地缘政治风险飙升，交易者关注油价高点

周日出现的新闻报道称，尼日利亚的壳牌和阿吉普管道遭到袭击，这表明激进组织的持续袭击已使该国的石油产量下降了一半。同时，关于阿塞拜疆与亚美尼亚之间4月份爆炸的事件仍然记忆犹新，这直接威胁到土耳其和欧洲的输油管道。中东地区的这些闪点显示了与安全相关的供应中断的巨大地理分布。

迪拜Qamar Energy负责人罗宾•米尔斯（Robin Mills）表示：“由于尼日利亚，利比亚，加拿大和委内瑞拉的供应中断，目前我们看到油价已在三个月内从非常低的水平上涨了约80％。“显然，中东的进一步动荡将加剧价格波动。最大的问题是，美国页岩油的生产能在多大程度上和多快的时间内响应上限价格的上涨，”他补充说。

布鲁克斯多哈中心非居民研究员米尔斯（Mills）在最近的一份报告中指出，欧洲，日本，中国和印度仍然很容易受到能源供应中断的影响。中东的安全问题将继续影响他们。他仍然将中东和北非地区置于全球视野。

米尔斯说：“由于欧佩克的备用能力非常低，而且中东/北非几个石油出口或过境国的高度不稳定，我们现在更容易受到中东供应中断的影响。”“另一方面，”他继续说，“由于库存量高以及美国页岩油有可能迅速增加产量，整个世界变得不那么脆弱。”

Mills报告：“危险路线：布鲁金斯（Brookings）上个月发布的《中东能源运输》报告了整个风险范围，从一个或几个国家的危机造成的暂时供应减少到关键关键点关闭造成的重大中断。 。它提供了一种地理区域，显示了该地区的主要运输路线和管道以及随之而来的威胁。它还提供了一些有用的估计，说明了供应中断对石油和天然气运输成本的潜在影响。

最近在土耳其，也门，埃及的西奈半岛，利比亚和阿尔及利亚发生了对能源基础设施的恐怖袭击，最著名的是阿因·阿梅纳斯袭击，该袭击于2013年关闭了一家主要的天然气处理设施。正如最近对沙特阿美的袭击所表明的那样，甚至沙特阿拉伯和伊朗也容易遭受内部恐怖袭击和网络攻击。

当整个区域被接管时，零星攻击变得更加严重。这在叙利亚和伊拉克北部尤为明显，自2014年以来，ISIS的接管行动已使基尔库克至杰伊汉（土耳其）的管道完全无法运营。当然，就像2011年利比亚革命和1990年入侵科威特一样，整个国家都已关闭。相关：为什么我们需要120美元的石油

不仅是国家，而且整个地区都面临着破坏，特别是在霍尔木兹海峡，那里容纳着世界上最大的石油和液化天然气流量。主要的阻塞点-关键的地理位置受限制的地点-包括霍尔木兹，苏伊士运河，博斯普鲁斯海峡和马六甲海峡等。对霍尔木兹威胁的杰出例子是1987年伊拉克与伊朗之间的“坦克战争”。米尔斯指出，伊朗政权中有人继续对海峡发出威胁性声明，并提到对伊朗至少暂时关闭海峡的能力进行研究。

在其他地方，埃及仍存在严重动荡的危险，或在红海入口处阻塞Bab el-Mandab的危险，这可能导致苏伊士和SUMED管道同时中断。在这里或在马六甲海峡的封锁将大大增加运输到欧洲和远东的时间和成本。

该报告明确指出，所有这些威胁都可以克服。由于霍尔木兹海峡太宽太深，因此无法完全封锁。在其他情况下，可以更改运输路线。在有时间和现有基础架构的部署的情况下，可以逐渐减轻干扰。来自俄罗斯和北非的天然气流量增加可以弥补对苏伊士的堵塞（目前，那里有三条主要的管道将天然气输送到欧洲，另外一条正在建设中）。各国可以利用其战略储备来稳定暂时的失衡和价格波动。

尽管如此，中断给出口商和进口商都带来了可观的成本，并留下了挥之不去的成本效应，导致价格上涨。当前所有的旁路基础架构都受到限制，需要扩展。正如作者就海湾对液化天然气市场的影响所写的那样，“欧洲可以弥补俄罗斯的损失，但在其他地方，海湾液化天然气出口的损失将无法用其他来源来弥补。由于许多国家将寻求用石油替代液化天然气，这也将进一步加剧石油出口的损失。如果这种干扰发生在北半球的高需求冬季，那么将更加严重。”（Risky Routes，第16页）

市场看到了2011年利比亚革命和1990年入侵科威特对石油价格的直接影响。但是挥之不去的成本影响包括破坏性事件之后持续的风险溢价。例如，米尔斯估计，波斯湾的重大威胁将增加战争险的保险费，使石油的交付成本每桶增加1美元（按大型船舶货物价值的2％计算）。类似的威胁将进一步增加液化天然气的价格。

当然，建立新的绕过海峡的旁路基础设施或增强现有的基础设施也将增加成本。如果在海湾地区发生激烈战斗，则至少有部分管道可以绕过海湾，沙特阿拉伯通往红海的汽油管道是主要管道。但是，这条管道需要进行重大升级，以处理该国目前的出口水平。Mills估计，进行此升级可能会增加每桶1美元的成本。相关：石油投机者不再对油价暴跌充满信心

Mills提供了一种有趣的方法来估算基础设施升级对相关国家的价值。它是一种成本效益分析，其中将20年后的折现成本与​​已升级基础架构的收益（或不会发生的损失）进行比较。该方法可以直接比较不同的项目。这也提出了一个问题，即进口国是否应帮助支付此类基础设施费用，米尔斯认为它们应该这样做。但这强调了体制安排对于确保旁路基础设施有效性的至关重要。

米尔斯建议采用三腿法，基础设施，机构安排和市场都应发挥同等作用。显然必须有基础设施来绕过供应中断的地区。但是，只有在适当的体制安排到位的情况下，它才能有效地工作，尤其是国际协议，因为基础设施通常是跨边界的，或者需要多个国家的支持。关于市场，他指出，减轻干扰的任何安排都不应妨碍市场对相同干扰的自由反应。

Mills相信，在很长的一段时间内，供应以及价格不稳定将与我们同在。解决该问题需要通过新的基础架构实现多样化的路由。但同样，它需要为这些路线提供更多的外交和机构支持。是否会发生这种情况尚不确定。

“我认为这取决于人们认为威胁的严重程度，”米尔斯说。“至少一些海湾合作委员会成员之间进行了认真的讨论。但我在报告中指出，机构需要更强大，应该更积极地做到这一点。”