石油泡沫破灭后如何找到能源大赢家

图表看起来很糟糕。在残酷的股票市场法庭上，判决是明确的：能源业务（无论是石油，天然气，煤炭，太阳能，风能，核能，清洁技术还是非技术）在过去五年中均向投资者提供了低于标准的回报。

因此，“为什么要投资能源？”不足为奇。这是我听到的例行问题。

纵观各种主要能源集团的公司篮子，我不得不承认，它与难以避免将资金投入到产生巨额焦耳但破坏资本的公司中的投资者争论不休。我倾向于说：“投资南极房地产会更好。”

然而，问题不仅仅在于“为什么要投资能源？”但是，“如何投资能源？”

从表面上看，它并不明显。标准普尔500指数自2010年以来基本翻了一番，但代表公开能源公司同业的交易所买卖基金（ETF）的收益率从勉强维持在收支平衡，到负77％。太阳能股票处于回报范围的底部，自2010年以来平均下跌77％。如果您投资于煤炭库存，那么同期您的投资组合下降了67％。石油和天然气一直在波动，但表现却相对较好，损失了10％。同等水平的风能和核能处于同等水平。与在标准普尔500指数中投入资金的选择相比，这一切都不令人印象深刻。

从表面上看，能源股票的糟糕表现令人困惑。一句古老的金融谚语说：“市场为增长付出了代价。”然而，增长并不是能源问题。每日头条大肆宣传可再生能源的惊人部署率。将各个方面与公司联系起来，太阳能和风能的迅速普及应使其股票模仿技术回报–像Facebook，而不像雷明顿打字机。

石油增长也保持强劲。新桶的需求仍在步。数字应该会捏任何人的常识：像印度这样的地方每天都在路上投放9,000辆新的耗油汽车。在任何其他行业中，这些数字将使财务顾问“支持”更多股票。

然而，愚蠢地认为能源就像科技行业一样，新产品会杀死诸如有害病毒之类的老牌企业。是的，在被引人注目的新数字产品所侵占的市场中，音乐图书馆和已有两年历史的移动电话迅速成为古董，但是能源却无法以这种方式发挥作用。新的容量叠加在顽固的旧容量上。

当新的兆焦耳发电设备（例如风力涡轮机）进入市场时，企业并没有礼貌地退缩。钻机，煤矿和核反应堆动员起来反对新进入者。它为争夺市场份额而进行的全面斗争已经导致供过于求，价格下降和利润率下降。

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快速创新加剧了供过于求。

拿太阳能电池板。好消息是，由于转换效率提高和制造成本降低，在过去六年中成本已降低了一半。这意味着今天投资一美元，可以使发光面板的数量增加一倍。风力发电机通过更大的叶片和更好的空气动力学产生更多的动力。但是谁说创新仅限于可再生能源？在过去的五年中，在北美，每台钻机产生的石油和天然气数量增加了多达七倍，这得益于更快的钻探时间和更高的生产率。

世界的能源系统处于丑陋的家庭争执中，无法相互产生成果。经济学家称其为“能源转型”。技术人员将其称为“颠覆性创新”。环保主义者称“脱碳”。随便叫什么。在商业世界中，没有委婉的说法。它被称为“竞争”，“市场份额之战”和“价格战”。

煤炭在与天然气作斗争，而两者在与产生电子的可再生能源作斗争。核也处于竞争状态。然后是内斗，这在石油竞争中最为明显，那里的沙特阿拉伯等低成本竞争对手正在敦促其同行淘汰。

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价格下降。减少利润。盘带现金流。能源股票受到重创是否令人惊讶？

但是，并非所有公司都在碰伤。那些以与价格下降速度一样快或比价格下降更快的速度降低成本的企业正在击败同行。他们的回报是卓越的市场回报，在许多情况下超过标准普尔500指数。

每个主要能源类别中都有大赢家和大输家。降低市场份额之争的重要因素是降低成本。创新产品，提高流程效率；并适应政策。执行这些策略的能源公司正在取得重大胜利。相反，负债累累的企业；过于依赖补贴；技术落后；或草率的成本正像超级油轮船锚一样拖累他们的船队平均水平。

市场份额之战有一个重要目的-消除低效率并促进创新。战争远未结束。在未来几年内，所有参与者都将为明天的巨型焦耳之战变得更加困难，直到查尔斯·达尔文的幽灵通过从每个供应商组中淘汰高成本，低效率的生产商来照顾弱者。清理结束后，能源ETF将再次上升。

竞争激烈的时期是投资公司的好时机。但是，如何进行投资的策略不是滥买低卖。无论您偏爱哪种能源系统，都可以购买组中最好的，您将有可能卖出更高的价格。