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汽油市场仍然是石油市场最大的危险信号

时间：2021-11-13 12:16:35 来源：

美国炼油厂屈服于恶劣的市场环境，不愿采取行动削减因供过于求而淹没的生产，这是汽油供不应求的迹象。

汽油供应过剩是近三十年来最严重的时期，库存量升至1990年开始收集数据以来的最高水平。就像任何市场都遭受过多的供应一样，价格也暴跌了。由于汽油价格上涨，汽油的炼油利润率处于多年来的最低水平，主要炼油厂被迫减产。

路透社报道，最近至少有三个炼油厂减产。马拉松石油公司将其肯塔基州的炼油厂的汽油产量削减了11％，至195,000桶/日，而PBF Energy削减了其两家炼油厂的产量，其中一家位于俄亥俄州，另一家位于路易斯安那州。这些都是迹象表明，随着汽油储存量的不断增加，炼油业被迫削减成本。

同时，其他炼油厂正在进行例行的冬季后维护，以对夏季燃料混合物进行改装。停运总和将有助于减少汽油库存，汽油库存将近2.6亿桶。

PBF能源公司首席执行官汤姆•尼姆布利（Tom Nimbley）对路透社表示：“我们必须认真研究这些库存，如果我们陷入与去年相同的陷阱，我们将感到羞耻。”2016年，炼油厂将汽油产量提高到非同寻常的高度，希望利用旺盛的需求和可观的利润率。但是由此导致的过剩压榨了炼油利润，导致创纪录的高库存水平-仅在本月才被打破。

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炼油行业采取更为谨慎的态度可能有助于减少库存，但这仍然使原油市场陷入困境。炼油量减少将等于原油购买量减少，因此潜在的石油库存将增加。因此，即使汽油库存下降，原油库存也可能上升更多。

因此，问题不一定在于炼油厂，而在于原油供求之间的不匹配-自2014年中以来市场一直在处理同样的问题。下游上游生产过多是多年来上游供应过多的连锁反应。

那么，原油呢？高盛（Goldman Sachs）在一份研究报告中写道，石油市场“在等待硬数据时处于等待状态”，这表明需求有所改善。“市场需要看到，欧佩克的减产会产生实际的库存吸引，而强劲的制造业调查和中国的信贷数据会产生真实的活动。换句话说，告诉我活动；实际需求，实际库存抽取和空仓库”，投资银行总结说。

另一方面，高盛并不担心美国原油库存的突然上升，理由是世界其他地方的库存下降幅度更大。“美国将是最后一个吸引美元的国家，全球基本面表明，该市场将比美国近期库存增长所暗示的要强大得多。”高盛（Goldman Sachs）分析师也对美国看似糟糕的汽油需求数据不以为然，将其中一些数据归因于每周一次的数据测量中的怪异之处。

高盛报告中还有另外两点值得注意。该银行对美国石油产量反弹如此之快感到惊讶，导致其2017年供应预测上调200,000桶/日。高盛现在预计，到今年年底，美国将增加80万桶/日。然而，第二个需要注意的重要事实是，高盛表示，更高的产量将完全被更高的需求所抵消。

综合考虑，高盛坚持第二季度布伦特原油均价为59美元/桶，WTI均价57.50美元/桶的预测，这意味着该行预计未来几个月价格会上涨。

但这一切都取决于库存数据的周转。到目前为止，原油和成品油库存几乎都在2017年的每个星期都有所上升，有时甚至是巨大的。如果供应过剩收窄，并且存货开始下降，第二季度油价只会上涨。

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