美国钻机数量增加不会限制油价

据说油价上涨对北美轻质油（LTO）生产的影响是“第22集”，这是约瑟夫·海勒斯（Joseph Hellers）1961年在二战中流行的小说的标题。前提是，如果您疯了就可以退出军队，但您并不想为了摆脱军队而疯狂。因此，这种逃脱战争的途径对书籍主角约翰·约萨里安（John Yossarian）无效。

太多的分析人士继续认为，钻井和服务业与油价上涨同样存在问题。随着WTI原油价格重回每桶50美元以上（至少在上周短暂），北美LTO开发商正在将钻机，维修设备和人员重新投入使用。减少了所谓的“ fraglog”或“ DUC”库存（已钻井但未完成的井）。虽然这很好，但也有人认为这是暂时的。

那些研究原油价格的人正确地观察到，美国LTO日产量增加了400万桶/天，这对2014年的油价暴跌做出了巨大贡献。因此，如果现在的石油价格高到足以使LTO再次经济，则有些人相信这种回报将是进一步提高价格的上限或下一次崩溃的基础。Catch 22是，如果油价上涨到足以使钻井和服务恢复正常的水平，那么它就不会持续很长时间。

也许。

对这位作者而言，最无意义的指标是世界石油价格的未来，这是贝克·休斯（Baker Hughes）出版的美国每周石油钻机计数，并自2014年底以来定期由石油分析家和作家选择。那就是它第一次成为世界石油价格的重要驱动因素。有人争辩说，在推动世界石油价格暴跌的过程中，美国LTO是新的全球“摇摆生产国”，取代了OPEC领导人沙特阿拉伯。如果价格上涨以及何时上涨，美国的钻机数量将增加并最终导致价格再次下跌。如果价格过低，LTO运营商将无力进行钻探，这将导致供应减少并导致价格上涨。

这与多产的石油生产国沙特阿拉伯在本质上是不同的，后者几十年来仅通过打开和关闭阀门就建立了摇摆生产商证书。两者之间的地质和商业差异再明显不过了。在中东，只有一家国有石油公司正在开采世界上最多产的油藏。一个国家控制的实体可以做任何想做的事情，包括停产生产以操纵价格，而不必担心受到起诉。

在美国，数百名操作员运行着数千台钻机，可以开采世界上最昂贵，地质最复杂的一些油藏。如果他们以某种方式合谋限制供应量以影响价格，他们将被起诉，甚至可能入狱。谁想到了这个主意，谁就应该做更多的功课。

尽管如此，比较还是成功了。随着世界石油价格成为一个巨大的商业故事，分析师开始将注意力集中在每周美国石油钻井平台数量上，以此作为美国LTO何时下跌的先兆。每个星期五，贝克休斯的钻机数量都会摆动。如果下跌，WTI可能会上涨。如果上涨，WTI可能会下跌。WTI是当今世界上交易量最大，投机性最大的商品，“干”桶（期货合约）的交易量是“湿”桶（实际石油产量按WTI定价）的1,000倍。相关：这种商品反弹会继续吗？

除了大量的期货交易之外，影响WTI的其他因素还包括美元的价值（它的上升和WTI的下跌），OPEC的生产，世界石油需求，北美和美国的储存，伊朗的原油禁运以及来自世界各地的周期性和计划外供应中断从利比亚到尼日利亚再到麦克默里堡。

无论如何，美国的石油钻机数量经常会成为新闻并影响WTI的价格。下图显示了自2014年10月达到峰值1,609以来的过去19个月中的数字，并在5月下旬创下多年来的最低水平，仅为316，仅占高水位的20％。

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美国钻机数量的崩溃以及随后的LTO产量的下降确实为平衡世界石油市场做出了巨大贡献。根据美国能源情报署（EIA）的数据，过去一年美国的石油产量下降了近100万桶/天。EIA在6月14日报道，它预计LTO产量到7月将再下降118,000桶/天，主要来自Bakken和Eagle Ford。

受此等因素的影响，WTI自2月11日以10年来的最低收盘价仅为26.19美元以来，一直是表现最好的商品之一。自去年7月6月8日收于51.23美元以来，它几乎稳定地上涨到最高价，涨幅高达96％。在过去一周中，发生了两件事：WTI原油每桶损失约3美元，6月10日，美国以石油为目标的钻机数量增加了12个，达到328个。

钻机数量的适度增加再次引起了对石油价格未来的担忧和预后。在6月10日的《环球邮报》的一个故事中，纽约一家石油贸易商告诉路透社，“这看起来像是趋势的开始，将转化为美国产量下降速度放缓。我增加了点差的空头头寸。”

6月9日的新闻报道支持LTO先锋大陆资源公司（Continental Resources Inc.）来增加服务台和压裂机组以减少其在巴肯（Bakken）的压裂井，这一观点得到了支持。报道称，美国在2015年退出时有4,290口DUC井等待完井，在大多数情况下，这比钻井要贵得多。也就是说，大陆集团首席执行官哈罗德·哈姆（Harold Hamm）表示，在WTI达到60美元之前，他的公司无意恢复钻探。他还乐观地认为，由于全球原油供需的快速平衡，WTI原油可能在2016年以70美元的价格退出。

7月15日，星期三，高盛（Goldman Sachs）通过一份研究报告恢复了悲观的前景，该报告指出：“总体上，我们认为价格回升是脆弱的”。考虑到国际能源机构（IEA）6月13日发布的世界原油市场月度报告，高盛最新的看跌前景令人瞩目。它包含了2016年剩余时间的展望，以及IEA在2017年的首次突破，如下图所示。

从这些数据来看，除了对未来的石油价格感到乐观之外，别无他法。从2014年第三季度到2016年第二季度的两年中，生产与需求的巨大供过于求（绿线超过黄线，蓝色条高于零）–有时高达240万桶/天。一切都在2016年第三季度消失了。由于全世界资本支出的大量减少（Wood Mackenzie当前估计已取消的石油开发项目的总价值将超过1万亿美元），并且所有储层的自然下降，未来18个月的供应下降和需求上升将造成自2013年和2014年初以来，物价上涨的最佳条件。然后，WTI达到或接近每桶100美元的情况很普遍。

IEA还承认，它低估了需求增长。它预测2016年的消费量将增加120万桶/日，但报告2016年第一季度的实际增加量为160万桶/日。无论如何，IEA仅将2016年的需求增长估计数提高了100,000 b / d，即8％，尽管第一季度增长了33％。高于预期的石油消耗量可能会加速价格上涨。一些分析人士一直指出，IEA需求估算通常过于保守。

国际原子能机构告诫加拿大的油砂重返市场，否则尼日利亚，利比亚和委内瑞拉可能爆发的和平与安宁可能会改变这一前景。好的。每个预测都必须带有这些警告。但是研究全球石油市场的巴黎高额人士并不认为美国的LTO产量会大幅回升，也不认为伊朗目前和计划中的产量增加实​​际上会影响世界原油市场。OPEC处于或接近峰值输出。中东欧佩克成员国不得不增加更多的钻机，以维持产量，更不用说增加产量了。相关：反叛和避税：人字形问题堆积

IEA估计，到2016年第四季度，世界石油需求将达到近9700万桶/日，但一些分析人士仍认为，美国有12、20甚至100多个钻探LTO的钻机将限制世界石油价格。垃圾。面对LTO储层的连续下降速度超过每月100,000b / d，美国的石油钻机数量必须加倍才能实际移动针头。

问题在于，从2010年到2014年，每天有400万桶美国LTO投产的大型机器不再存在。100美元的石油，数百家规模各异的运营商，炙手可热的股票市场，公开而鲁ck的债务市场以及每天运转的近1500台钻机（得益于过度杠杆化的水力压裂和石油服务基础设施，如果仍在膝上的话）便为它提供了动力。在业务。

为了以这种速度增加产量，用于钻探，完井和搭配的现金很多，来自各种来源。尽管石油价格可能上涨，但没有现金。许多LTO开发者已经破产，更多的开发者正面临着他们的信贷便利。垃圾债券购买者更关心从过去的投资中收回资金，而不是支票。在许多情况下，当现金流量随着油价上涨而增加时，放贷人将是第一个电话。拥挤的钻井和服务运营商无力向陷入困境的运营商提供信贷。

完全给LTO开发机器加油需要一些时间。那些认为美国LTO产出将直线追踪WTI的人显然不了解这种由外部资本广泛推动的庞大而复杂的业务实际运作的复杂性。

因此，钻井和维修服务可以放松。除油砂外，北美上游石油和天然气部门更有可能处于长期复苏的早期阶段，而不是经历短期危机。