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LNG泡沫破裂可能持续多年

时间：2021-09-07 14:16:05 来源：

过去一年，商品价格暴跌，液化天然气市场也是如此。

在过去的五年左右的时间里，由于天然气出口商希望利用亚洲LNG天价的优势，LNG出口码头的建设大量进行。日本福岛核事故后，液化天然气价格飙升。日本是迄今为止全球最大的液化天然气进口国，2011年日本被迫关闭了50多个核反应堆，其对灾难后的进口天然气的依赖度急剧上升。

尽管对各种商品的需求量巨大，但中国并不是天然气的巨大消费国。它的大部分发电都使用煤炭。然而，由于努力消除其严重的空气污染，中国一直是企业预测全球LNG需求每年大幅增长的中心。结果，液化天然气出口项目在世界范围内激增。相关：关键指标低油价正在推动需求

但是一路上发生了一件有趣的事情。LNG价格暴跌，亚洲的着陆价格从2014年初的每百万Btu（MMBtu）20美元的高位下降到今天的每百万Btu 8美元左右。由于多种因素，液化天然气出口商的财富并未发挥出来。首先是油价暴跌。液化天然气价格仍在很大程度上与原油价格挂钩，因此油价暴跌也拖累了液化天然气。

然而，这并不是石油市场的全部过错。还有一些潜在的基本面，不利于液化天然气出口商。例如，中国经济增速放缓，对进口液化天然气的需求下降，2015年进口量同比下降3.5％。在此之前，2014年需求猛增了10％。在中国，其他能源比天然气便宜。在中国，甚至太阳能和风能也在价格上击败天然气。

而且，日本正在慢慢恢复核电。它于8月将其第一座核反应堆重新投入使用。更多的核能发电将减少进口液化天然气的需求。相关：大多数BP 208亿美元的深水地平线罚款可抵税

然后有供应。近年来，建造LNG出口码头的争夺导致供应过多。公司提议并在美国墨西哥湾，澳大利亚，东非，俄罗斯等地的新设施破土动工。根据国际天然气联盟（International Gas Union）的数据，截至2014年底，全球液化能力为每年3.01亿吨（mtpa）。但是，有128吨/年在建的天然气-这意味着全球液化天然气出口能力在未来几年内将跃升40％以上。需求似乎无法跟上增长，特别是在中国经济放缓的情况下，以及日本对液化天然气进口需求可能下降的情况。

结果可能是供过于求。自2014年以来，液化天然气价格已经下跌了一半以上，但今年有新的供应来源涌入市场，并且正进入熊市。Santos于9月启动了其在澳大利亚的Gladstone LNG接收站。Cheniere Energy计划在未来几个月内在墨西哥湾将其Sabine Pass设施投产，这是美国的第一个。现货价格可能跌破6美元/ MMBtu。相关：石油基本面有所改善，但库存将使价格保持低位

花旗研究公司（Citi Research）表示，到2018年将有25吨/年的供过于求。如果所有拟议的LNG出口站都建成，那么在接下来的十年中，供应过剩将迅速膨胀。花旗研究（Citi Research）表示，到2025年，产能可能会超出需求三分之一。《华尔街日报》在10月5日的文章中援引了澳大利亚皇家壳牌与中石油合资的澳大利亚Arrow Energy项目。由于“经济环境”恶化，两家公司不得不对该项目承担7亿澳元的减值准备，2014年该项目损失了15亿澳元。这些公司正在报废码头。

实际上，彭博社报道说，液化天然气出口能力的过剩正在创造一个“买方市场”，从而给进口商带来了更多的杠杆作用。在日本，一些著名的进口商拒绝签署任何更多的长期合同，而传统的金融结构使LNG接收站的建设得以推进。进口商希望有转售天然气的能力，许多进口商正向其供应商施压，要求其放松合同条款。进口商签署了购买长期供应品的合同，通常价格远高于当前的现货市场。但是，如果购买者不再想要长期合同，那将颠覆传统的商业模式。

许多LNG出口码头在几年前就已经开始建设。但是，液化天然气供应商的繁荣时期已经过去。


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