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皮博迪能源（BTU）：是时候拿起刀了

时间：2021-08-29 20:16:03 来源：

交易员经常引用一个古老的陈词滥调，试图抓住掉落的刀子是一件非常危险的事情，但这并不意味着偶尔捡起一把不值得冒险。在过去的六个月里，“美国煤炭…工业已死”一词已经被说了很多遍，以至于已经成为传统观念。该行业的股票以惊人的方式下跌，到目前为止，那些避免破产的公司在过去五年左右的时间内损失了其价值的90％以上。皮博迪能源公司（BTU）也不例外，但在这些超级低迷的水平下，BTU可能为具有风险偏好的灵活交易者提供了机会。

事实是，尽管煤炭行业无疑处于严峻的困境，但它还没有死，只是股票是以这种方式定价的。那并不意味着煤炭有光明的未来，当然也没有，但是如果将传统观点放在一边，很难说它根本没有。煤炭仍然占世界电力的40％左右，据国际能源署（IEA）称，至少到2019年，总需求将上升。相关：可再生能源开始的终结？

（点击放大）图1：BTU 5年图表。资源：矢量背心

然而，煤炭价格和生产煤炭的公司的库存没有没有充分的理由就暴跌。去年，石油价格的大幅下跌拖累了所有能源价格，但由于许多原因，煤炭遭受的打击尤为严重。首先，煤炭的需求前景已大大恶化。中国已大幅度削减进口；今年第一季度，进口总额同比下降了42％。减少排放，更便宜的天然气和经济增长放缓的政治推动，已经成为煤炭发展的完美风暴，直到最近，煤炭才是世界上增长最快的经济体。这些相同的因素也降低了美国和世界大部分地区的需求，但有一个…明显的例外。相关：化石燃料撤资可能会成为红色鲱鱼

印度是世界第三大煤炭进口国，根据最新估计，它现在是世界上增长最快的经济体，实际上在2014/5年度煤炭进口量增长了19％。由于印度主要从澳大利亚和亚洲进口产品，因此对大多数美国生产商来说几乎没有用，但又一次值得注意的例外是皮博迪能源…公司。该公司约40％的收入来自其澳大利亚业务，因此，它们在美国生产商中独树一帜，可以从印度的持续增长中受益。

这种替代性收入来源，加上本月初管理层为降低美国成本采取的积极行动，使皮博迪很可能在行业崩溃时幸存下来，进而使股价下跌97％似乎有些过头了。在撰写本文时，BTU的价格约为2.40美元，看起来风险回报率已开始向好。由于总空头中有超过30％的股票被卖空，因此在接下来的几周内仅缺少坏消息就足以产生重大的反弹。毫无疑问，这是不利的，尤其是如果当前的危机迫使保险成本大量增加，但是在这些水平上，有很多坏消息被定价。相关：周中部门更新：油污波及天然气市场

应该强调的是，这是一种贸易观念，而不是一种投资。仍然存在大量风险，并且有可能造成全部损失，因此仅应使用为高风险交易留出的资金。但是，从证据的角度看，市场似乎高估了BTU破产的风险。从长期的角度来看，投资煤炭公司在极端情况下似乎是愚蠢的，但这不是长期的交易。这个想法是要受益于这些水平的超卖仓位和几乎肯定会在某个时候出现的短暂挤压。在此基础上，可以有力地论证说BTU的刀已经撞到地板上了，在这里捡起它可能是明智的选择。


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