伊朗石油富矿的幻影

与伊朗就伊朗核计划达成的P5 + 1协议在核协议彩虹之末产生了（有时会发烧）对伊朗石油大富翁的期待，无论是从伊朗原油产量的增加以及外国公司在伊朗的商机而言推动增长。

预期来自几个方面。伊朗的原油潜力就是其中之一。根据美国能源信息署（EIA）的数据，伊朗探明的原油储量为1,580亿桶，是世界第四大储量（根据价格来源，这是最便宜的，产量为每桶8至17美元）。伊朗公开声明表示决心大幅增加原油产量，这是另一回事（据伊朗石油合同重组委员会主席梅赫迪·侯赛尼（Mehdi Hosseini）称，日产量为5.7立方米/天）。第三是外国供应商潜在合同的价值。伊朗负责商务和国际事务的副石油部长侯赛因·扎马尼尼亚（Hossein Zamaninia）表示，政府希望到2020年完成近50个石油和天然气项目，价值1850亿美元。预计到2020年的产出和出口

根据国际能源署（IEA）数据预测，伊朗有望在2015年平均生产约2.85 mmbl /天的原油。IEA将伊朗目前的可持续能力定为3.6毫米/天（定义为90天可达到的水平，可长期维持）。这与伊朗石油部长比扬·纳达尔·赞加内斯的说法大致相当。伊朗在取消对伊朗经济的国际制裁后的几个月内，每天可增加产量500,000桶，在接下来的几个月内，每天可增加产量500,000桶。相关：乔治·索罗斯（George Soros）是否押注煤炭的长期未来？

IEA估计，伊朗可能“到本十年末将产能提高到4 mmbl / d大关”（该水平称伊朗上次达到2008年）。出于讨论目的，下表提供了一种情景，即到2020年日产量为4 mmbl。它还显示了预计的收入，假设价格保持在每桶55美元不变，生产成本为12.50美元每桶且每天稳定出口91,000桶（基本情况）； 55美元的不变价格，12.50美元/桶的生产成本，以及不断增加的出口（案例1）；价格每年增加5美元，每桶生产成本增加12.50美元，并增加出口（案例2）。

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必要外国投资的来源和金额

IEA认为，“借助外国现金和尖端技术，每天可以达到4 mmbl。”石油部战略规划总经理赛义德·格汉普（Saeed Ghavampour）估计，到2020年，伊朗能源行业所需的总投资将达到1000亿至5000亿美元。为了维持当前的产出并增加每天达到1.15 mmbl的日产能才能达到4 mmbl /日，需要多少外国投资？假设Zamaninias为1850亿美元是伊朗石油业在未来五年内所需的最低投资，最高为3000亿美元（Ghavampours高估与低估之间的差额的一半），伊朗每年将需要投资350亿至600亿美元。伊朗将无法自行为其提供资金。它具有三个“内部”投资来源-外国账户中冻结的伊朗资金，政府预算资源（石油收入流向伊朗政府，政府将一部分收入返还给该行业）以及储存石油。（伊朗银行显然无法提供有意义的资金）。在当前的低价环境下，伊朗可以从这三种来源产生的投资粗略推测如下：

-到2020年，每年可能有2到40亿美元来自伊朗冻结在外国账户中的资金。有人估计总数为1000亿美元（或每年200亿美元）。美国财政部长卢（Lew）在国会作证时说，可用资金为500亿美元（每年100亿美元）。由于伊朗的石油行业只是冻结资金的众多索偿者之一，包括天然气行业，伊朗军方，伊朗在黎巴嫩，加沙地带，叙利亚，伊拉克和也门的代理客户，因此民用航空业（取代乘客喷气机机队，其他行业以及伊朗人民，也许它将获得冻结资金的20％，即每年2到40亿美元。相关：低价重创的加拿大油田服务业

-为争辩起见，到2020年每年从政府预算资源中拨出100亿美元，考虑到这一支持水平将消耗的原油出口收入份额（见上表最后一行），伊朗其他索赔人的要求，这是非常慷慨的， Zanganehs和Zanganehs的数据（投资额从2011年和2012年的年均20美元（当时的OPEC一揽子原油均价分别为每桶107.46美元和109.45美元）下降至2014年的60亿美元（当时的均价96.29美元，今年几乎没有，当年的平均水平为53.97美元））到八月）。

-也许是从目前储存的石油中一次性捐助1到15亿美元。估计数量从不到1000万桶到超过3000万桶。假设欧佩克一揽子价格为每桶54美元，生产成本为每桶8美元至17美元，储存量为3500万桶，那么伊朗将净赚13亿美元（如果在五年内等额出售，则为每年2.6亿美元）至16亿美元（或每年3.2亿美元）。

即使将国内年度最高和最低年度捐款分别增加一倍至285.8亿美元或245.8亿美元，伊朗仍将需要大量外国投资（分别为31.42美元和12.42美元）。

投资伊朗石油工业的投资案例

它们的大小，寿命长和相对较低的生产成本使伊朗的原油资源具有吸引力。但是，许多因素使对这些资源的投资失去了光泽。联合国和美国对伊朗的经济制裁是一种（除遵守联合国制裁外，美国还制定并遵守了自己的制裁，这种制裁更加严格，范围更广）。取消国际和美国制裁将要求伊朗达到某些里程碑并保持遵守核协议的条件。至少在2016年11月美国总统和国会选举之前，美国在两套制裁措施上的立场都可能发生变化。国内政治动态可能会导致美国放弃取消制裁，伊朗对以色列，沙特阿拉伯和其他美国盟国的行动，例如直接或间接地通过侵略等侵略行动也可能退出。即使取消联合国制裁，外国公司也可能不想冒违反美国制裁的风险。一方面伊朗与沙特阿拉伯及其海湾阿拉伯盟国之间直接军事冲突的可能性是另一个因素。双方基本上已经在也门，伊拉克，黎巴嫩和叙利亚之间间接地交战。而且，仅是直接军事冲突的威胁或地区紧张局势的加剧就足以引起外国人的焦虑。伊朗人将向外国公司提供的交易结构（Hosseini将其描述为“风险服务合同”）将增加而不是减轻风险。由于缺乏资金，伊朗人将要求外国人承担（也许是遥远的）未来的前期投资负担，以换取付款（现金和/或原油）。外国人必须考虑内部和/或外部环境的负面变化可能损害其投资价值的可能性。外国投资者不能确信伊朗的内部政治动态将有利于外国投资。并非所有有影响力的伊朗人或伊朗利益集团（例如，强大的革命卫队）都欢迎与美国和欧洲签署核协议和缓和条约。如果力量平衡有利于他们（或进一步有利于他们），外国投资可能会面临从不愉快的压力到被没收的任何事情。此外，由于欧佩克内部以及欧佩克与俄罗斯之间就生产水平没有约束性协议，沙特阿拉伯和海湾阿拉伯的生产政策将威胁到外国对伊朗原油工业的投资价值。沙特阿拉伯的可持续产能比其2015年上半年的日均10.01 mmbl日产能高2.5 mmbl / day，而阿联酋已宣布计划在未来几年内将日产量提高600,000桶/天，到2020年将科威特提高1.4 mmbl /天。有关：最后，由于债务违约，我们可能会看到经济崩溃最后，伊朗将不得不与其他国家竞争缺乏的石油投资基金。

国家和公司潜力

总结如下的各个国家和公司的情况，意味着在当前环境下外国对伊朗工业的投资有限：-中国。投资伊朗将减少对沙特阿拉伯及其海湾阿拉伯盟国的依赖，并增加中国与这些国家就价格和数量进行谈判的杠杆作用。但是，中国已经对委内瑞拉及其石油行业以及俄罗斯及其能源行业做出了巨大的财政承诺和投资。其国家石油公司，中海油，中石油和中石化面临削减开支的压力，而加拿大监管机构已下令中海油尼克森分公司关闭其油砂管道。与伊朗的任何谈判都可能会旷日持久（以中国与俄罗斯多年的天然气价格谈判为例）。此外，中国不能冒险疏远沙特阿拉伯和海湾阿拉伯国家，在可预见的未来，中国将继续高度依赖这些国家供应原油。

-俄罗斯。由于能源价格低廉，卢布贬值，中国货币和股市问题，俄罗斯政府的财政紧张，俄罗斯能源工业公司，俄罗斯天然气工业股份公司，Novatek和俄罗斯石油公司的财政也是如此。无论如何，尽管俄罗斯将资助伊朗购买俄罗斯的核电站，但俄罗斯不太可能在伊朗石油工业上投资大量资金，后者是亚洲市场份额的主要竞争对手。

- 西方国家。如果他们的公司提出投资伊朗能源行业的建议，则英国和法国可能会愿意批准它们，而美国和加拿大则不太可能鼓励对直接竞争者进行此类投资以争取市场份额。

-西方石油专业。即使他们的政府愿意支持项目，西方石油巨头-埃克森美孚，雪佛龙，壳牌，BP，道达尔，ENI——也不太可能在当前环境下对伊朗做出重大承诺。埃克森美孚和英国石油在伊拉克和俄罗斯的投资已经面临重大的政治风险。壳牌必须以700亿美元的价格收购BG Group。所有人都在削减投资预算。有些人（如果不是全部的话）承诺保持股息，并维持股息和基金投资，有些人可能不得不借钱。考虑到所涉及的风险以及更严格的监管标准要求银行准备金与贷款风险相匹配，它们的银行可能不愿为伊朗的项目提供大量贷款。

总共

尽管一旦制裁解除，伊朗可能会增加原油产量，但伊朗可能会缺少到2020年将原油产量提高至每天4毫米桶以上所必需的国内外资源。由于与沙特阿拉伯，海湾阿拉伯国家和西方的关系没有解冻，原油价格更高且更稳定，并且外国公司在谈判和实施项目方面取得了初步的积极经验，外国投资很有可能会滴入伊朗能源行业比它涌入。