这就是为什么20美元的油价是可能的

我已经追踪了两个月的头肩形态的油价终于到了算盘的日子，终于在最近几周内完成了。它与等待12月4日的欧佩克会议结果的市场颇有牵连，欧佩克选择停滞不前。WTI周五收于40美元，布伦特原油收于43美元，两者都在测试支撑位。特别是最近几周，WTI在40美元处获得了强大的支撑。如果该支撑位被打破，则预计另一个主要下行通道将在20美元附近。我看不出下面提供的数字可以提供40美元的希望。市场仍然供过于求，石油充斥。需要较低的价格才能从市场上消除供应。

-世界液体总产量上升240,000 bpd至97.09 Mbpd，创历史新高。-OPEC产量下降20,000 bpd至31.72 Mbpd（C + C）-北美产量上升260,000 bpd至19.66 Mbpd。-俄罗斯和FSU上升90,000 bpd至14.01 Mbpd-欧洲下降10,000 bpd至3.40 Mbpd（与2014年10月相比）-亚洲下降50,000 bpd至7.99 Mbpd。-中东钻机数量正在增加。国际石油钻机数量稳定。美国的石油钻机数量正在下降。

图1本月，油价呈锯齿状下降趋势，以支撑油位并完成头肩形态。周五收盘略高于8月24日的WTI和布伦特原油的近期低点38.22美元。如果这些低点被打破，交易者和公司应该为暴跌做好准备。

2015年10月的生命统计在这里。EIA的油价和Baker Hughes的钻机数量图表已更新至2015年12月初，其余的石油产量图表已使用IEA OMR数据更新至2015年10月。

图2更大的图片显示了第二个肩膀已经如何突破长期趋势线，并且图表看起来非常看跌。单靠图表模式并不能说明全部情况，但是很难在生产和钻机数量数据中找到任何近期看涨指标。

图3美国的石油钻机数量已恢复下降，但速度低于2014年10月后的暴跌。该消息代表8月28日的675台钻机，此后于12月4日跌至545台石油钻机，在14周内下降了130台。以这种速度，200个计数将在38周内（2016年9月的某个时候）到达。石油价格的新暴跌可能会加速这一进程。545台仍在钻探的钻机（用于在最佳位置钻探更好的井）足以抵消产量的下降，这就是美国产量仅缓慢下降的原因。在我对《美国页岩油：钻井生产率和下降速度》的分析中（2015年6月），我预测，随着约630台钻机的钻探，LTO产量将下降830,000 bpd。到目前为止，美国产量下降了540,000 bpd。大量积压的未完井使这一情况变得复杂。

图4扩大后的规模显示，与今年早些时候出现的大幅下降相比，美国石油定向钻井的下降速度已微弱。气体钻井的平整衬砌约为200个单位。12月4日的钻机总数为737，而2009年6月20日的事故后最低水平为876。因此，当前的钻探滑坡已经比事故后的滑坡严重，并且没有喘息的机会。相关：为什么美国不愿爆炸ISIS油田？

图5 2015年4月美国产量的近期峰值为13.24 Mbpd。10月份的数据为12.70 Mbpd，比该峰值下降了540,000 bpd。面对钻井危机，美国的石油生产具有惊人的弹性。在最近的文章中，阿特·伯曼（Art Berman）指出油价存在的问题是油价不够低。这就是为什么我认为，需要油价再跌一次才能使匕首刺穿美国页岩钻探商和支持它们的银行的心脏。需要明确的是，低油价对美国经济而言是极好的，而对欧佩克来说则是一场噩梦。

图6欧佩克产量在9月份为31.72 Mbpd，比9月份的20,000 bpd下降了，实际上没有变化。最初在2008年夏季达到这一水平，当时巨大的能源紧缩最终导致了金融危机。这似乎定义了OPEC生产的平稳水平。欧佩克生产国几乎没有采取任何行动，全部抽空，将汽油倒在石油财富破坏的篝火上。如果/如果在2016年初取消制裁，伊朗正等待进一步推出72万桶/日的措施。

图7欧佩克预定的闲置产能为3.18 Mbpd，沙特为2.01，伊朗为0.72，其余为0.45。人们必须对沙特阿拉伯的2 Mbpd持怀疑态度，除伊朗外，欧佩克（OPEC）都在竭尽全力。利比亚的容量当然会下降，并且没有使用。

图8十月份，沙特阿拉伯的石油产量增加了50,000 bpd，达到10.23 Mbpd。NZ =中立区，是位于沙特阿拉伯和科威特之间的中立地区，Wafra重油田的产量现在实际上为零。相关：埃尼可以证明墨西哥的能源改革成功

图9 ME OPEC石油钻机数量呈上升趋势，工作周期重叠。10月，随着阿联酋的主要行动增加了8个石油钻机，ME OPEC石油钻机数量再次开始增加。这无疑表明，ME OPEC处于满负荷开采状态，需要钻新井以抵消下降并维持平稳生产。这也突显了大型欧佩克产油国决心维持生产水平，这对经合组织生产国和俄罗斯而言都是坏消息。

图10国际石油钻机数量已稳定6个月。国际钻机总数下降了17到854。这个数字仍然大大高于2008年高峰时的832个单位（虚线）。尽管国际石油行业正遭受巨大损失，但钻探活动的水平仍超过了7年前的最高水平。我怀疑秋季的停顿将很快像美国那样逆转，我们将在2016年上半年看到更多的钻井平台。

图11俄罗斯和其他FSU在10月份的产量为14.01 Mbpd，比9月份的产量增加了90,000 bpd，但3年几乎没有变化。

图12欧洲生产数据的周期取决于北海近海省的夏季维护计划。要了解趋势，必须将生产与一年前的同一个月进行比较。虚线表明，欧洲的生产三年来基本持平。峰后下降已经被阻止。与2014年10月相比，欧洲的产量下降了10,000 bpd至3.4 Mbpd。自2002年以来，北海产量下降是导致油价上涨的因素之一。遏制并扭转这些下降趋势已经消除了该驱动因素。

-挪威2014年10月= 1.93 Mbpd； 2015年10月= 1.91 Mbpd；英国-2014年10月同比下降20,000 bpd = 0.88 Mbpd; 2015年10月= 0.95 Mbpd；同比增长70,000 bpd-2014年10月其他= 0.60 Mbpd; 2015年10月= 0.54 Mbpd;同比下降60,000 bpd

图13自2010年以来，这组亚洲和东欧生产商一直在横向发展。该小组在10月份的产量为7.99 Mbpd，比9月份的修正值下降了50,000 bpd。相关：为什么美国不愿爆炸ISIS油田？

图14 N的美国产量看起来在4月份达到了20.12 Mbpd：

-美国2015年9月12.73 Mbpd； 2015年10月12.70 Mbpd;下降30,000 bpd-加拿大2015年9月4.08 Mbpd; 2015年10月4.35 Mbpd;增长270,000 bpd-墨西哥2015年9月2.59 Mbpd; 2015年10月2.61 Mbpd;上升20,000 bpd

集团产量从9月的260,000 bpd增至10月的19.66 Mbpd。集团产量较4月份的峰值下降460,000 bpd。加拿大的产量在9月有所下降，但在10月又反弹。

图15总液体=原油+凝析油+天然气液体+炼油厂收益+生物燃料。10月份的产量为97.09 Mbpd，比9月份修正值增加了510,000 bpd。10月份的数据创造了新的全球产量记录，比2015年7月的高点增加了10,000 bpd。全球产量仍比2004-15年趋势线高3 Mbpd，要恢复市场平衡还有很长的路要走。

图16这张来自Art Berman的出色图表将所有内容整合在一起。石油价格暴跌可以用供求简单解释。我们目睹的是供应方面的“空前”。在创纪录的高价格时代建立了巨大的供应增长动力，这也拖累了全球经济。低价有时会导致情况逆转，并且价格会很快上涨。预测何时会发生是金尘。但是在此之前，必须关闭生产动力，我敢说这需要在短期内大幅降低油价。

结论性意见

在经历了十月份的“油价大跌”一年之后，世界纪录的产量达到了97.09 Mbpd。事实证明，在高价时期（2007年至2014年），生产势头难以关闭。必须将其关闭，在我看来，最可能的情况是近期内油价大幅下跌。地缘政治背景也给美国，俄罗斯，英国，法国和德国在同一战场上作战带来越来越大的危险和不确定性，追逐着幻影般的威胁。

恩·梅恩斯