贷款人如何控制油田服务的未来

在过去15年中，对于成千上万进入油田服务（OFS）行业的新进入者-包括工人和公司-如果您不知道一年前有高级担保贷款协议是什么，那么您现在就可以确定。无论您的车辆已被收回，您的公司是否仍在履行盟约豁免，或者您或您的竞争对手之一被迫接受破产管理，OFS都在信贷，银行和借款方面面临崩溃。放贷人要还钱，而油价暴跌削弱了您进行必要付款的能力。谁知道当您签署贷款协议时，情况会恶化到这一点？

随着加拿大石油修补程序进入其艰难时期的第二年，有关债务以及与债务负担过多相关的问题，已经有很多报道。无论是勘探与生产（E＆P）还是OFS，被认为过度杠杆化的上市公司的股票价值都受到了挫败。越来越多的公司被迫接受破产管理，因为他们的贷方已经确定了以老式方式（使本金和利息支付）毫无意义的有意义的资本回收。

一些借贷人越过借贷契约而越过了他们的第三次或第四次宽容期，通过放宽信或同等的方式，这笔交易双方希望在2016年不再成为问题。尽管规管借款人和贷方之间如何互动的规则已经存在了数十年，但在当前市场上，并不是每个人都完全确定下一步该怎么做。

许多新借款人对他们签署的贷款文件的法律含义进行了痛苦的教育。隐藏在小字和法文中的事实是，当贷款被接受时-无论是资本租赁还是高级担保信贷工具-从技术上来讲，您的资产或公司在归还债务之前都不属于您。当您无法再偿还本金或利息时，无论对哪种抵押品，您都不再有任何法律要求。根据您的借贷以及条款和条件，对于私人所有者/运营商来说，这可能是您的一生。几乎没有人认为，当他们签署贷款文件时，有一天他们的投资和汗水资产可能一文不值。相关：三只股票定位良好，油价反弹

另一方面，放贷人因市场情况而不得不重新定义灵活性。上游油气收入，现金流量，流动性和资产价值的快速单向下降几乎使债务资本的供应商不知所措。宏观经济状况恶化的速度远远超过了借款人或贷方能够适应的速度。例如，加拿大的六家最大的银行没有竭尽全力来行使安全来收回资​​本，而是更倾向于集中精力说明如何仅占总资产基础的一小部分（记住，负债是贷方资产）石油和天然气行业。

关于公共公司违反其借贷约定以及放贷人为维持其客户公司的生存期而写的大量报道。强迫或谈判资产出售以及发行股票来偿还债务是很常见的。如果可能的话，最好是使当前状况正常运转，而不是在强制清算的情况下面临一定的损失。过去没有人利用债务资本市场来发展自己的公司，没有任何想法可以使用当前的某些贷款条款。

加拿大的六大银行在过去一年里一直在努力。最后，在截至2016年1月1日的第一个报告季度中，蒙特利尔银行，加拿大皇家银行，多伦多支行，丰业银行，多伦多支行，加拿大帝国商业银行和国家银行在提供详细信息的同时提高了其贷款损失准备金披露其油气贷款的程度。大数字。

这六家加拿大银行总共承诺了498亿加元的贷款，并非全部在加拿大。OFS的投资额为56亿美元。根据3月2日彭博社关于破产的简报，这六家银行拥有未动用的信贷额度，这些信贷额度总计高达1070亿美元，本季度的不良贷款准备金总额为2.59亿美元。相关：为什么沙特阿拉伯无意结束石油危机

该金额大大高于截至2015年10月31日的整个财年六家银行的2.15亿美元。这肯定是因为自那时以来，石油市场和该行业的健康状况持续恶化。新闻报道警告说，越来越多的石油和天然气公司受到所谓的“信用守望”。由于当前的石油和天然气价格以及较低的OFS活动，下一轮贷款契约测试必将增加不良贷款类别的债务数量。

在当前的低迷时期和1980年代之间进行了许多比较。当涉及债务时，21世纪看起来固若金汤。彼得·福斯特（Peter Foster）在1983年撰写的精妙且详尽无遗的著作《其他人的钱—银行，政府和圆顶》（石油公司）中指出，加拿大的四家银行-CIBC，TD，BMO和RBC-共同向Dome Petroleum投资了31亿美元1982年，穹顶公司近一半的债务为67亿美元。使用加拿大统计局消费者价格指数数据对2015年美元通胀进行校正后，分别相当于73亿美元和160亿美元。对于这四家银行来说，这大约占当前未偿还勘探与生产贷款总额的25％。只给一家公司！早在1980年，阿尔伯塔省的两家银行-加拿大商业银行和北国银行-破产，原因是它们的不良能源贷款以及经济下滑对整个阿尔伯塔省经济的影响。

因此，尽管今年的借款人可能会遇到麻烦，但看来他们不会与任何一家特许银行一道破产。也就是说，银行贷款仅占加拿大石油补丁所承担总债务的一小部分。这些图中未列出许多设备租赁和次级（仅目前）付息债券。

OFS经理和运营商的首要问题是贷款人是否将其债务归类为不良贷款。当贷款不再作为资产记入母公司的账簿时，贷款和/或信贷经理将以不同的方式对待文件。不良贷款的定义各不相同，但国际货币基金组织对此很明确：“当利息和本金的付款逾期90天或以上，或者至少90天的利息付款已被资本化，通过协议再融资或延迟，或者还款期少于90天但有其他欠款时，则贷款不良怀疑是否会全额付款的理由。”相关：揭露油污：5.5亿桶遗失在哪里？

过去一年，许多借款人通过免除契约获得了本金的全额还款。但是个人经验（自1979年购买第一笔与石油修补相关的业务以来，您的作家在办公室经历了艰难的日子）是当借款人无法再支付利息时，贷方行为的急剧变化。这意味着该公司正在流失现金，并且随着资产负债表和支持贷款的抵押基础的恶化，该公司将倒闭。由于总体油价或活动不会出现转机（根据公开声明，2016年E＆P CAPEX的支出计划将大大低于2015年），贷方面临做出一年来避免的不愉快决定的麻烦。

即使恢复，也无法使OFS的总收入恢复原状。如果明天油价回到100美元，除非解决了通往潮水的出口管道问题，否则就不会进行新的油砂建设。一旦目前的油砂项目完成，这将在未来的资本支出中留下每年150亿美元的空缺，约占总业务的20％。即使今年晚些时候WTI升至每桶50美元或60美元，支持2014年蓬勃发展的所有OFS公司的活动和支出也不会出现。

只要可以偿还，廉价债务资本就是一件了不起的事情。勘探与生产公司大量借款以保持钻探和支出。OFS大举借贷来建造新一代钻机和服务设备并增加产能。但是，任何公司的借贷能力都取决于它们的还款能力，最简单的定义是来自运营的自由现金。即使明天商品价格和业务有所回升，客户和供应商的借贷能力也会因现金流落后而受到严重限制。

这就是为什么贷方将OFS置于如此不稳定的境地的原因。存在偿还和偿还流动债务的问题，以及这样一个现实，那就是，利用该债务恢复所需要的债务资本（营运资本，翻新停放的设备或清理的设备）将受到限制。

许多不了解该业务实际运作方式的分析师声称，当油价上涨到足够高的时候，加拿大和美国的轻型石油钻探商将恢复工作，并向市场供不应求。不太可能，当然短期内也不会。当前整个行业范围内的现金流和信贷紧缩将继续存在，这将削弱恢复的速度，无论何时发生。

据说有很多资本在场上寻找交易。面对债务壁垒的OFS所有者和管理者应考虑寻找一些办法。