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停运减少可能加剧油价下跌

时间：2021-10-11 20:16:04 来源：

过去几个月中油价的低迷稳定是令人欣慰的喘息，沙特和俄罗斯当局都宣布供过于求已结束。然而，这种平衡是非常规的，可能不稳定，因为它不是供需平衡。

在需求持续攀升和产量下降的同时，稳定性在供应方面平衡了两个较大的活动部分：一些国家的供应增加，而其他国家的供应中断。对未来价格的期望要求对这两个最大的运动部件中的每一个进行计算。

欧佩克的数据显示，需求增长约为100,000 bpd /月，2016年非欧佩克的总供应量预计将下降约60,000 bpd /月。尽管俄罗斯和伊朗以及沙特阿拉伯及其卫星的供应量有所增加，但总体供应量却下降了80万桶/天，这使市场显得很平衡。实际上，在过去几个月中，不可预测的不可抗力中断已经加速并继续推动着油价的上涨。

尽管实际的和受到威胁的罢工影响较小，但较大的中断集中在三个位置：加拿大，尼日利亚和较小的哥伦比亚。麦克默里堡（Fort McMurray）大火在其高峰期关闭了150万桶/日，而且运价仍受到抑制。退货和恢复项目正在开始，生产可能需要一些时间才能达到之前的水平。现在的研究已经确定了此前的预期，即大火是由人而不是自然引起的。相关：汽油期货暴跌导致油价下跌

（点击放大）

资源：通过《华尔街日报》的加拿大自然资源部加拿大荒地火灾信息系统

上图显示了加拿大当局确定的头几天大火的程度。它的目的是显示火灾蔓延的速度，但也恰好显示出该位置意外中断生产的情况。它从麦克默里堡上风开始约五英里处。

情况并非那么偶然，但破坏力却几乎相同，但在“尼日尔三角洲复仇者联盟”的一系列快速攻击中，尼日利亚的破坏活动已达到100万桶/天，几乎占该国产量的一半。他们在2月份的首次攻击是在20英尺深的水下使用适当放置的军事式炸药进行的，后来这个鲜为人知的组织近两个月没有要求承担责任。从那时起，这些神秘的破坏者就加紧进行每周一次的袭击，并继续对该地区使用非传统的方法。尼日尔三角洲复仇者不是使用钢锯和偷油，而是精巧地摧毁。正如一位当地分析师报道的那样：“他们确切地知道攻击的地点和时间。实际上，您无能为力。”相关：为什么雪佛龙和壳牌比BP和埃克森美孚更好

该组织承诺减少石油产量，但具有讽刺意味的是，拒绝对话，提出荒谬的要求，不回应媒体采访的要求。即使三角洲的其他叛军继续遵守停火协议并谴责复仇者联盟，复仇者联盟仍在继续进攻。尼日利亚政府最近声称复仇者联盟参与了休战谈判，但该组织的发言人否认了这一说法。总体而言，除地点外，尼日尔三角洲复仇者联盟的行为模式与区域性，土著人的不满情绪不符，也没有任何真正解决的迹象。

哥伦比亚在管道破坏中遭受了类似的复兴：类似的时机和类似的影响。截止到5月，哥伦比亚发生了14次管道攻击，导致每日90万桶的离线生产。第二大叛乱组织ELN在三月份同意与政府进行谈判后，将最大和最新的袭击归咎于第二大反叛组织ELN，尽管并未提出要求或予以否认。在这种情况下，推测的罪魁祸首是众所周知的，但死灰复燃是新颖的。与尼日利亚一样，没有近期解决方案的前景。

这三个主要的中断都是不定期且不同步的，但是在过去几个月中，它们一起并结合在一起吸收了来自其他国家的供应增长。沙特阿拉伯及其卫星的供应量增长幅度较小，这与它们在本轮周期之前为争取市场份额所做的联合努力没有什么不同。

但是，来自俄罗斯和伊朗的增长更大，这两个国家似乎具有支持国际不可抗力式中断的民族特色和军事能力。两国的供应都增加了数十万桶/日。伊朗声称有意大幅增加供应，但两国增加供应的能力尚有争议。

除了伊朗供应增加的前景外，一些分析家还担心利比亚的生产可能返回，以及加拿大，尼日利亚和哥伦比亚的供应可能返回。这些是完全合理的问题，因为当前的脆弱平衡取决于供应中断。毫无疑问，生产恢复到生产能力将使价格下降。我认为，导致当前收支平衡的那些力量很可能会继续发挥作用，以使油价保持潜在波动，而将油价维持在观察到的每桶30至70美元的上限之间。


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