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欧洲中央银行如何为大型石油股利提供资金

时间：2021-10-27 16:16:38 来源：

当前欧洲央行货币政策救助了遭受低油价影响的石油公司及其受益人。负利率和欧洲央行公司债券购买计划正在颠覆公司财务，并使股息支付变得合理，即使收入不能证明其合理性。尽管油价仍然很低，但没有理由相信油价会保持在这一水平。缺乏对新产品的投资，世界需求正在增加。能源信息署（EIA）预计2017年需求将超过供应。价格大幅上涨的确切时机很难预测，但现在到2020年之间将会发生。石油公司和石油生产国必须度过难关才能生存。

大型石油公司（如荷兰皇家壳牌公司和埃克森美孚公司）的收入与波兰或比利时等国家的GDP相当。正如我们在期刊中所说的那样，投资者应将这类公司视为“微型国家”。这些公司都有慷慨的派息历史。

拥有公司3％或更多股份的投资者必须在欧洲注册。但是，即使在这些公司中只有2.9％的所有权，也会产生丰厚的现金支出。“资本世界投资者”拥有壳牌2.9％的股份，每年可带来8700万的股息。据说荷兰王室家族是荷兰皇家壳牌公司最大的单一股东之一。家庭的发言人在2004年表示，其持股比例“不超过5％”。但是，如果我们假设他们的收入减少到2.9％，那么壳牌的股息仍然是他们收入的很大一部分；他们估计每年获得的股息收益超过8700万欧元。如果壳牌公司暂停向其股东派发股息，将对这些富有和有影响力的投资者的收入产生破坏性影响。

壳牌，荷兰－盎格鲁－撒克逊人公司，没有赚到足够的钱来支付其收益的股息，像俄罗斯石油公司一样，这些公司可以获得廉价石油并从卢布贬值中获利。俄罗斯石油公司卢克石油公司（Lukoil）支付其收益所涵盖的股息。壳牌必须借款以履行其股息义务。对于这家公司而言，在未来两年中暂停分红似乎是一个合理的决定；但是，这可能不被这个世界的贵族和富人所接受。

壳牌：现金头寸

在正常的市场情况下，借钱向股东付款是一条死路，并且接近庞氏骗局。如果债务增加，利息成本就会增加，收入的很大一部分必须分配给“债务偿还”。如果公司的收入跟不上借贷成本的增长，那么组织将到达无法再履行对债权人义务的地步。这样的公司无法提供更多的贷款，因为债权人担心他们会亏钱，结果破产了，或者不得不通过发行更多股票来增加资本。无论哪种情况，股价都会急剧下跌，股东是最大的输家。我们在历史上已经看过很多次了。

壳牌：债务头寸

如果公司可以借负利率借钱，那么就会有一种全新的动力被现代标准经济学教科书所涵盖。负收益贷款不仅增加了债务的数量，还增加了公司的收入。债务总额的增加不会损害公司履行其义务的能力：相反的事实是正确的。发行更多债务可以解决现金问题，并提高收入。得益于欧洲中央银行的货币政策，壳牌可以以负利率借款。石油公司无论其利润如何，都可以随心所欲地借钱和偿还债务。债务增加意味着盈利能力的提高和“偿债”能力的增强。听起来很白痴，但是事实就是如此。

像其他许多石油公司一样，壳牌通过发行更多债务来提高现金头寸也就不足为奇了。有了这笔自由借来的现金，该公司即使不从其核心业务中赚取一美元，也可以在来年支付股息。欧洲央行公司债券计划及其负收益率政策使大型私营企业成为主权货币创造过程的一部分。如果没有欧洲央行计划，壳牌将无法履行其股息“义务”。壳牌的股息计划是向投资者发放的，由欧洲央行货币化。

投资者不仅应将标准指标视为债务权益比率和每股收益，而且还应将每股自由现金作为参考。只要有欧洲央行的免费货币政策，壳牌就不必为6.5％的股息支付油价反弹。

通过杰菲拉

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