯州，北达科他州和其他美国页岩地区的情况有关。尼日利亚生产轻质甜油，因易于提炼而备受赞誉。但是，美国现在正在生产更多的轻质甜油，取代了从尼日利亚进口的原油。全世界有许多精炼厂可以处理较重的石油，尼日利亚很难找到其石油出口的目的地。石油出口收入将从去年的880亿美元下降到今年的520亿美元，这对新的尼日利亚政府来说是一个巨大的打击。该问题还凸显了一个事实，即尽管美国市场可能会趋紧，但全球石油供应仍超过需求。

我们现在处于6月份，这意味着有关伊朗核计划的谈判正在进行中。对于美国和伊朗谈判代表来说，这将是一个忙碌的月份，美国国务卿约翰·克里将因骑自行车事故中受伤的断腿而康复。双方将有许多要克服的地方，但正如我们之前所报告的那样，伊朗继续为未制裁的未来做计划。相关：在储能游戏中，香烟能击败特斯拉吗？

有传言说，伊朗计划为有意在制裁解除后重返该地区的国际石油公司提供更优惠的条件。与1990年代和2000年代的过去合同不同，伊朗正在考虑允许私人公司分享生产的可能性，这比以前更具吸引力。这表明伊朗对与国际石油公司合作开发其油气资源的重视程度，也表明伊朗有信心与西方达成协议。这预示着谈判的结果。

奇怪的消息是，巴西国家石油公司出售了25亿美元的新债务。虽然这本身并不奇怪，但新债券的条款是：这些债券将在22世纪到期。那就对了。巴西石油公司发行了100年期债券。这种类型的期限通常留给更具可估算性和信誉的借款人使用-巴西国家石油公司的债务被评为“垃圾”。而且，谁能说100年后石油市场的状况？或者如果全世界都在使用石油呢？

作者：Oilprice.com的Evan Kelly