能源“危机”之下的美国： “地主家也没有余粮”

北半球进入初冬之际，能源“危机”也似乎有愈演愈烈之势。国际能源市场上的油气价格居高不下，连带着煤炭价格也涨上了天。投行高盛已将今年底的布伦特原油期货价格看涨至90美元/桶。彭博社则撰文称WTI原油期货价格曲线的走势直指100美元/桶。

供需端冰火两重天

能源短缺对欧洲的影响尤其显著，甚至已经引发了欧盟的内部矛盾。近期在布鲁塞尔举行的欧洲各国首脑峰会上，能源议题成为各方争论热点，虽然各国就采取紧急方案应对能源价格上涨达成了一致，也都表态可能考虑采取中长期措施稳定能源价格，但对于核能和天然气该不该列入绿色能源一事则各执一词，争论激烈。其间，业界还盛传法国将逆欧洲去核潮流，新建6个EPR（第三代压水堆技术）核反应堆。曾高调退出煤电的英国为了应对过度依赖可再生能源发电造成的短缺，也“开倒车”烧起了煤炭。

亚洲的能源需求随着气温的下降也在不断走高，能源安全压力大增。印度政府数据显示，该国135家火力发电厂中，有60多家的煤炭库存仅可供一至两天所需，75家仅可供5天所需。10月上旬电力供需缺口曾高达750吉瓦时，这是印度自2016年以来面临的最严重的能源短缺。与此同时，中国的情况也不乐观。

油气资源国则相对淡定。欧佩克还没完全摆脱联合减产的“惯性”，转而又被敦促增产，于近期委婉表示将“走自己的路，让油气去涨”。俄罗斯致力于北溪-2号管道的开通，油气涨价显然是个积极因素。简言之，这段时期几乎是自2014年以来，少有的资源国齐齐扬眉吐气的时光。尽管如此，受疫情影响，资源国的石油产量也受到较大影响。以亚洲的印尼为例，许多油气项目都因疫情而遭遇延期，资本支出也被削减。政府不得不下调了今年的产量预期，从之前的70.5万桶/日降至66.5万桶/日。其他资源国也或多或少地面临类似困境。

美国在实现了能源独立后，集全球头号能源生产大国和消费大国于一身，在当前的能源“危机”下，情况则相对更加复杂。

美国通胀预期加剧

作为能源消费“大户”，不断飙升的能源价格也引发了美国通胀和经济放缓预期。美国当前的石油和天然气供应同样面临着紧张局面。截至10月11日的数据显示，美国原油价格今年以来上涨了64%，达到82美元/桶，为7年来的最高价。天然气价格在过去6个月里翻了一番，也达到了7年来的最高水平。过去12个月里，汽油价格上涨了近1美元/加仑。8月电价较上年同期上涨了5.2%，为2014年初以来的最大涨幅。煤炭价格也创下历史新高。与此同时，煤炭需求却在不断走高。相关数据表明，美国7月炼焦煤出口量较6月下降了20.3%，主要源于煤炭公司融资渠道受限和疫情导致的劳动力短缺，影响了煤炭供应。

美国劳工部的数据显示，今年8月，美国消费者约7%的支出流向了能源。由于是刚性支出，更高的能源价格相当于税收，耗尽了消费者可能用来购买其他商品和服务的资金，从而影响经济的复苏。从历史经验看，高能源价格也往往先于经济衰退。经济学家们也因此预测，能源价格上涨可能在未来几个月推高美国通胀，抑制消费者在其他产品和服务上的支出，最终放缓美国经济的复苏。

美国民间促官方能源惜售

全球性蔓延的能源“危机”也触发了美国的惜售情绪。美国今年频频遭遇天灾，年初得州极寒天气导致电价飞涨，而年中飓风侵袭墨西哥湾又几乎冻结了该区所有的天然气产能，种种因素都加剧了美国民间的能源危机恐慌情绪。有数据显示，美国的天然气库存补充速度已经低于本季度的平均水平，9月初的天然气库存比5年平均水平低了7.4%。为此，美国相关制造业组织已经上书要求政府对天然气和煤炭公司的出口行为进行干预。路透社曾经报道，美国工业能源消费者组织（代表化工、食品和材料生产企业）要求美国能源部限制液化天然气的出口，以避免价格飙升和冬季天然气短缺。但液化天然气行业反对这种做法，理由是大多数液化天然气出口是根据长期固定价格合同运行的，与基准天然气价格及其走势无关。还能够做工作的，只有现货。

而根据英国《金融时报》近期的一篇报道，亚、欧天然气买家已经对美国的LNG现货展开竞购，亚洲买家暂时占据了上风。除了有关能源危机的紧张情绪在推动价格上涨外，随着疫情消退而不断增长的全球消费支出、工厂和服务提供商的增产、冬季的临近对采暖用能的需求，无一不在加大能源需求与供应间的鸿沟，从而导致美国惜售情绪的蔓延。

页岩油公司或依然谨慎增产

美国页岩油曾被视为国际油价的天花板，根据美国的页岩油生产成本，业界曾普遍认为一旦国际油价达到某一价位，就会触发美国页岩公司开足马力生产，快速拉低油价，从而使国际油价稳定在一定区间。这一看法确实在过去的几年中得到了很好的验证，但这次似乎出现了变数。

美国能源署曾预测称，受WTI油价超过80美元/桶的刺激，11月美国页岩油产量将增至830万桶/日，虽然月增幅不大，仅7.6万桶/日，但2022年将出现大幅增长，并表示这种情况下页岩油公司很可能放松资本自律，将油价暴涨获得的收益用于增加钻机、提高产量，并在2022年获得体现。但根据近期的消息，实际情况却似乎与这个预测有些出入。过去几年中，美国的页岩油公司在被市场反复锤炼后，大量小公司破产出局，仍存活的公司里“冲动型”选手已然不多，这从近期美国活跃钻机数虽有上升，但仍远低于最高值的现实可见一斑。

另外，美国有不少原来的产油主力区缺乏增产后劲。数据表明，美国各油田产量下降态势明显，二叠盆地是美国目前唯一产量同比仍在大幅增长的陆上油田。其他地区的产量或者持平，或者下降。曾经是产油主力的巴肯、伊格尔福特等页岩层带也因甜点已近钻尽，而使产量呈持续下降的态势，增产空间着实有限。

国际油价未来走势

新冠肺炎疫情使油价走势前景更不明朗。对于油价的长期走势，多家银行持看涨态度：高盛预测2023年的国际油价将为85美元/桶；摩根士丹利将其长期油价预测上调10美元，至70美元/桶；而法国巴黎银行(BNP Paribas)预计2023年原油价格将接近80美元/桶；加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)等银行也纷纷称，原油的结构性牛市蓄势待发。这意味着，全球经济复苏或因高昂的油价而受到抑制。尽管如此，投资者仍不看好油气投资。近期有数家法国银行就表示，从明年初开始将限制对页岩油气行业的融资。分析师则认为，油气供应缺口导致高价的理由并不新鲜。自2014年油价暴跌以来，各能源研究机构有关投资不足或导致未来供不应求的警告就不绝于耳，但自2020年以来新冠肺炎疫情所导致的能源价格暴跌，再加上日益紧迫的气候问题，使得此次的价格走势出现了较大变数。全球石油和天然气钻井平台的数量已经从去年油价低迷时的低点回升，但与2020年初相比仍低了30%。贝克休斯公司的数据显示，原油价格总体上已经接近7年高点，但目前活跃的钻井平台数仅达到2016年的水平。这与以往的经验有很大的不同。

看跌国际油价的机构或银行也不在少数。花旗集团称，长期看，油价低于30美元/桶或高于60美元/桶都不具有可持续性。不少分析师认为，如果油价长期维持在50美元/桶以上，全球原油的日产量可能将新增700万桶。不久就会再次陷入供过于求。因此，中期来看，40~55美元/桶是相对合理的价格区间。

美国页岩油产量是重要的影响因素之一。不同意这些观点的机构认为，除了疫情，一些因素也使油价的未来走势扑朔迷离，尤其是美国，其石油产量一直波动很大，对市场的影响力也具有很大的不确定性。大多数美国页岩油公司的产量增长空间仍然有限。