2017年看跌的石油情况

这个季节不是一个决定性的时刻，但是不要因为欧佩克达成协议而抛弃常识。减产已经来了很长时间，也许沙特和伊朗的裂痕已经变得冷酷无情了，但是市场向前发展时有很多问题正在被考虑。根据美国能源情报署（EIA）的数据，供应仍处于历史最高水平，美国页岩油市场比以往任何时候都更灵活，更有利于填补OPEC留下的空白。

基本经济学表明，美元走强还将对原油达到每桶60-70美元的区间施加更大的下行压力。美元已达到2003年以来的最高水平，并且随着美联储（Fed）的加息，道琼斯指数迅速攀升至20,000点以及通货膨胀率上升，有许多理由不让非理性的繁荣超越合理的决策。但其这种石油过剩以及需求不足，将带动该市场。尽管如此，无论产量削减如何，全球主要银行和经纪行加强的强势美元仍令价格上涨令人担忧。

在做出审慎的财务决策时，这也有助于了解OPEC最大的做市商沙特阿拉伯在说什么–公开削减开支但私下进行，甚至是长期的沙特石油天然气大佬也暗示这一点，沙特王国希望采取完全不同的做法。沙特前石油部长纳利（Ali Al-Naimi）在11月的战略与国际研究中心活动中表示：“欧佩克削减产量的协议有可能平衡市场，但不幸的是，我们倾向于作弊，供大于求。”

过去，欧佩克成员国没有兑现削减石油产量的承诺，但令人惊讶的是，如此高级的前石油部长会如此直言不讳。

沙特阿拉伯还宣布了在达兰的Aramco活动，他们已与美国公司Nabors Industries Ltd.签署了为期十年的联合协议，以建造50座陆上钻机。对于欧佩克最大的供应商急于遵守他们决定将产量减至10mbp或以下的决定，这充其量是不合逻辑的。

库欣（Cushing），俄克拉荷马州（Oklahoma）是不太可能的理由，不相信欧佩克（OPEC）的减产会恢复命运，但这个美国小镇却被人们忽略了。这是美国赖以生存的走廊，现在他们储存的石油比他们知道如何处理的要多。这就是欧佩克担心的原因，贸易商也应该担心。美国最大设施中储存的石油量达到了创纪录的水平。考虑到您的投资决策，再回到供需的基础，这表明石油将在50年代徘徊。

除非中国，美国，欧洲，印度或南美能够实现需要大量能源的持续增长，否则俄克拉荷马州库欣市将对欧佩克的影响大于对它们和其他非欧佩克生产国的减产。

很难说这次减产的赢家是美国页岩钻机。自从经济衰退以来，沙特领导了针对页岩的战争，这些公司变得更加有效，高效和盈利。一个例子是切萨皮克能源公司目前正在钻出巨大的新压裂作业。在每桶100美元的油价下，债务负担和不平衡的资产负债表已成为常态，银行排队提供宽松信贷。一旦市场下跌，那些宽松的信贷条件就枯竭了。

但是页岩钻探公司已经学会了适应方法，并采用压裂砂作为降低钻探成本的另一种方法。这些公司现在变得更加敏捷，并且似乎可以应对产量激增和现在的减产。一旦这些供应重新进入市场，欧佩克协议将很难保持坚挺。

利比亚和尼日利亚也宣布将使大型码头和油田恢复在线。两国由于国内好战的动荡而被免除了这笔交易，尽管以某种方式伊拉克还不够有趣。如果两国都能将这些资源带回市场，成千上万桶石油将受到威胁。他们说可以，而且专业人士正在搬回这些国家，以挽回失去的财富。

需求是阻碍该交易顺利进行的另一个因素。据国际能源署（IEA）称，由于价格上涨，以中国为首的亚洲正面临适度的经济困难，该协议中未考虑的更大问题是需求减弱。从历史上看，较高的美国利率造成了需求和消费的下行压力。需要考虑美元和美联储以及全球需求，而不是同意将价格降低1.2至1.5 mbd。

可能导致油价升至每桶70美元以上的最大因素是地缘政治局势。在99名美国参议员投票决定继续制裁之后，美国和伊朗因制裁的延续而再次发生争执，这促使伊朗加快了核潜艇计划。此外，由于中国政府尚未给出的理由，中国没收水下，无害的美国无人机可能会吓坏市场。这也可能会被打破过一个中国政策时，总统当选人特朗普与他在台湾的同行说话。考虑到中国，以及伊朗可以使市场平稳运行所能取得的成就，这也是理解您在新的一年中前进的立场的原因。

新兴甚至成熟的经济体可能会受到美国较高的利率，美元走强（因为石油以美元计价）以及可能与中国进行的贸易战（可能导致国内外经济体选择一方）而受到伤害。对于欧佩克和当前的油价反弹，其中仅有一些问题将是一个挑战，但是如果供应，消费或库存反应太快，我们可能会陷入另一个下行周期。对于油价而言，它有望成为有趣的2017年。